07 霍華德·馬克斯與Oaktree Capital
很少能發現一位既有成功投資業績記錄，又願意與他人分享其投資理念的投資經理。Howard Marks正是這樣一位投資大師。
作爲華爾街公認的投資大師，霍華德·馬克斯因其「備忘錄」而在投資界備受推崇。這些備忘錄詳細闡述了他的投資策略以及對經濟的洞察，並自20世紀90年代起便公開發佈於網絡上。
在他的信件中，他成功預測了2000年的科技股崩盤和2008年的金融危機。
此外，他還是《投資最重要的事：清醒思考者的非常識》和《週期：掌握市場節奏，勝算在握》的作者，這兩本書被視爲投資領域的經典之作。
據禾倫·巴菲特表示：「當我看到郵箱裏有Howard Marks的備忘錄時，我會第一時間打開閱讀。我總能學到一些東西，而他的書更是如此。」
Howard Marks的職業生涯始於Citicorp Investment Management，他在該公司工作了1969年至1985年。
在其職業生涯早期（1969年至1978年），他擔任股票研究分析師，隨後升任研究主管。此後，從1978年到1985年，他擔任副總裁兼高級投資組合經理，負責管理可轉換證券和高收益證券。
在其職業生涯的第二階段（1985年至1995年），Marks就職於TCW Group, Inc.，負責監督專注於困境債務、高收益債券和可轉換證券投資的團隊。
1995年，Howard Marks與Bruce Karsh共同創立了Oaktree Capital Management，這是一家專注於另類或細分市場投資的基金公司。
截至2022年3月31日，Oaktree Capital爲其客戶管理着$1,640億。
Oaktree的客戶包括美國的養老基金計劃、美國40個州的退休金計劃、400多家公司及其養老基金、300多所大學、慈善及其他捐贈基金和基金會，以及15家主權財富基金。
據《華爾街日報》報道，Oaktree「長期以來一直被視爲養老基金和捐贈基金資金的安全存放地。」
Howard Marks在一次採訪中分享了他關於成功的指導原則。
第一條原則是控制風險。
「對資金管理者而言，最重要的事情不是賺很多錢，不是跑贏市場，也不是進入前四分之一——最重要的是控制風險。」Marks表示，「如果我們避開輸家，贏家自然會照顧好自己。」
第二條原則是在效率較低的市場中尋找便宜貨。
Marks相信市場有效性的概念，但他並不認爲任何市場是完全有效的。
Marks表示：「存在一些效率較低的市場，在這些市場中，冷靜地運用技能和努力應能爲客戶帶來回報，而我們只在這樣的市場中進行投資。」
1978年，Marks敏銳地發現了一個鮮有人關注的投資領域——另類固定收益市場（包括槓桿貸款、垃圾債券、夾層融資、困境債券等）。
這一領域是低效市場的典型代表：研究稀少、交易不多、流動性低。由於這種冷遇，另類固定收益產品被低估，其風險調整後的回報率極爲可觀。
自1995年成立以來，Oaktree已成爲全球最大的困境債務投資者。
第三個原則是一以貫之。
根據Marks的說法，當市場表現良好時跑贏市場並不重要，他希望在市場表現不佳時跑贏市場。
「如果我們在好年景能提供平均回報，在壞年景能提供高於平均的回報，那麼我們整體上將獲得高於平均的回報、低於平均的波動率，以及滿意的客戶。」
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