「淨營運資本」（NWC）是指一家公司的流動資產與其流動負債之間的差額。這包括手頭現金、尚未付款客戶的應收賬款，以及原材料和產成品的庫存。這一指標常被用來評估一個組織在不久的將來財務狀況是否健康。

理解營運資本

爲了評估一家公司的營運資本， 資產負債表中的 各類資產和負債都會被納入考量。如果公司將關注點僅限於其流動負債，並用最具流動性的資產來覆蓋這些負債，就能更好地了解其在不遠的將來所擁有的流動性狀況。

此外，營運資本也是衡量一個組織運營效率和短期財務健康狀況的指標。如果一家公司擁有顯著的正淨營運資本（NWC），那麼該公司可能具備投資增長並實現整體擴張的能力。反之，如果一家公司的流動負債超過其流動資產，則該公司可能難以擴張或償還債權人，甚至有可能倒閉。

在大多數情況下，一家公司的營運資本總額取決於其所處的行業。某些生產週期較長的行業可能對現金流有更高的需求，因爲它們缺乏快速的庫存週轉能力，無法按需迅速產生現金，這可能導致其營運資本需求更高。相反，每天與成千上萬客戶打交道的零售企業通常能夠比其他企業更快地獲得短期融資，因此對營運資本的需求也相對較低。

營運資本的基礎要素

儘管企業可能不需要下文列出的營運資本的所有組成部分，但這些項目可能會出現在資產負債表上。例如，一家沒有存貨的服務型企業，在計算公司營運資本時會完全排除庫存成本。

流動資產包括現金、應收賬款、存貨，以及其他預計在一年內變現或轉換爲現金的資產。流動負債則包括應付賬款、薪資以及一年內應繳納的稅款。流動負債還包括長期債務中在未來12個月內到期的部分。

流動資產

被視爲流動資產的公司財務優勢，是指預計在下一年內可收回的資產。在確定公司的現金流時，有必要考慮一種假設情形，即公司將以下所列的所有資產全部轉換爲現金。公司對此擁有收款權利或獲得財務收益的能力。

● 現金及現金等價物：公司當前可動用的現金總額。這包括貨幣市場帳戶等提供的低風險、短期投資，以及其他形式的外幣。

● 存貨：所有尚未售出而儲存在庫的商品。這包括尚未售出的產成品，以及爲生產其他產品而採購的原材料。還包括部分已製造但仍在加工中的在產品。

● 應收賬款：以賒銷方式銷售商品後應收取的現金款項。此項應扣除可能計提的壞賬準備。

● 應收票據：基於其他協議（通常以簽署文件形式約定）產生的所有貨幣補償請求權。

● 預付費用：已預先支付的各項費用金額。即使在急需現金時可能難以變現，它們在短期內仍具有一定價值。

● 其他：任何其他短期資產。例如，某些企業可能會確認一項短期遞延稅項資產，該資產將減少未來的納稅義務。

流動負債

公司將在下一年內到期或可能到期的債務被視爲流動負債。分析公司營運資本的主要目的，是判斷公司是否能夠利用其現有的短期資產償付所有這些債務。

● 應付賬款：所有來自外部各方的服務、商品、Rent、公用事業費、財產稅及其他運營成本的賬單均未支付。由於賬單的標準付款期爲開具後三十天，因此幾乎所有的發票都包含在此處。

● 應付工資：完成所有逾期的員工薪資及薪酬支付。根據僱主支付工資的日期（如公司每月僅發放一次工資），這部分負債最多可能累積一個月的薪資。此外，此類負債的性質是相對短期的。

● 長期債務的當期部分：未來幾個月內到期的所有付款均與長期債務相關。例如，一家公司借款用於建造倉庫，並獲得一筆爲期10年、按月還款的貸款。未來12個月內到期的付款被歸類爲短期債務，而此後九年內的付款則被歸類爲長期債務。在計算營運資本時，僅考慮這12個月的部分。

● 應計稅金 payable：對政府機構的任何承諾。這些很可能是針對尚未到期（尚有數月才需申報）的稅務負債所作的應計。然而，這類應計負債的性質幾乎總是短期的（在未來十二個月內到期）。

● 應付股利：所有已獲准向股東支付的股利。公司可以選擇取消未來的股利支付，但對已批准的股利仍負有支付義務。

● 預收款項：在工作完成前收到的所有款項。如果公司無法按約定完成工作，則可能需要向客戶退還部分款項。

營運資本限制

公司的營運資本水平可提供大量有關其短期健康狀況的信息。然而，該方法存在一些缺陷，有時可能導致衡量結果產生誤導。

首先，營運資本金額始終處於波動之中。如果一家企業正以最大產能運營，其流動資產和流動負債中的多個項目（甚至大多數項目）很可能正在發生變化。因此，到財務信息彙總完成時，公司的營運資本狀況很可能已經發生了變化，這正是由於前述原因所致。

營運資本的概念並未考慮各類底層帳戶的差異。試想一家公司的流動資產完全由其他企業的應收賬款構成。即使該公司擁有正的營運資本，其長期生存能力不僅取決於客戶是否會付款，還取決於公司能否獲得短期現金。

沿着這一思路繼續思考，資產的價值可能會迅速下降。如果一個重要客戶宣告破產，任何未收回的應收賬款價值都可能減少。庫存可能在任何時候變得過時或被盜。對於實物形態的貨幣而言，盜竊是另一種可能性。因此，公司的營運資本可能會僅僅因爲公司無法控制的外部因素而發生變化。

此外，在經歷併購或以極高速度運營的企業中，協議可能會被忽視，或者發票處理可能出現錯誤。營運資本的可用性高度依賴於準確的會計方法，尤其是那些涉及內部控制維護和資產保護的方法。

需要考慮的因素

大多數重大的新項目，例如擴大生產或進入新市場，都需要初始資金投入。這會對即時現金流產生不利影響。因此，營運資本使用效率低下或需要大量前期資金的企業，可以通過向客戶和供應商施加壓力來改善其現金流。

另一方面，在所有情況下持有大量營運資本並不總是積極的。這可能表明公司庫存過多，或者沒有將閒置現金進行投資。或者，這也可能意味着公司正在浪費資源，而不是利用低息甚至無息貸款；換句話說，公司正在浪費資金，而不是降低其整體資本成本。

另一種相關的財務指標是速動比率，它將公司的流動資產與流動負債進行比較。除了在計算中包含多種帳戶外，它還以百分比而非貨幣金額來表示這種關係。

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