股票做空交易：概述

賣空是否能帶來經濟利益？

賣空是一種可用於獲利的策略。針對那些股價正在下跌的公司進行做空（也稱「賣空」）。所謂做空，是指投資者先借入某隻股票，將其賣出，隨後再買回該股票歸還給出借方。這一操作看似簡單明瞭，但在實際運用中卻是一項頗爲複雜的策略，只有經驗豐富的交易者和投資者才宜採用。

做空者押注其做空的股票價格將下跌。如果在做空者賣出該股票後股價確實下跌，他或她便可以較低的價格回購股票並歸還給出借方。做空者的收益即爲其賣出資產時的價格與買入時的價格之間的差額。

要點

做空者押注其所賣股票的價格將下跌。

做空某家公司是一種比做多該股票風險更高的投資策略，因爲原則上，虧損金額不受限制。

投機者通過做空某項資產以期在其價格隨後下跌時獲利，而套期保值者則通過做空來鎖定利潤或降低損失。

缺乏相關知識的投資者會發現，做空股票並不利於自身。

空頭賣出示例

以一位認爲Meta Platforms Inc.的投資者爲例（META），該公司曾名爲Facebook，目前股價爲$200每股，估值過高，預計將出現價格下跌。投資者A可能向券商B「借入」10股Meta股票，並在市場C以$200每股的價格賣出。如果股價跌至$125，該投資者便可買入10股股票歸還給券商，並賺取$750（$2,000減去$1,250）的差價收益。另一方面，如果Meta股價上漲至$250，該投資者將蒙受$500（$2,000減去$2,500）的損失。

潛在風險有哪些？

賣空操作會顯著放大風險。當投資者買入股票（也稱爲「做多」）時，其最大損失僅限於最初投入的資金。因此，如果投資者以$200買入一股Facebook股票，其最大虧損金額僅爲$200，因爲股價最低不會低於$0。

由於一家公司的股價可能無限上漲，如果股票持續升值，賣空者可能面臨無限的虧損。延續前例，如果投資者做空Meta（即賣空該股票），並在平倉前股價已漲至$375，則投資者每股將虧損$175。

賣空者面臨的另一項風險是可能出現「挾淡倉」（short squeeze）。當一隻具有大量空頭持倉（即已被大量賣空）的股票價格突然上漲時，就會發生挾淡倉。隨着越來越多的賣空者買入股票以回補空頭頭寸並限制潛在虧損，股價會進一步急劇攀升。

逼空（Short Squeeze）

2021年1月，Reddit社區WallStreetBets網站的忠實用戶聯合行動，推高了多家空頭持倉比例較高但陷入困境的公司股價，例如視頻遊戲零售商GameStop Corp.（GME）。因此，該公司股價僅在1月份就上漲了十七倍。[1]

賣空交易僅限於按金帳戶，這是一種特殊類型的交易帳戶，允許投資者和交易員向券商借款用於證券交易。因此，賣空者必須持續關注其按金帳戶，以確保帳戶中始終有足夠的現金或按金來維持空頭頭寸。

如果股價突然飆升（例如，公司在季度業績中披露盈利超出預期），交易員將被要求立即追加按金。若未能及時追加，券商可能會強制平倉，由此產生的虧損由交易員自行承擔。

投資者爲何進行賣空交易？

投機與風險管理是賣空的兩大主要應用領域。投機者通過賣空，旨在從價格下跌的可能性中獲利，這種下跌既可以針對某項特定資產，也可以指向整個市場。而套期保值者則藉助這一策略，以鎖定已實現的利潤或降低股票或投資組合的潛在損失。

值得注意的是，機構投資者和經驗豐富的交易者經常採用包括做空在內的多種策略，用於投機與對沖。對沖基金更是做空的主力軍，它們通過在某些公司或行業建立空頭頭寸，以抵消持有其他股票多頭頭寸所帶來的風險。

鑑於可能面臨幾乎無限的損失，非經驗豐富的投資者或交易者不應嘗試做空。

與賣空相關的費用

賣空交易涉及諸多費用，其中交易佣金只是其中之一。此外還有其他一些費用，例如：

● 按金利息：由於賣空通常只能在按金帳戶中進行，進行賣空的投資者需就其借入的資金支付利息。

● 股券借入成本：由於部分標的股票的空頭持倉規模較大或流通股本較少，可能存在流動性不足的情況。爲進行相關股票的融券交易，投資者需支付「難借券」費用。該費用按年化利率計算，費率可能較高，並根據融券頭寸的持有天數按比例分攤。

● 股息及其他款項：賣空者須就其借入的股票支付股息，並就與其借入股份相關的其他公司事項（如股票拆分、分拆等）支付相應款項。

經濟是否受到賣空行爲的損害？

一些不道德的做空者通過實施旨在壓低股價的不當行爲，玷污了整個行業，使做空這一做法蒙上了負面形象。然而，做空有助於資本市場的有效運轉，它通過提升市場流動性、爲投資者過高的預期提供現實檢驗，並最終降低資產泡沫風險，同時也有助於緩解下行風險。

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所提供的圖片並非當前數據，所顯示的任何證券僅用於說明目的。

https://finance.yahoo.com/quote/GME/history

披露事項：

在做空時，股價上漲的幅度沒有上限，因此潛在損失可能是無限的。此外，還存在股息風險和按金風險等其他風險，因此該策略並不適用於所有投資者。

按金交易涉及更高的風險，包括但不限於虧損風險和產生按金利息債務的風險，並非適合所有投資者。請在進行按金交易前評估您的財務狀況和風險承受能力。