什麼是空頭回補？
買入已借入的資產以平倉空頭頭寸並實現盈利或虧損的做法被稱爲「空頭回補」。該操作涉及購回先前做空賣出的相同資產，並歸還最初爲賣空而借入的股票。此外，賣空者必須買回最初做空賣出的股票。這一商業交易也被稱爲「買入平倉」。
例如，一名交易員相信XYZ股票的價格將繼續下跌，因此以每股$20的價格做空賣出100股該公司股票。在XYZ股價跌至$15以下後，該交易員買入股票以回補空頭頭寸，並從此次資產賣出中錄得$500的利潤。
要點
通過下達「買入平倉」指令，空頭可以買回其借入用於賣空的股票，從而了結其空頭頭寸。
空頭回補的結果可能是盈利也可能是虧損，這取決於資產回購價格是否低於其賣出價格（若回購價格更高，則產生虧損）。
如果發生逼空行情，且賣空者面臨追加按金通知（margin calls），市場可能需要進行空頭回補。可利用多項空頭持倉指標來預測逼空發生的可能性。
空頭回補如何運作？
若不進行空頭回補，則無法平掉未平倉的空頭頭寸。如果空頭頭寸以低於原始交易價格的價格回補，則該交易盈利；如果回購價格高於初始交易價格，則該交易虧損。當某隻證券出現大量空頭回補時，可能導致一種被稱爲「逼空」的情形。在這種情況下，由於虧損加劇且券商發出追加按金通知，空頭被迫在不斷上漲的價格下平倉。
當一家存在大量未平倉空頭頭寸的公司遭遇「強制買入」（buy-in）時，也可能發生被動的空頭回補。若股票不再可出借，且券商無法繼續持有空頭頭寸，該券商將「回補」空頭頭寸。這種情況通常發生在交易量較低、股東數量較少的股票上。
注意事項
空頭持倉與空頭持倉比率（SIR）
當空頭持倉量與空頭持倉比率（SIR）同時處於高位時，空頭回補往往缺乏組織性。在熊市之後或某隻股票及其他投資品種持續下跌的過程中，反彈的初期階段通常由空頭回補所推動。由於在長期上漲過程中，空頭的虧損可能呈雪崩式擴大並失控，空頭通常持有頭寸的時間較短，遠不及持有多頭頭寸的投資者。因此，一旦市場情緒出現轉向跡象，或相關證券的走勢趨於惡化，空頭往往會迅速平倉。
空頭回補示例
請注意，XYZ公司有5,000萬股可供買入，已做空1,000萬股，且日均成交量爲100萬股。XYZ的SIR值爲10，做空比例爲20%；由此可見，該股的相關指標均處於較高水平，表明其空頭回補可能面臨一定難度。
在長達數天甚至數週的時間裏，XYZ股價逐步走低，這進一步刺激了更高規模的做空行爲。某日清晨，在開盤前夕，公司突然發佈公告：將有一家大型客戶帶來可觀的收入，從而大幅推高其季度利潤。隨着開盤鐘聲響起，XYZ股價應聲上揚，不僅侵蝕了做空者的盈利，還加劇了他們的虧損。一些做空者急於平倉，另一些則試圖儘快離場，以期博取更優價格。在這種失控的空頭回補潮下，XYZ股價在正向反饋機制的推動下持續攀升，直至逼空行情耗盡。到此階段，那些寄望於行情反轉的空頭投資者反而蒙受更爲慘重的損失。
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