學生貸款還款重啓——這對您意味着什麼

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您好，歡迎收看「Moomoo移動理財」。我是您的主持人，Justin Zacks，Moomoo科技公司的戰略副總裁。

我一生的職業生涯都與金融市場息息相關，對此懷有由衷的熱情。這是一檔幫助投資者更深入地了解市場與自身財富的節目。低收入和中等收入家庭在子女高中畢業前的儲蓄總額不足500美元，而這些家庭的子女大學畢業的概率竟是完全沒有大學儲蓄帳戶的家庭的四倍。

並非所有人都能依靠儲蓄、助學金、獎學金或父母資助來全額支付高等教育費用。將近一半的學生將通過貸款來籌措其高等教育經費。儘管學生貸款佔總學費的比例長期以來呈下降趨勢，但還款期限往往長達數年，並可能影響衆多借款人的生活抉擇。而這些抉擇，即將變得更加艱難。

在中斷三年多之後，許多借款人將於10月1日重新開始償還學生貸款。自9月1日起，這些貸款已開始計息；加之白宮推出的一項新方案將幫助借款人逐步過渡至還款階段，因此其對整體經濟的實際影響可能十分有限。然而，心理因素以及其他多種因素，都可能對任何潛在的經濟放緩產生重大影響。

許多借款人將面臨一些艱難的人生抉擇，可能需要對其財務預算作出重大調整。今天，我們將探討圍繞這些還款重啓的一些常見誤解，以及由此可能產生的經濟影響，同時分析借款人可以對自身預算做出哪些調整。不過，首先有必要更深入地了解當前的學生債務狀況，以及我們究竟是如何走到這一步的。

目前，有超過4,400萬美國人揹負着學生貸款，總規模達1.7萬億美元。這其中包括聯邦貸款和私人貸款，但聯邦貸款佔學生債務的絕大部分，超過90%。而且，學生債務的增長速度已快於其他類型的家庭債務，如今在整體消費者債務中僅次於住房抵押貸款。平均每月還款額爲400美元。

因此，這實際上相當於美國普通民衆稅後收入的10%。試想一下，在當前通脹高企的環境下，承受10%的薪資削減絕非易事。接下來，我想和大家聊一聊關於學生貸款的一些常見誤解。需要指出的是，這些數據都只是平均值，實際情形會因借款人的性別、年齡、種族以及其他諸多因素而出現巨大差異。

而我首先要與大家探討的一個常見誤解，就是認爲Z世代揹負着最多的學生債務——但事實並非如此。59%的千禧一代揹負着學生債務，34%的X世代，以及29%的嬰兒潮一代。這並非Z世代獨有的問題。放眼62歲以上人群，其累計的學生債務規模高達1110億美元。

而24歲以下人群的總體學生債務僅爲990億美元。這恰恰說明，這一問題並不僅僅是年輕人的專屬。學生債務遍佈各個年齡層。在聯邦貸款餘額中，50歲以上借款人所持份額佔比高達23%。若要進一步探討，還必須深入思考人們所攻讀的學位類型。

你知道，一半的債務是由本科生持有的。我認爲大多數人想到大學時，想的就是本科教育。他們不會想到研究生學位。而研究生學位可能比本科學位昂貴得多，而且在研究生階段，除了貸款之外的資助——比如助學金、獎學金、父母的支持——遠遠不如本科階段那麼充足。

因此，平均債務約爲$38,000，中位數約爲$20,000。但持有專業學位的人，比如那些就讀法學院、醫學院等研究生院的學生，他們的債務中位數高達$168,000。與本科生相比，這簡直是一個天文數字。但你要考慮到，那些去讀法學院或醫學院的人，只要能順利畢業並在相關領域從業，他們將來會賺很多錢。

因此，他們將具備償還這些貸款的財務能力。而真正讓很多人感到困擾的是，許多人在接受教育的過程中並沒有完成學業，也沒有獲得學位。因此，他們無法轉入一份高薪工作，也就沒有能力償還這些貸款。

舉個例子，在這些畢業生中，大約45%的未償還聯邦教育貸款由那十分之一貸款餘額超過$80,000的借款人持有。此外，學生貸款還存在顯著的種族差異，這種差異並不一定體現在借款金額上，而更多體現在畢業後或開始借款後能夠償還貸款的比例上。

黑人借款人的還款比例最低，他們在畢業後多年仍揹負着債務；相比之下，亞裔借款人的還款比例最高。因此，黑人借款人在畢業後多年仍在艱難償還貸款，而亞裔借款人則更有可能償還這筆錢。另一個誤解是，人們以爲學生債務的情況會簡單地回到暫停還款前的狀態。

因此，了解整個事件的時間線非常重要。由於新冠疫情，學生貸款還款被暫停。這項凍結措施最初由時任總統特朗普實施，拜登總統上任後又將其延長。但即使在疫情之前，借款人就已經在爲學生債務掙扎了——當時有17%的教育貸款借款人已出現還款逾期。

那是2019年的情況。對於那些未在校就讀、且學歷低於副學士學位的借款人，有40%處於還款逾期狀態。這清楚地表明，那些輟學或未能完成學業的人，正是處境最艱難的群體。相比之下，擁有學士學位的人中有8%逾期，而擁有研究生學位的人中僅有6%逾期。

這是一個真正的悖論：正如我之前提到的，研究生雖然債務餘額最高，但他們畢業後的平均收入也最高，具備更強的償債能力。在過去三年半里，借款人無需償還學生貸款。Biden開始着手製定一項學生債務減免計劃。但該計劃最終於六月被美國最高法院駁回。

如今已是秋季，我們回到了9月1日。學生貸款利息已開始累積，還款也於10月1日恢復。在此期間，Biden提出了一個名爲「有價值教育儲蓄計劃」（SAVE計劃）的新方案。該計劃的還款金額基於借款人的收入和家庭規模，屬於一種「按收入驅動的還款計劃」（IDR）。

在連續還款12年或更長時間後，剩餘貸款將被免除。此外，非常重要的一點是，在一年內，借款人因未還款而不會影響其信用評級。也就是說，從10月1日開始到2024年10月1日爲止，即使你未能按時還款或完全不還款，也不會對你的信用記錄造成負面影響。但即便你不還款，利息仍會持續累積。

圍繞這些還款的重新啓動，存在大量困惑。46%的聯邦學生貸款借款人不知道自己欠了多少學生貸款債務。57%的人不知道自己的貸款服務機構是誰。近三分之一的人不確定寬限期結束後他們的利率會是多少。27%的人不確定如何還款。因此，所有這些都造成了大規模的混亂。

所以，Biden設置的這一年寬限期確實是有好處的。但從操作層面來看，這變得非常困難。服務機構已經裁掉了許多員工。70%的借款人甚至不知道還款即將恢復。此外，拜登總統實際上並不希望把這件事弄得特別清晰和簡單。

他並不一定希望這項措施成功，因爲他希望這些貸款最終能被免除。但我要告訴你的是，如果你有任何疑問，應該前往美國政府的聯邦學生貸款門戶網站，以及貸款服務機構的門戶網站。你可以在聯邦學生貸款門戶網站上找到服務機構的鏈接，獲取你需要了解的所有信息，他們應該能從那裏爲你提供指導。

儘管借款人在寬限期結束前有一年的緩衝時間，但如果在此之後沒有新的立法或新計劃出臺，一旦你在90天內未還款，帳戶將被標記爲逾期。超過270天未還，貸款將進入違約狀態，美國政府可以扣押你的資產，並可能拒絕你享受社會保障等政府項目。

現在，如果情況惡化到那種程度，我們還會面臨一個三年半前學生貸款還款時未曾遇到的問題：通貨膨脹。通脹已嚴重侵蝕了許多人的預算。如今，人們已經把因暫停償還學生貸款而省下的錢用於支付其他開支，而這些開支現在的成本要高得多。

過去三年半里，食品、住房、汽油等各種開支都大幅上漲。因此，你會看到許多借款人努力騰出資金來償還學生貸款，這可能會削減許多借款人的退休儲蓄，或減少他們對退休計劃（例如個人退休帳戶IRA）的供款。

他們更有可能從這些退休帳戶中貸款。以購房爲例，你的購房能力或還款能力都會受到影響。我們可以看到，利率已大幅上升，因此月供更高；房價也更高。這可謂三重打擊：你現在因爲要還學生貸款而可支配收入減少，又因爲利率上升導致還款額更高，同時由於房價上漲，你需要借更多錢，使得還款額進一步增加。

所有這些因素將使首次購房者尤其難以進入房地產市場，甚至現在連存夠首付都很困難，因爲一旦開始償還學生貸款，你就很難再像以前那樣存下那麼多錢。這正是年輕人受到巨大影響的地方。

我舉個例子說明當前購房的經濟環境有多艱難：2005年，24至32歲戶主中有45%擁有自己的住房，而到2014年這一比例降至36%，下降了9個百分點。你可以看到，全國整體住房自有率約爲66%至67%。研究表明，年輕時揹負較高的學生貸款債務，可能導致日後信用評分降低，從而影響申請房貸的資格。

這也確實會影響你的人生選擇。你可能會推遲結婚或生育的時間。因此，當人們晚育、推遲婚姻時，會對整個社會產生影響——而婚姻在很多方面其實是有益的。所以，這不僅帶來經濟影響，也帶來了實實在在的社會影響。

第三個常見的誤解是：這跟我沒關係。我既沒有學生貸款，也沒被這事牽扯進來，它不會影響我的整體生活。但很多人恰恰在這裏犯了錯——因爲這會波及方方面面，不僅會影響更廣泛的經濟，還會對各個行業和個股產生諸多具體影響。

歸根結底，一切都圍繞着消費者展開。從近期公佈的消費支出數據來看，零售銷售表現相當強勁，經濟總體運行平穩。不過，進入秋季後，一些隱憂也開始顯現：信用卡相關數據顯示，居民支出有所收縮。我們最近也看到了部分銀行的業績，其中高管在業績點評中明確提及了這一趨勢。

一種看待這一問題的視角，是考察美國勞工統計局在大衰退之前、期間和之後的數據，以了解消費者行爲究竟發生了怎樣的變化。因此，我們的思路是：假如今年晚些時候或明年某個時候真的陷入經濟衰退，消費者又會如何調整自己的消費習慣呢？

而從數據來看，區分週期性變化至關重要。這些變化究竟是由經濟週期中的衰退與繁榮所致，還是源於一些長期趨勢——例如，隨着財富隨時間增長，食品與服裝在家庭預算中的比重不斷下降，或者固定電話服務的重要性逐漸降低、移動通信使用率持續上升——都需要加以辨析。在經濟形勢較爲嚴峻的時期，消費者往往減少外出就餐的頻率，並且傾向於選擇價格更爲低廉的餐飲場所。

因此，當您制定股票投資策略、考慮何時買入或賣出股票以及相關公司的表現時，不妨將這一點納入考量。此外，消費者也很可能會通過購買二手車而非新車來抑制其新車購置支出。這些結論均源自我們在大衰退前後所觀察到的數據。

這一降幅的很大一部分源於汽車和消費品領域，消費者在這些可自由支配的支出項目上普遍大幅削減。但受影響的並不限於汽車，傢俱的相對重要性也下降了約25%；家用電器同樣出現下滑。此外，人們或許以爲同期旅遊支出會有所回落，但實際上並非如此。從經濟衰退期到復甦期，酒店和汽車旅館的相對重要性反而小幅上升。

而且，航空票價指數也並未呈現出預期的走勢。事實上，該指數在經濟衰退期間不降反升，此後才開始回落。由此可見，這些觀點頗爲耐人尋味。此外，旅遊並非人們會大幅削減開支的項目之一；一方面，人們樂於出行，另一方面，也有人因公務不得不頻繁旅行。因此，在經濟衰退期間，這些領域的支出所受的衝擊並沒有人們想象的那麼嚴重。

當然，我們年輕一代的Z世代和千禧一代都迫切渴望旅行，而且在短期內他們並不願意放棄這一需求。說到那場嚴重的金融危機，您知道嗎？以目前的學生貸款債務規模來看，這個問題究竟會惡化到何種程度？我之前也稍微提過一點：學生貸款債務總額已高達約1.7萬億美元。

爲了讓大家對其他類型的消費債務有個大致了解，汽車貸款約爲1.5萬億美元，信用卡債務則約1.2萬億美元。然而，就消費債務而言，目前規模最大的是住房抵押貸款，總額大約爲12萬億美元。由此可見，我們距離當年那場以住房抵押貸款爲主、而非學生貸款的金融危機所暴露出的潛在風險，還相差甚遠。

學生貸款債務並非孤立存在。它會波及其他類型的債務，並極易陷入惡性循環。個人信用評分可能因此下降，而這又會影響到所有借款人。因此，當信用評分降低時，借貸規模會縮減，借款人的融資成本也會隨之上升。這甚至可能引發市場萎縮，並對經濟造成拖累。

這些是一些連鎖反應。但如果你想了解真正的直接影響，可能並沒有你想象的那麼大，即使沒有SAVE計劃——該計劃顯然會大幅削減這種影響。這些學生貸款帶來的支出約爲$700億，而截至今年4月，年度消費者支出爲$19萬億。

經濟學家表示，這可能會對消費者支出造成約0.4%的拖累。但這個比例相對較小。而且這顯然還不包括SAVE計劃。SAVE計劃將大幅削弱這種直接影響。目前我們仍然看到消費者表現非常強勁。正如我之前所說，過去幾個月的零售銷售一直高於分析師預期，如果這一趨勢持續下去，未來可能繼續如此。

我們可能會看到一種延遲反應，即一年的逐步實施期結束後，可能導致消費支出驟降，這可能是明年10月需要關注的問題。儘管這對整體經濟的影響可能不大，但許多個人借款人以及特定行業和公司將受到不成比例的衝擊。我們之前對此已略有討論。

最後一個誤解是，很多人認爲他們對自己的處境無能爲力，但情況並非必然如此。正如我們之前提到的，對許多借款人而言，這可能相當於稅後現金流減少近10%。這無疑會產生巨大的心理影響，尤其是當你知道這筆賬單即將到期時。

因此，當你有一項義務和一筆賬單即將到期時，你可能會削減支出，而且削減幅度可能超過這筆賬單的實際金額。你會產生這樣一種想法：『這筆賬單要來了，我得勒緊褲腰帶，削減開支。』這顯然會影響整個事件的心理層面，讓你覺得自己比實際上更窮，從而削減支出的程度超過實際所需，也超過你過去實際的支出水平。

從長期來看，這可能會影響消費者信心。即使影響不是特別大——比如，即便你的收入高於美國人的平均水平——許多借款人在經歷了三年半的暫停還款期後，可能會發現通脹已經侵蝕了他們的還款能力，進而影響其預算安排。這一點我們之前也稍有提及。

我們查看了美國勞工統計局（BLS）的數據，並分析了這對廣泛經濟中許多行業可能產生的影響。但在個人層面上，實際情況究竟如何？你知道，人們會在哪些方面削減開支？回顧過去，人們曾做出過一些削減，當然每個人的情況不同——比如電費、自己動手維修等。

人們將減少外包服務。也許他們會找室友合租，或者搬去和別人合住以節省開支；也會在保險方面精打細算甚至放棄購買。因此，許多人會因爲覺得太貴而放棄醫療保健。他們可能會選擇自己做飯，而不是外出就餐，也可能會考慮債務整合。

許多人的信用卡利率非常高。現在正是開始思考如何將這些債務轉移到更低、更可控利率的好時機，因爲你現在又要開始償還學生貸款了。說到『第二』，你也可以考慮做第二份工作。事實上，很多人已經這麼做了，而當前勞動力市場依然相當緊張。

因此，眼下要找到這類工作其實相當困難。很多人可能會問：『我是不是該停止償還學生貸款？』我想再次強調，即使你停止還款，利息仍會繼續累積——儘管有一個爲期一年的寬限期，但這樣做只會讓你陷入更深的債務泥潭。

因此，請在評論區告訴我，你是否打算暫緩還款，以及原因。這畢竟是個人的選擇，每個人都需要自行權衡；但一旦寬限期結束，這可能會對你的信用評分產生影響。如果你暫時無法開始還款，許多人將不得不在各種可支付的款項之間做出艱難的取捨。

他們有汽車貸款，有住房抵押貸款，還有學生貸款。因此，他們不得不做出這些選擇，而對許多人來說，這些都將是非常艱難、非常痛苦的抉擇。最後，我想說，很多人可能在想：好吧，我就指望拜登了，反正我不用還錢，他就會把學生的債務一筆勾銷。

嗯，你未必能準確預測政治風向會如何變化，而拜登也未必能讓這一切如願。如果你正面臨困境，重要的是思考如何重新走上正軌。首要之舉就是制定一份預算。如果你還沒有預算，那麼最要緊的事莫過於弄清楚自己的收入來源與支出去向，並對各項開支進行優先排序，從而編制一份收支平衡的預算，同時也要合理安排債務償還的優先級。

我們之前也談過這個問題。你知道，如果你無法按時償還所有賬單，那就優先支付那些對你來說最重要的款項。同時，你也需要爲自己的生活方式排個優先級。生活中最美好的一些東西其實是免費的，關鍵在於你是否願意去體驗它們。疫情期間，許多人重新與大自然建立了聯結。

他們重新找回了那些真正重要的東西，而其中很多並不需要花太多錢。你也確實看到，在那段時間裏，儲蓄大幅增長。因此，不妨好好審視並思考一下自己的生活方式選擇：你日常所做的事情究竟要花多少錢？是否可以用一些免費或更便宜的替代品來取代呢？

總而言之，對於借款人而言，無論是否情願，償還學生貸款都是一項必須面對的現實。深入了解還款流程並制定切實可行的個人預算，有助於緩解因這一轉變而產生的部分壓力。投資者也應意識到，儘管政府出臺了相關扶持政策，且初期有一年的過渡期，但這可能會對消費者在整體經濟環境中的消費信心及其投資決策產生一定影響。

非常感謝您今天的收聽，期待您下次繼續關注。本節目所表達的觀點僅代表主持人及嘉賓個人意見，不一定代表木木科技有限公司及其關聯方的立場。本播客僅用於信息與教育目的，不構成對節目中提及或討論的任何具體投資或投資策略的推薦或背書。

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