2023年餘下的時間對美國人來說可能是一段艱難時期。首先，由於聯儲局快速加息，借貸成本可能會上升。其次，隨着經濟下滑，人們擔心失業率將會上升。

有些人可能會問，爲什麼加息會影響勞動力市場？就業數據有多重要？學完本課程後，你可能會對這些問題有多個答案。

內容概覽：

● 勞動力市場爲何重要？有哪些指標？

● 投資者如何解讀這些指標，以幫助建立分析框架？

● 就業率對股市可能產生哪些影響？

● 讓我們將所學知識付諸實踐！

● 總結

勞動力市場爲何重要？有哪些指標？

分析勞動力市場重要嗎？——答案是，它可能非常重要。

這是因爲就業提供了影響我們生活諸多方面的生產力和服務。例如，如果工人罷工，城市可能會陷入停滯；如果農民停止種植，雜貨店的蔬菜價格通常會上漲。

此外，勞動力市場指標常常會影響對美國股市的投資。通過了解這些指標，我們可以更好地預判聯儲局可能採取的下一步行動，並利用這些知識適當調整我們的持倉。

要全面理解勞動力市場，需要考慮多個因素。

在此，我們列出聯儲局關注的7個關鍵指標：

勞動力參與

（1）失業率

（2）勞動力參與率

勞動力變動

（3）非農就業人數

（4）初請失業金人數

就業環境與薪資

（5）職位空缺

（6）新聘人數

（7）週薪

非農就業人數 vs. ADP

在分析勞動力市場數據時，許多投資者可能會遇到兩個非農就業指標。那麼，它們之間有何區別？哪一個通常更可靠、更具參考價值？

● 覆蓋範圍差異：非農就業人數（NFP）是由美國勞工統計局對美國企業和政府機構開展的調查，而ADP報告則不包括政府僱員。

● 發佈時間差異：NFP報告通常在每月第一個星期五發布，而ADP報告通常在前一個星期三發佈。ADP就業數據可爲隨後公佈的NFP數據提供良好的指引。

● 趨勢差異：從長期來看，NFP與ADP就業數據趨勢大致相同，但在短期內常常出現偏離。勞動力市場波動越大，兩項調查結果就越容易出現分歧。

● 結論： 市場參與者和聯邦官員往往更關注非農就業人數（NFP）數據。.

以便更及時地跟蹤經濟指標。

投資者如何解讀各類指標，以助力建立分析框架？

要更好地理解勞動力市場，關鍵在於了解各項指標的發佈時間。

時機至關重要，因爲市場往往在關鍵指標發佈前後出現波動。了解某項特定指標即將發佈的時間，投資者可以根據市場預期提前做出安排。

以下是聯儲局高度關注的7個關鍵指標的詳細定義：

一旦我們掌握了發佈時間，就可以正式開始分析了！

我們遵循以下步驟：

首先，你可以嘗試判斷當前美國經濟週期所處的階段，以預測聯儲局貨幣政策的方向，聯儲局利用該政策來實現其雙重使命——追求充分就業和物價穩定兩大經濟目標。

根據當前的經濟狀況，聯儲局通常會採取調整利率、監測宏觀經濟指標以及實施量化寬鬆政策等措施，以平衡物價穩定與充分就業這兩大目標。

其次，作爲投資者，您可能已經意識到，新冠疫情也改變了勞動力市場的結構。疫情過後，一些人「炒掉」了老闆以尋求更高的薪資，即使他們無法立即找到新僱主，如果能獲得補貼，也可能在一段時間內維持生計。

據《US News & World Report》報道：「疫情期間，許多職場規範被顛覆，其中一些變化是永久性的。」

截至2022年底，即使所有失業人員都找到了工作，美國仍將有大約400萬個職位空缺，表明就業市場非常「火熱」。然而，深入觀察這一火熱的就業市場會發現，數百萬有經驗的員工正選擇提前退休。

在更深入了解當前勞動力市場後，我們有必要略微調整分析方式。

過去，我們可以比較和分析類似類型的指標。例如，以往職位空缺大幅減少通常伴隨着裁員和失業率上升。當這種情況發生時，經濟學家可以更有信心地判斷美國經濟將經歷「硬着陸」。

然而，這一「固定規律」可能已不復存在，因爲自2023年以來，儘管職位空缺顯著減少，但失業率仍保持在低位。

爲了在當前環境下解讀數據，我們或許可以「忽略歷史」，轉而採用趨勢分析，更加關注環比變化。例如，我們可以將本月的非農就業人數數據與上月進行比較，看是否符合Wall Street的預期。

此外，結合其他指標（如工資增長率和通脹）來綜合評估就業變化也非常重要。

最後，忽視市場預測可能是有害的，因爲股市往往會因預期的變化而出現更劇烈的波動。

就業率對股市可能產生哪些潛在影響？

就業與股市之間的相關性不能簡單地解讀爲正相關或負相關。要回答這一相當複雜的問題，第一步是更好地理解美國的宏觀經濟週期。

例如，在正常時期，強勁的就業增長和工資上漲被視爲好消息。然而，在聯儲局爲控制通脹而收緊貨幣政策的時期，強勁的就業市場可能會導致股市暴跌，因爲人們普遍認爲強勁的就業數據將促使聯儲局採取更激進的加息措施，而這很可能意味着股價下跌。這一點在2022年10月就有所體現，當時9月非農就業報告發布後，市場反應消極。

相反，當華爾街預計美國經濟即將陷入衰退時，就業數據與股市的相關性則更趨於正面。2023年6月的情況便是如此，當時5月非農就業報告出爐。美國股市上漲的一個推動因素似乎是「強勁就業市場帶來的信心」，因爲相關數據緩解了市場對衰退的擔憂，投資者似乎相信美國經濟仍保持着強勁的勢頭和增長潛力。

（來源： CNBC；注：文中所提供的圖片並非當前內容，所展示的任何證券僅用於說明目的，並非投資建議。）

讓我們把所學付諸實踐吧！

我們該如何分析2023年1月的就業數據？

1. 首先，我們可以確定美國經濟週期當前所處的階段：2023年1月仍處於始於2022年的加息週期中。

2. 其次，分析聯儲局的政策方向：聯儲局官員希望勞動力市場降溫，以幫助遏制通脹。這意味着如果勞動力市場出現降溫跡象，聯儲局暫停加息的可能性就很高，而當日美國股市可能因此上漲。

3. 然而，實際情況是，1月的非農就業報告令投資者意外——新增就業崗位達51.7萬個，遠高於市場預期的22.3萬個。緊張的就業市場意味着美國央行將繼續維持鷹派立場，這對股市不利。

（來源：CNBC；注：文中所提供的圖片並非當前內容，所展示的任何證券僅用於說明目的，並非投資建議。）

摘要

回到「勞動力市場分析」這一問題，我們可以考慮以下步驟：

● 判斷美國經濟當前所處的階段

經濟週期的不同階段通常對就業和股市產生不同的影響。

● 分析聯儲局的貨幣政策

如果就業市場數據表現良好，聯儲局可能會採取某些政策以試圖控制通脹或刺激經濟增長。

● 評估最新的就業市場數據

這有助於我們更好地理解股市可能如何對這些數據作出反應。

● 考慮未來勞動力市場的潛在變化

例如，人口結構的變化可能會顯著影響就業率。

● 根據上述分析重新審視股票投資策略

我們可以調整投資策略，以更好地適應當前的經濟環境。

想了解更多嗎？

如果你在學習完本課後現在對分析勞動力市場更有信心，不妨查看我們的宏觀分析「進階」板塊！及時關注最新的就業數據，以更準確地解讀市場趨勢，並在競爭中保持領先！