美国国债还是安全资产吗？

美国国债长期以来一直是投资者寻求安全的首选，因其波动性低于股票且回报稳定。但近年来，这一局面已被颠覆。

长期债券曾是谨慎型投资者的宠儿，如今却因表现不佳而被戏称为“收益乏味者”。随着关税增加了新的不确定性，投资者不禁疑惑：美国国债到底怎么了？

要点总结：

• 由于利率上升和关税政策，美国国债的波动性加大。

• 国债拍卖被视为市场对其需求的一个信号。

• 通胀和关税使得传统的投资策略变得更加困难。

• 投资者可以使用备兑看涨期权（Covered Calls）等工具来管理风险。

1. 债券投资者的艰难时期

近年来，债券投资者接连遭受打击：

2022年，面对飙升的通胀，美联储以40年来最快的速度加息，导致债券收益率急剧上升。

到2023年，对冲基金大亨Bill Ackman已对美国国债建立空头头寸，推动10年期国债收益率升破5%。

2024年，随着利率下调，市场曾短暂松了一口气，但特朗普的连任又令利率再度攀升。

2025年，一系列关税政策的出台进一步加剧了不确定性。“对等关税”导致美国国债收益率剧烈波动。

来源：moomoo。数据截至2025年4月。

过往表现并不预示未来结果。本文仅供参考和说明之用。

请记住，债券价格与收益率呈反向变动。如果你持有的债券票面利率为3%，而新发行的债券提供4%的利率，那么你所持债券的价格必须下跌，直至其收益率与市场一致。

长期债券对利率变化更为敏感。许多人试图通过买入长期美国国债来“逢低吸纳”，却发现回报难以实现。

2. 国债拍卖

我们经常看到艺术品拍卖，但你可能不知道，美国国债也是以类似方式发行的。买卖双方评估资产价值，通过协商达成一致。

然而，每次美国国债拍卖都涉及数十亿美元，影响着一个规模达数十万亿美元的债券市场。

来源：美国财政部

本文仅供参考和说明之用。

2023年，随着美国国债收益率飙升，拍卖遇冷。高中标收益率和较低的参与度表明需求疲弱，引发市场调整。到2025年4月，随着特朗普在全球掀起新一轮关税潮，国债拍卖再次降温，导致另一轮抛售。

您可以在moomoo上通过以下方式密切关注这些拍卖： 经济日历.

3. 通胀不确定性

传统上，在市场动荡时期，美国国债一直是避风港——例如2008年金融危机和2020年新冠疫情冲击。然而，2022年股市和债市双双承压。截至2025年4月，在关税政策出台后，两个市场均遭遇抛售。如今的关键区别在于通胀。

在经济衰退期间，美联储通常会降息以降低借贷成本。但在通胀高企的情况下，情况就完全不同了。2022年，美联储将利率上调至5%以上。尽管通胀有所缓解，但仍未达到目标水平，因此高收益率仍将持续。

Bill Ackman对美国国债的看空立场正呼应了这一点，预测通胀将持续存在。

来源：X/Bill Ackman，2023年8月2日。

本文仅供信息参考和说明之用，不应被视为建议或推荐。

特朗普2.0的关税政策只会进一步加剧通胀的不确定性。美联储官员暗示，维持稳定的政策利率可能是应对关税引发通胀的最佳防御手段。如果贸易战缓和，美国国债收益率可能会下降。

4. 应对波动市场

美国国债提供多种期限选择，从最短一个月到超过30年不等。

持有单只债券需要更主动的管理，因此普通投资者可以考虑使用ETF来构建多元化的债券投资组合。

投资者可以在moomoo的行业主题ETF板块中探索跟踪国债的产品。

如果您已经持有与国债相关的产品，并且仍然看好其长期表现，可以考虑使用期权来降低成本。

一种常见的策略是备兑看涨期权（Covered Call）——在持有标的资产的同时卖出看涨期权。

所收取的权利金可以在价格继续波动或下跌时抵消部分损失。但如果未来趋势反转，您也可能错失价格上涨带来的潜在收益。

期权的风险和波动性高于股票，投资者在参与前应深入学习相关知识。 哞哞学 提供了大量相关课程。