07 霍华德·马克斯与Oaktree Capital
很少能发现一位既有成功投资业绩记录，又愿意与他人分享其投资理念的投资经理。Howard Marks就是这样一位大师。
作为华尔街公认的知名投资大师，霍华德·马克斯因其“备忘录”而在投资界备受推崇。这些备忘录详细阐述了他的投资策略以及对经济的洞察，并自20世纪90年代起便公开发布于网络上。
在他的信件中，他成功预测了2000年的科技股崩盘和2008年的金融危机。
此外，他还是《投资最重要的事：聪明投资者的非常识》和《周期：把握市场机会》的作者，这两本书被视为投资领域的经典之作。
据沃伦·巴菲特所言：“当我看到邮箱里有Howard Marks的备忘录时，我会第一时间打开并阅读。我总能从中有所收获，而他的书更是如此。”
Howard Marks的职业生涯始于Citicorp Investment Management，他从1969年工作至1985年。
他职业生涯早期从1969年到1978年担任股票研究分析师，随后担任研究董事。此后，他于1978年至1985年期间担任副总裁兼高级投资组合经理，负责管理可转换证券和高收益证券。
在其职业生涯的第二阶段（1985年至1995年），Marks在TCW Group, Inc.工作，负责监督专注于困境债务、高收益债券和可转换证券投资的团队。
1995年，Howard Marks与Bruce Karsh共同创立了Oaktree Capital Management，这是一家专注于另类或细分市场投资的基金公司。
截至2022年3月31日，Oaktree Capital为其客户管理着$1,640亿。
Oaktree的客户包括美国的养老基金计划、美国40个州的退休金计划、400多家公司及其养老基金、300多所大学、慈善及其他捐赠基金和基金会，以及15家主权财富基金。
据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，Oaktree“长期以来一直被视为养老金和捐赠基金资金的安全存放地。”
Howard Marks在一次采访中分享了他通往成功的指导原则。
第一条原则是控制风险。
“对资产管理人而言，最重要的事情不是赚很多钱，不是跑赢市场，也不是跻身前四分之一——最重要的是控制风险。”Marks表示，“如果我们能避开输家，赢家自然会照顾好自己。”
第二条原则是在效率较低的市场中寻找便宜货。
Marks相信市场有效性的概念，但他并不认为任何市场是完全有效的。
Marks表示：“存在一些效率较低的市场，在这些市场中，冷静地运用技能和努力应该能为客户带来回报，而我们也只投资于这类市场。”
1978年，Marks敏锐地发现了一个鲜有人关注的投资领域——另类固定收益市场（包括杠杆贷款、垃圾债券、夹层融资、困境债券等）。
这一领域是低效市场的典型代表：研究稀少、交易量小、流动性低。正因这种冷遇，另类固定收益产品被低估，其风险调整后的回报率极为可观。
自1995年成立以来，Oaktree已成为全球最大的困境债务投资者。
第三个原则是保持一致性。
根据Marks的说法，当市场表现良好时跑赢市场并不重要，他希望在市场表现糟糕时跑赢市场。
“如果我们能在市场好的年份实现平均回报，在市场差的年份实现高于平均的回报，那么我们整体上将获得高于平均的回报、低于平均的波动率，并拥有满意的客户。”
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