年度回顧——2023年市場上的輝煌、挑戰與趨勢

歡迎收聽moomoo出品的《移動支付》完整節目，現已上線Apple Podcasts、Spotify，以及您常用的播客平台。

關注我們

本內容僅用於教育與娛樂目的，不應被視爲投資建議或投資指導。請注意，相關信息不具個性化特徵，不應作爲您作出投資決策的唯一依據，因爲實際投資決策還需考慮其他因素。指數未經管理，無法直接進行投資。過往業績並不預示未來表現。

投資存在風險，本金可能遭受損失。文中提及的任何證券僅用於說明目的，並非投資建議。大家好，歡迎來到「Moomoo移動理財」。我是主持人賈斯汀·扎克斯，Moomoo科技公司的戰略副總裁。我職業生涯始終深耕於金融市場領域，先後就職於頂級投行和全球領先的財經媒體機構，對此懷有由衷的熱情。

這檔節目有助於投資者更深入地了解市場與資金運作。隨着年底臨近，我想回顧一下今年迄今在市場和經濟領域所發生的情況——畢竟今年尚未結束。所有數據都將統計至11月底。那麼，我們不妨先從指數層面入手，看看幾大主要股指的整體表現如何。

首先，讓我們來看看標普500指數：2022年迄今累計下跌約19%，但在過去11個月以及截至11月底的這段時間裏又上漲了19%。今年出現了一個與以往略有不同的現象，令一些人感到擔憂——標普500指數的大部分漲幅主要由少數幾隻個股所驅動。

因此，如果按照19%的總體表現來推算，你可能會預期大約有250只股票的表現高於這一水平，另有250只低於該水平。但實際情況並非如此。我們看到，今年僅有137只股票——約佔27%——的表現超過了這一平均水平。而就全年而言，標普500指數已累計上漲19%。

標普500指數中，只有約55%的成分股實現了上漲。這說明，如果你恰好被納入該指數，表現還算不錯；但若未能選中那些表現優異的個股，你的投資未必理想。事實上，標普500指數中有45%的成分股今年以來仍處於下跌狀態。這確實值得深思。

就像，你知道的，真正推動這波行情的贏家屈指可數，而這正是所謂的「七巨頭」。我們不妨來聊聊這「七巨頭」。「七巨頭」由市場上規模最大的七隻股票組成，其中大多數屬於科技板塊或與科技相關的領域。今年，「七巨頭」累計上漲了99%；而我要告訴你們的是，去年它們的跌幅高達45%。

因此，如果從2022年初算起至今，整體漲幅其實只有約9%。這一點務必予以考慮。下面我再給大家念幾組數據：今年的表現着實令人震驚——蘋果上漲46%，字母表上漲50%，微軟上漲58%，亞馬遜上漲74%；特斯拉更是高達95%；Meta Platforms飆升172%；而標普500指數中漲幅最大的英偉達則大漲220%。這充分說明，人工智能熱潮在很大程度上推動了當前市場的走勢。此外，這些公司的總市值合計已接近10萬億美元。

打個比方，放眼全球所有股票市場，只有納斯達克和紐約證券交易所的總市值合計超過10萬億美元；其他任何國家的股市，其總市值都遠遠達不到10萬億美元。而如今，我們竟然有七隻股票的總市值就達到了10萬億美元。

那麼，爲了說明股市漲幅之窄、參與度之低，我再提供幾組數據：過去十年間，標普500指數成分股中平均有52%的個股跑贏了指數；今年迄今，這一比例爲27%，且在約70%的個股中，平均每年均錄得正收益；今年這一比例更是達到55%。

即便我們已經上漲了19%，但採用等權法計算的標普500指數僅上漲了4.6%。這確實是一場「兩極分化」的行情。我們在用戶群體中也觀察到了類似的現象。每季度，我們都會就不同議題對用戶進行調查；在第三季度的調查中，我們詢問了用戶對其財務狀況及未來預期的看法，結果顯示，約38%的受訪者認爲投資回報將是其財務狀況在明年改善的首要原因。

由此可見，他們對股票和投資持樂觀態度。但與此同時，我們的用戶所面臨的兩大財務壓力與焦慮來源卻是經濟形勢和通貨膨脹。而即便在今年以來經濟表現相當強勁、甚至強於許多經濟學家的預期之下，情況依然如此。

而且我們確實經歷了通貨膨脹的回落，通脹水平已經下降。但很顯然，這種變化並未被許多用戶切實感受到。與此同時，市場也呈現出明顯的分化態勢，這一點在一些企業身上同樣有所體現：其中一些企業的表現極爲亮眼，但這樣的企業畢竟只是少數。因此，市場上普遍有一種看法，認爲當企業所處的細分市場非常狹窄時，其增長勢頭可能難以持續，未來的業績也可能不盡如人意。

而且我認爲，對此存在諸多不同看法。我想給大家念一段我看到的來自河濱投資集團的引述。他們開展了一些研究，並從另一種視角出發，指出：在以1927年爲起點、基於涵蓋全市場的美國股票指數對數千個歷史時期進行分析後，他們的結論是：當下跌個股數量超過上漲個股時，未來三個月股票收益率爲正的概率和幅度並未受到顯著削弱。

所以，這其實是一個衡量市場廣度的指標。而他們想說明的是，情況未必如此。也就是說，即便近期有幾隻股票表現明顯跑贏大盤，也並不意味着未來三個月市場上漲或下跌的概率就會相應增加或降低。這只是在您做投資決策時需要考慮的一個因素而已。

你會在新聞裏經常聽到這樣的說法。而且，對於究竟是什麼推動了這些股票的強勁表現，人們往往各執一詞。歸根結底，這主要還是與人工智能有關——尤其是圍繞ChatGPT以及由此引發的行業變革。當然，我認爲對此也存在諸多不同的看法。

許多人對此一直持非常懷疑的態度。但顯然，越來越多的消費者和投資者正在用錢包投票。此外，我想給大家讀幾段來自韋德布什公司互聯網分析師丹·艾夫斯的最新評論——他最近就人工智能發表了看法。他表示：「我們認爲，人工智能是自1995年互聯網誕生以來最具變革性的技術趨勢；同時，我們也相信，市場上的許多人士仍低估了未來十年將高達萬億美元的人工智能相關支出，而這將爲芯片與軟件行業帶來一場盛宴。」

期待在英偉達和雷德蒙德的引領下前行。就在一兩週前，他在一份報告中寫道：科技行業圍繞雲計算與人工智能的支出有望加速增長，而我們認爲這一趨勢目前仍被市場大幅低估。當然，也有人認爲我們尚處於早期階段；與此同時，另一些人則着眼於相關估值倍數與公司估值水平，認爲這或許有些過於樂觀。

因此，展望2024年，將非常值得關注：人工智能究竟會否繼續助力這些公司提升利潤率，同時對其他一些行業公司產生重大影響——比如某些工業類企業；抑或這一技術會迅速落地應用？它又能否切實改善相關企業的盈利狀況？

我們明年就會知道結果。另一方面，很多人一直在關注市場是否會出現從成長股向價值股的轉變。我們在2022年曾略微看到這一趨勢，但目前情況已反轉——成長股表現更佳。再提供一些數據點：以大型股爲主且科技股權重極高的納斯達克100指數今年迄今已上漲46%。

羅素2000指數。衆多小盤股漲幅高達2.7%。再看錶現最佳的板塊，以及這些板塊中表現最出色的個股，不難發現，標普500成分股大多集中在這些領域。今年表現最好的個股當屬英偉達，漲幅達220%；其次是Meta Platforms，漲幅172%。而第三名則頗爲有趣——它與科技行業並無關聯。

令人意外的是，我們確實有一家。那就是皇家加勒比郵輪公司，今年迄今漲幅高達117.4%。排名第九的依然是嘉年華集團，另一家郵輪公司，漲幅也接近87%。而這一輪強勁反彈在很大程度上得益於疫情後的復甦調整。疫情期間，這兩家公司一度被市場視爲「死而不復生」，人們曾認爲它們再也無法重啓郵輪業務了。

不過，隨着復仇式出遊的概念再度興起，這些公司往往表現優於其他一些旅遊企業。這背後大概有兩個原因：其一，國際遊客群體的消費復甦勢頭確實正在顯現；其二，像美國的滑雪勝地未必能吸引太多國際遊客，但郵輪業務卻恰恰相反。

郵輪旅行的另一大亮點在於價格。疫情之前，郵輪度假的費用比陸地度假——比如住進海灘附近的酒店之類的——要便宜約20%。而如今，郵輪的價格更是低了40%。在當前通脹高企的背景下，這種價差顯得尤爲重要。因此，仍有不少人渴望來一場假期。

他們渴望走出家門，已經就業，手頭也有些閒錢，但依然希望精打細算，讓每一分錢都花得物有所值。而郵輪旅行似乎正是這樣一種方式，能幫他們實現這一目標。我們最近看到嘉年華集團在感恩節後的黑色星期五期間宣佈，旗下多個品牌預訂量再創新高——不僅2024年如此，甚至還有人已經開始爲2025年做規劃，儘管2023年還沒結束呢。

今年迄今，標普500指數中表現第五佳的股票是電動汽車製造商特斯拉，漲幅接近95%。我們還統計了在Moomoo平台上用戶持倉最廣泛的個股，結果特斯拉位居榜首。毫不意外，它深受衆多投資者青睞，近年來也一直表現亮眼。

不過，被廣泛持有的股票並不只有特斯拉一家。令人意外的是，還有一些規模較小的電動汽車製造商，比如Mullin Automotive和蔚來汽車，它們同樣躋身於Moomoo平台上十大最受青睞的持股之列。此外，蘋果和亞馬遜也在這些廣受關注的股票之列——這一點我們在播客稍早時也略有提及。

在科技板塊復甦的推動下，這兩家公司表現如何？而AMC Networks作爲一家與人工智能領域或直接相關、或僅處於其周邊的公司，也備受關注。在我看來，AMC Networks正是那種曾因Reddit而引發熱議、即便業績不佳卻始終受到散戶投資者高度青睞的股票之一。

今年，該股跌幅已約達84%。但即便如此，仍有不少慕慕的用戶選擇繼續持有。另一方面，我們還看到另一隻此前遭受重挫的科技股，在2023年強勢反彈，漲幅超過200%。同樣，它也是慕慕持倉中排名前十、被廣泛持有的個股之一。今年早些時候，該公司實現了首個盈利季度，並在標普500指數成分股2023年表現榜上位居第六。

PulteGroup 確實令人意外，畢竟它是一家住宅建築商。因此，按照常理推斷，聯儲局加息、房貸利率在短短不到兩年的時間裏從3%飆升至近8%，人們購房意願理應下降，房價也應當走低。而這家公司的情況就非常耐人尋味。

希望您也能收聽我另一期播客，聊聊爲什麼房價至今仍未回落。2022年確實有不少人押注這一輪行情，紛紛做空這些住宅開發商，認爲它們恐怕再也無法實現盈利了。不過，當前的情況與那次金融危機時已大不相同：對於這些房企的許多業務，即便價格高企，依然存在一定的增量需求。

因此，它們能夠靈活應變，善於推出激勵措施，而且在產品營銷方面也遠勝於那些已退出市場的現有房主。於是，雖然房屋成交量或新房銷量可能有所下滑，但成交的房源卻能以相當可觀的利潤率售出。正因如此，這些企業的發展勢頭頗爲強勁。

2023年，所有住宅建築商的股價均大幅上漲。與此形成鮮明對比的是，我們來看看一些表現欠佳的股票。如果觀察表現最差的前十隻個股，會發現其中不少正是那些在疫情期間被過度推高的標的，或是曾在2022年被視爲疫情概念股或經濟衰退概念股的股票，而在2023年卻未能延續強勢。

比如，沃爾格林聯合博姿集團的股價已下跌逾46%。再看美元通用公司，它素以在經濟衰退期表現穩健著稱，可我們並未看到經濟衰退真正到來，其股價卻仍下挫近47%。化妝品巨頭雅詩蘭黛在疫情期間表現不俗，當時許多人爲了應對Zoom會議而紛紛下單、使用化妝品，但其股價也已跌超48%；莫德納更是重挫56.7%。

顯然，該公司生產的是新冠疫苗之一，但自2019年新冠疫情爆發以來，其需求一直遠低於市場預期。今年以來，表現最差的兩隻股票分別是：Phase Energy下跌62%，SOLAREDGE Technologies下跌72%。這兩家公司均從事太陽能業務，且都高度依賴債券市場融資。

因此，當我們看到這些利率上升時，其中許多項目都依賴融資，這無疑對這兩家太陽能企業造成了沉重打擊。那麼，今年究竟是什麼在推動市場走勢呢？接下來我們就來聊聊一些關鍵事件。總體而言，市場一路走高，但期間也經歷了一些波折，漲跌交替。

首先，是在三月份發生的銀行業危機——一場區域性危機，當時硅谷銀行在遭遇擠兌後宣告破產。隨後，銀門資本和簽名銀行也相繼暴露出問題。從當週的股市表現來看，真正的影響其實持續時間不長。市場受到的實際衝擊僅維持了約一週，即3月6日至10日，標普500指數下跌了4.6%。

顯然，區域性銀行及金融板塊的股票在更長的時間內受到的影響更爲顯著。即便在近期有所反彈，區域性銀行仍是今年表現最差的板塊之一。不過，整體市場仍實現了較快復甦，而這在很大程度上得益於聯儲局推出銀行定期融資計劃，爲部分銀行提供了支持。

那是3月12日，此後一切似乎又重新走上了上升通道。然而僅僅幾個月後，惠譽便將美國國債的信用評級列入負面觀察名單，並於5月23日作出這一決定。受此影響，市場在短短兩天內下跌了約1.9%。而這一切，不過是某些市場參與者眼中的一次短暫波動而已。

因此，過去有些人往往會把這類事件炒得沸沸揚揚，但它們並未在市場中持續太久，股市反而繼續走高，尤其是在上半年——當時惠譽的評級下調在很大程度上是基於政府層面的問題，尤其是債務上限問題。隨後，這一債務上限危機於5月29日得以化解。

而且您確實看到了一波持續到六月的上漲行情，我們在六月表現非常出色，隨後市場便趨於平穩。今年迄今爲止，我們唯一真正出現的回調發生在九月和十月。標普500指數在九月份下跌了4.9%。如果將九月和十月合併來看，標普500指數累計下跌了7%。造成這一走勢的原因有很多，其中就包括對政府停擺的擔憂。

10月7日爆發的以色列—加沙衝突至今仍在持續，這在市場中引發了一定的擔憂。但 arguably 最受各方關注、並貫穿全年、對市場產生深遠影響的，還是長期利率。9月和10月期間，長期國債收益率一度大幅攀升，主要源於市場普遍擔心無人願意承接此類債券，以及美國國債的融資成本將持續上行。

因此，這確實引發了市場的拋售。而當人們看到美國政府持續面臨財政預算赤字，且願意購買其國債的投資者日益減少時，局面並未發生實質性變化，直到11月1日財政部宣佈新一輪債券發行——實際上，每季度財政部都會公佈計劃發行的債券規模以及相應的時間安排。

於是，財政部決定仍需發行大量債券，但在第四季度，其短期債券的發行規模遠超長期債券。這一舉措在一定程度上穩定了市場對長期債券的投標情緒，因爲投資者清楚短期內不會有大量供給。

我的意思是，這種情況明年可能會發生變化。但就目前而言，正是這一因素推動了11月份債券市場的大幅上漲，也帶動了股市的強勁反彈——那也是我們相當長一段時間以來表現最爲出色的11月之一。不過，如果非要概括一下原因，2023年市場之所以能夠如此大幅上揚，歸根結底只需反向審視2022年下跌背後的邏輯即可。

而那還是2022年。當時人們普遍擔心，在一系列加息之後，美國經濟會陷入衰退，且到2023年通脹將失控。然而，這些擔憂大多得到了扭轉。歸根結底，至少在2023年迄今，美國經濟並未滑入衰退，而且表現好於經濟學家的預期。

而這在很大程度上支撐了企業利潤，並使投資者對市場保持投資興趣。另一方面，儘管通脹尚未完全回落，但其降幅已遠超許多人的預期。以2023年初公佈的月度CPI數據爲例，該指標爲6.4%，仍處於較高水平。

但到了6月，我們看到通脹率爲3.0%；到10月，則升至3.2%。由此可見，通脹已顯著回落。不過，它仍未降至聯儲局所期望的2%水平。此外，關於CPI，還有一點必須特別留意：它在很大程度上受到食品和能源價格的影響，而這兩大類別的波動往往十分劇烈。

因此，很多人習慣關注核心通脹指標；該指標年初爲5.6%，而最新已降至4.0%。不過需要指出的是，4.8%的水平仍屬較高。由此可見，儘管通脹有所回落，但具體到不同指標——尤其是核心CPI——其降幅並不顯著。事實上，在此輪通脹之前，核心CPI從未達到4.0%或以上，上一次出現這種情況還要追溯到1991年。

因此，2023年我們確實看到了一種風險偏好型的市場心態，這種心態也體現在各行業的表現上。如果看錶現最好的幾個板塊，標普500指數中的科技板塊漲幅超過50%，通信服務板塊上漲47%，非必需消費品板塊上漲33%——這些都是領漲的板塊。通常而言，這類板塊往往具有較強的成長屬性；而在牛市中表現優異的行業，往往出現在投資者信心十足、既不恐慌也不過於防禦的市場環境中。

另一方面，防禦性板塊——所有傳統的防禦性板塊今年均呈下跌態勢。醫療保健板塊下跌3.7%；消費必需品板塊——也就是那些日常剛需品類，比如電池和尿不溼——下跌4.5%；能源指數下跌4.6%；而公用事業板塊今年以來更是重挫，跌幅達11.7%。同樣，從板塊表現來看，這與此前的走勢可謂鏡像對應：正如我們在2022年所觀察到的那樣，當時能源、公用事業、消費必需品和醫療保健四大板塊位居漲幅前列，而科技、可選消費和通信服務則位列跌幅前三。

因此，我們看到部分行業的增長正逐步傳導至其他行業，反之亦然。我們認爲當前的市場走勢已趨於均衡。正因如此，接下來的發展將尤爲值得關注：長期利率、通脹及其前景，以及經濟形勢本身，不僅對2022年和2023年產生了重要影響，也很可能延續至2024年。

眼下，市場普遍預期聯儲局將在2024年某個時點減息，但各方對具體時點、減息幅度以及最終利率水平仍存在較大分歧。比如，當聯儲局宣佈暫停加息時，利率究竟會降至何處？同樣，不少人認爲當前失業率已呈上升態勢，經濟或正步入衰退，但尚難斷言是否已真正陷入衰退，亦或仍將平穩運行、實現軟着陸。

因此，2023年對一些投資者來說是不錯的一年，希望對你也是如此。我想簡單回顧一下其中的一些特色功能。Mahmood平台上的許多用戶在這一年裏都使用了這些功能，幫助自己提升交易水平。收益功能在Moomoo平台上推出不久，卻已成爲我最喜愛的功能之一，確實非常出色。

業績期是獲取各類信息的「一站式」平台。說到業績，大家都知道一年有四次，每次持續約五週，這往往是交易者捕捉優質交易機會的良機。不過，你確實需要做好功課，藉助業績日曆提前掌握各家公司公佈業績的時間。

然後進入相關板塊，先了解各項關鍵指標和業績預期；業績公佈後，再對照實際數據評估各項指標，並結合高管在電話會議上的發言——無論是現場收聽還是通過文字記錄——據此制定交易策略。這些正是近期平台新增功能中的亮點之一。就業績相關而言，您確實需要同時兼顧基本面分析與技術面分析。

而且您也知道，無論是否處於業績期，這兩點都至關重要。因此，谷歌配備了功能強大的圖表工具，內置超過100種洞察性指標，並提供37種繪圖工具，這些工具均採用全新的專利技術加以優化。這種強強聯手，能夠對市場走勢進行深入而更爲精準的分析。此外，在財務方面，我們如今還推出了更加直觀的財務可視化功能，真正讓您一目瞭然。

與其僅僅閱讀各項指標，您還可以通過圖表和柱狀圖直觀地呈現數據，並輕鬆獲取財務預測、業務數據、分析師評級等信息。這一切均免費提供。此外，對於已入金的帳戶，您還可免費實時查看Level II行情——即市場深度信息，最高可達60層，每3秒刷新一次，助您洞悉市場動態、輔助交易決策。

我特別喜歡Moomoo應用的另一大功能，就是其機構持倉追蹤。我一直很想知道那些大型基金和專業投資者都在做些什麼。每到季度末，他們都會提交所謂的13F報告，這份文件會公開披露在SEC網站上，但向來以難懂著稱。不過，Moomoo把所有這些數據都轉化成了直觀易讀的可視化圖表，讓你能夠輕鬆掌握伯克希爾·哈撒韋、ARK等知名基金的最新動向。

你知道他們在買什麼、賣什麼。這並不意味着你也必須那樣交易，但確實能爲你的交易提供參考——弄清楚他們在做什麼、爲什麼這麼做。也許你認同，也許不認同，但至少要掌握大資金參與者在市場中的動向。此外，還有一個重要因素同樣深刻影響我的交易，那就是新聞。

我也有新聞背景，專注於財經新聞，曾就職於多家大型新聞機構，而這些機構中的許多內容現在都可以在moomoo應用上找到，例如Bloomberg、CNBC、Dow Jones、Benzinga和Investors Place。這確保您始終能獲得可信且及時的信息，助您領先市場一步。在閱讀完新聞後，您還可以進一步了解做空分析，這部分內容稍顯複雜。

但如果您對做空或了解誰在做空感興趣，moomoo提供了一款出色的做空分析工具。它不僅提供許多平台（包括上述平台）常見的每兩週一次的數據，我們還整合了來自納斯達克和紐交所的全面每日做空交易量數據，這是moomoo應用獨有的特色功能。

在掌握所有這些信息後，您可能已準備好開始交易，但也許首先應該考慮進行一些模擬交易。我們提供了一個出色的模擬交易工具，讓您可以在不投入自有資金的情況下進行虛擬交易。這是在真正投入資金前學習和了解市場與交易的絕佳方式。

希望您已經有機會體驗moomoo平台上的這些出色功能。如果您已經是用戶，或者尚未使用過，2024年即將到來，希望您能下載該應用，試用這些出色的功能，其中許多功能都是免費提供的。

您無需立即存入任何資金，不妨先試用一下，看看它是否能爲您的交易提供參考，是否能幫助您成爲更優秀的交易者，併爲您提供實現財務自由所需的知識。好了，這是2023年的最後一期節目。希望您喜歡今年的年度回顧，我們將在2024年推出一系列關於各種話題的全新播客節目。

期待與大家再次交流。非常感謝！祝您新年快樂。新註冊的Moomoo Financial Inc帳戶，若過去30天日均帳戶資產達到或超過$100，即可免費獲取Level 2行情數據。其他條款適用。欲了解更多信息，請訪問moomoo.com/us/support/topic3_435。

對於任何機構追蹤型投資組合，所提供的持倉構成存在顯著延遲，並可能不完整。無法複製機構投資組合的確切持倉時機或具體持倉。做空交易時，股票價格理論上可無限上漲，因此潛在虧損也是無限的。其他風險包括股息風險和按金風險。

該策略並非適合所有投資者。文中所表達的觀點僅爲節目主持人及嘉賓個人觀點，並不一定代表Moomoo Technologies Inc或其關聯公司的立場。本播客僅用於信息和教育目的，不構成對播客中提及或涵蓋的任何特定投資或投資策略的推薦或背書。

所有投資均涉及風險，本金損失的可能性始終存在。過往業績並不預示或保證未來成功。moomoo與任何外部嘉賓及其所屬公司無關聯關係。本播客所提供的信息具有一般性質，可能並不適用於所有投資者。moomoo應用程序是由Moomoo Technologies Inc提供的在線交易平台；通過moomoo應用程序提供的證券經紀產品及相關服務由Moomoo Financial Inc（FINRA和SIPC會員）提供。