油价波动会冲击股市吗？
如果你在金融圈摸爬滚打过几次，很可能对过去几年石油市场的剧烈波动记忆犹新。
还记得2020年初那个令人瞠目结舌的时刻吗？当时由于疫情爆发，WTI原油期货价格跌至负值。又或者，2022年俄乌冲突爆发后，油价飙升至$130一桶的情景？
与此同时，股市也呈现类似走势，标普500指数在这两个时期均出现下跌。
那么，油价与股市之间究竟有何关联？让我们深入探究其背后的机制。
要点总结：
2020年新冠疫情和2022年俄乌冲突等全球性事件可能导致油价剧烈波动，并对股市产生影响。
总体而言，油价与标普500指数之间并不存在一贯稳定的关系。
1. “负油价”事件始末
2020年3月和4月，新冠疫情在全球蔓延。各国纷纷关闭边境、实施社交距离措施，并暂停交通运输和生产活动。
石油需求断崖式暴跌。
雪上加霜的是，OPEC+成员国之间发生争执。沙特阿拉伯与俄罗斯未能就减产达成协议，促使沙特发起报复性增产。
作为美国WTI原油期货的主要交割地，库欣（Cushing）的储存能力迅速下降，导致实物原油无处可存。
随着期货合约临近到期，无法进行实物交割的多头头寸被迫平仓。恐慌性抛售导致当月原油期货价格史无前例地跌至负值。
这意味着，除了油价本身大幅下跌外，卖家还不得不补贴高昂的仓储成本以卸掉手中的原油。
在这场油价崩盘的同时，股市自身也陷入了熔断式的暴跌。
标普500指数数次触发熔断机制，反映出市场对经济衰退的担忧，促使投资者纷纷逃离风险资产。
2. 通胀主导ino
在经历最初的新冠疫情冲击后，随着生活逐步恢复正常，油价到2021年已回升至疫情前水平。
随后，2022年俄乌战争爆发，推动油价飙升至新高。
当时，俄罗斯是全球第二大石油出口国，每天出口约500万桶原油，约占全球供应量的5%。
战争爆发后，西方国家对俄罗斯实施了严厉制裁，包括对俄油实施禁运。随着冲突升级，市场对供应中断的预期进一步加剧。
雪上加霜的是，美国页岩油公司在2020年遭遇挫折，低油价引发了一波破产潮，并迫使企业削减产量。
此外，随着疫情后经济复苏，全球石油库存处于相对较低水平。不断增长的需求和有限的供应推动油价飙升。
然而，标普500指数（S&P 500）在这一年面临严峻挑战，2022年全年下跌近20%，创下自2008年金融危机以来的最差表现。
我们之前曾讨论过油价如何推高通胀。
>> 了解更多： 为什么石油被称为“所有大宗商品之母”？
随着通胀飙升，美联储（Fed）别无选择，只能加息，从而挤压企业利润和股票估值。
3. 油价如何影响市场
你可能会问，油价的波动是否总是对股市不利？其实未必！
从历史来看，油价与股市之间并没有稳定的相关性。自2023年第二季度以来，两者几乎毫无关联。
过往表现并不预示未来结果。本文仅供参考和说明之用。
油价通常与美元和债券呈微弱的负相关关系。
此处的关键因素是石油的隐含波动率（与之呈负相关）和通胀预期（与之呈正相关）。
经济是一个复杂的系统，多种因素影响着石油、股票和其他资产。
2020年和2022年的全球事件是油价剧烈波动的极端案例，导致了显著的风险共振。大多数时候，石油市场的变动并不会显著影响美国股市，因此只需为下一次重大全球事件做好准备即可。
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