09 Seth Klarman 與 Baupost Group
Seth Klarman出生於紐約市，在巴爾的摩長大。
他的母親最初是一名英語教師，後來成爲一名精神病理社會工作者；而他的父親是一名衛生經濟學家，曾在約翰斯·霍普金斯大學和紐約大學任教。
Seth Klarman對商業的興趣據說始於四歲那年，當時他將自己的房間重新佈置成一家零售商店，給自己的物品貼上價格標籤。十歲時，他買入了第一隻股票——強生。
他選擇這家醫療保健巨頭的理由非常簡單：小時候他經常使用邦迪創可貼。儘管這一選擇更多基於直覺而非分析，但該股票很快就漲到了原先的三倍。
Seth Klarman在康奈爾大學學習經濟學。當他還在共同股份基金（Mutual Shares Fund）實習時，曾受到Max Heine和Michael Price的指導，而這兩位都是Benjamin Graham的門徒。
三年後，他離開了該公司，並前往哈佛商學院深造。畢業後，他與一位教授及其他三位投資者共同創立了Baupost Group。
Klarman追隨Graham的腳步，堅持價值投資的原則。
他注重長期業績而非快速回報。他表示：「價值投資是一種紀律，即以顯著低於其內在價值的價格買入證券，並持有至其實質價值更多地被實現。」
Seth Klarman整體策略的核心有三大支柱：優先考慮風險而非回報、關注絕對業績而非相對業績，以及採取自下而上的投資方式而非自上而下。
Seth Klarman在其著作《安全邊際》中提出了投資者降低風險的三種關鍵方法：充分分散投資、在適當時進行對沖，以及以安全邊際進行投資。
在Klarman看來，多元化並非指投資組合中股票的數量，而是你所承擔的風險類型。他解釋道：「多元化不在於你擁有多少種不同的資產，而在於你所持有的資產在風險屬性上有多大差異。」例如，一個由垃圾債券組成的投資組合即便經過多元化，仍然具有極高的風險。
Klarman還強調，投資者應始終保留「安全邊際」，因爲它可以「在一個複雜、不可預測且快速變化的世界中，爲人爲錯誤、厄運或極端波動留有餘地。」
根據Klarman的觀點，評估股票價值僅有三種方法：持續經營價值、清算價值和股權的市場價值。
能夠持續產生現金流的企業最適合採用持續經營價值進行估值。這一類別可進一步細分爲貼現現金流法和私人市場價值法。然而，這裏存在一個無法解決的悖論：要進行現值分析，就必須做出預測，而這些預測可能是錯誤的。
清算價值更爲保守，因爲它僅考慮企業的有形資產。然而，當一項資產以其清算價值定價時，就成爲一項具有吸引力的投資。
市場價值法同樣有效，因爲同類證券通常以相近的價格交易。因此，投資者可以使用倍數或其他財務指標來比較同一行業內的公司。
本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。 更多信息