美國國債還是安全資產嗎？

美國國債長期以來一直是投資者尋求安全的首選，因其波動性低於股票且收益穩定。但近年來，這一局面已被顛覆。

長期債券曾是謹慎投資者的心頭好，如今卻因表現不佳而被戲稱爲「收益乏味者」。隨着關稅增加了新的不確定性，投資者不禁疑惑：美國國債到底怎麼了？

要點總結：

• 由於利率上升和關稅問題，美國國債的波動性加大

• 國債拍賣被視爲市場對國債需求的風向標

• 通脹和關稅使傳統的投資策略變得更加困難

• 投資者可以使用備兌看漲期權（Covered Calls）等工具來管理風險

1. 債券投資者的艱難時期

近年來，債券投資者接連遭受打擊：

2022年，面對飆升的通脹，聯儲局以40年來最快的速度加息，導致債券收益率急劇上升。

到2023年，對沖基金大亨Bill Ackman已對美國國債建立空頭頭寸，推動10年期美債收益率突破5%。

2024年，隨着利率下調，市場曾短暫鬆了一口氣，但特朗普的連任又令利率再度攀升。

2025年，一系列關稅政策的出臺帶來了更多不確定性。「對等關稅」令美國國債收益率劇烈波動。

來源：moomoo。數據截至2025年4月。

過往業績並不預示未來表現。本文內容僅供信息參考和說明之用。

請記住，債券價格與收益率呈反向變動。如果你持有一隻票面利率爲3%的債券，而新發行的債券提供4%的利率，那麼你所持有的債券價格必須下跌，直至其收益率與新債持平。

長期債券對利率變化更爲敏感。許多人試圖通過買入長期美國國債來「逢低吸納」，卻發現自己難以獲得回報。

2. 國債拍賣

我們經常看到藝術品拍賣，但你可能不知道，美國國債也是以類似方式發行的。買賣雙方評估資產價值，通過談判達成一致。

然而，每次美國國債拍賣都涉及數十億美元，影響着一個規模達數十萬億美元的債券市場。

來源：美國財政部

本內容僅供參考和說明之用。

2023年，隨着美國國債收益率飆升，國債拍賣遇冷。高中標收益率和較低的參與度表明需求疲軟，引發市場調整。到2025年4月，隨着特朗普在全球掀起新一輪關稅浪潮，國債拍賣再度降溫，導致另一輪拋售。

您可以在moomoo上通過 經濟日曆.

3. 通脹不確定性

傳統上，美國國債在市場動盪時期一直是避風港——例如2008年金融危機和2020年新冠疫情衝擊。然而，2022年股市和債市雙雙承壓。截至2025年4月，在關稅政策出臺後，兩個市場均遭遇拋售。如今的關鍵區別在於：通脹。

在經濟衰退期間，聯儲局通常會減息以降低借貸成本。但在高通脹肆虐的情況下，情況則完全不同。2022年，聯儲局將利率上調至5%以上。儘管通脹有所緩解，但仍未達到目標水平，導致高收益率持續存在。

Bill Ackman對美國國債持看空立場，呼應了這一觀點，並預測通脹將持續存在。

來源：X/Bill Ackman，2023年8月2日。

本文僅供信息參考和說明之用，不應被視爲建議或推薦。

特朗普2.0的關稅政策進一步加劇了通脹的不確定性。聯儲局官員暗示，維持穩定的政策利率可能是應對關稅引發通脹的最佳防禦手段。如果貿易戰緩和，美國國債收益率可能會下降。

4. 應對波動市場

美國國債提供多種期限選擇，從最短一個月到超過30年不等。

持有單隻債券需要更主動的管理，因此普通投資者可以考慮使用ETF來構建多元化的債券投資組合。

投資者可以在moomoo的行業主題ETF板塊中探索跟蹤國債的產品。

如果您已持有與國債相關的產品，並對其長期表現仍持樂觀態度，可以考慮使用期權來降低成本。

一種常見的策略是備兌看漲期權（Covered Call）——在持有標的資產的同時賣出看漲期權。

所收取的權利金可在價格繼續波動或下跌時抵消部分虧損。但如果未來趨勢反轉，您也可能錯失價格上漲帶來的潛在收益。

期權比股票具有更高的風險和波動性，投資者在參與前應深入學習相關知識。 哞哞學 提供了大量相關課程。