掌握美元週期：如何在不斷變化的經濟中投資
美元在全球資本流動中發揮着關鍵作用，幾十年來經歷了強弱交替的週期。在本次討論中，讓我們探討不同資產在這些週期中的表現。
要點：
美元微笑理論：在全球危機或美國經濟表現優於其他經濟體時走強，在其他經濟體增長更快時走弱。
強勢美元通常有利於美國股市和本土企業，而弱勢美元則有利於非美國市場、大宗商品和跨國公司。
美元對各類資產的影響十分複雜，投資者需結合更廣泛的經濟背景加以考量。
1. 美元微笑理論
「美元微笑理論」由摩根士丹利的一位分析師在二十多年前提出，爲理解美元在不同經濟情景下的走勢提供了分析框架。
左側上揚：當全球經濟疲軟或陷入危機時，投資者會湧向安全資產。作爲全球儲備貨幣，美元在此類時期展現出避險屬性。即便美國經濟隨全球一同放緩，美元仍可能走強。
中間下探：隨着全球經濟復甦，且其他國家增速超過美國，投資者可能會尋求海外更高回報，從而降低對美元的需求。
美元走強週期：當美國經濟表現優於其他國家時，美元再度走強。強勁的美國經濟增長吸引更多資本流入，從而推高對美元計價資產的需求。
這一模式在股票市場中同樣顯現。
從歷史來看，當美元指數走強時，標普500指數往往跑贏全球市場；而當美元走弱時，國際市場的表現通常優於美股。這些數據點之間的相關性很強。
此外，作爲全球大宗商品的定價和結算貨幣，美元的波動也會影響這些資產，通常呈現反向關係。
當美元升值時，以美元計價的大宗商品變得更便宜。強勢美元通常伴隨着聯儲局加息，這提高了持有無息大宗商品的機會成本。
然而，這並非一成不變的規律。
例如，儘管美元與油價通常呈反向走勢，但在2020年疫情之後，兩者卻經常同步上漲或下跌。
如果通脹預期上升，投資者可能會同時買入美元和大宗商品作爲對沖工具。地緣政治風險（如俄烏衝突）也可能同時推高兩者的需求。
2. 如何在不同週期中進行投資？
既然您已經了解美元如何影響您投資組合中的資產，以下是不同美元週期中可能表現優異的資產概要。
強勢美元:
美元現金及等價物：包括美元存款、貨幣市場基金和短期美國國債，可直接受益於美元升值和高利率。
美國本土企業：公用事業、必需消費品和醫療保健等行業的公司受匯率波動影響較小。例如家得寶、沃爾瑪和聯合健康等公司。
美國股市：強勢美元吸引大量資本流入，強化了金融危機後「美國例外論」的敘事。
弱勢美元:
非美國股市：資本流向非美國地區，提振美國以外的全球市場。
大宗商品：黃金和白銀等貴金屬、銅和鋁等工業金屬，以及石油和天然氣等能源資源可能受益。
跨國公司：擁有大量海外收入的企業，例如科技巨頭蘋果和微軟。
必須牢記，美元對資產的影響十分複雜，並受多種因素影響，且通常作用於較長時間週期。因此，決策時應考慮更廣泛的市場環境以及特定行業的變化。
本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。 更多信息