探讨推动金价上涨的动力因素

07/09 18:23

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黄金在国际货币体系中一直扮演着重要角色。在不同的历史时期，各国都曾铸造金币，世界上第一枚金币大约诞生于公元前560年。事实上，19世纪加利福尼亚金矿的发现引发了美国历史上规模最大的移民潮。

在此背景下，我们将探讨黄金在经济格局中的地位，并分析其为何仍是广受欢迎的投资选择。

黄金的发展历史
黄金的供需分析
人们为何投资黄金？
黄金如何定价？
黄金的投资方式
摘要

在历史上相当长的一段时期内，黄金在许多国家被普遍用作货币。它与固定价格及其他货币的汇率挂钩，即所谓的金本位制。这一制度最初由英国采用，随后在全球范围内被效仿。

然而，由于第一次世界大战，金本位制失去了其相关性，而大萧条则导致了全球范围内的黄金囤积。1944年，布雷顿森林体系作为新的国际汇率体系应运而生。在该体系下，美元与黄金挂钩，固定价格为每盎司$35，而其他货币的汇率则可进行调整。

1971年，尼克松总统为抑制通胀下调了美元相对于黄金的价值，导致黄金囤积增加。最终，当Nixon宣布美元将完全与黄金脱钩时，布雷顿森林体系宣告终结。

尽管黄金已不再具有国际货币体系中的法定地位，但由于其稀缺性和避险属性，它仍是一项颇具吸引力的投资。

让我们来看看黄金的基本供需框架。

生产：据世界黄金协会（WGC）称，迄今为止开采出的所有黄金，恰好能装进一个边长22米的立方体。全球超过90%的黄金是在1848年加州淘金潮之后被开采出来的。2022年，中国、澳大利亚和俄罗斯是全球最大的黄金生产国。
消费：自2010年以来，印度和中国一直是全球最大的黄金消费国，并在2022年继续保持这一地位。其他主要的黄金消费国还包括美国、沙特阿拉伯、德国和土耳其。
黄金储备：黄金按重量计量。美国拥有世界上最大的黄金储备，超过8,000吨，占迄今为止已开采的187,200吨黄金的4%。

众所周知，黄金是一种有限资源，其供应无法无限开采。这意味着黄金价格对需求变化极为敏感。

根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，2022年由于各国央行大规模购金、个人投资者强劲买入以及ETF资金流出放缓，年度黄金需求升至11年来的历史新高。全球黄金总需求达到3,303公吨，成为十余年来黄金需求最强劲的一年。

尽管面临强势美元和全球利率上升带来的显著阻力，黄金价格在2022年仍有所上涨。LBMA全年黄金均价达到每盎司$1,800，创下历史新高。

许多投资者认为黄金不仅美丽，而且具有抗通胀特性，尤其是在经济波动时期。以下是投资黄金的主要优势：

商品功能：黄金具有抗腐蚀性、延展性和稀缺性，使其成为财富的热门象征。根据世界黄金协会（World Gold Councill）的数据，当今所有已开采黄金中有49%用于珠宝制作。
对冲通胀：通胀会随着时间推移降低货币价值，而黄金往往能保持其价值。通过投资黄金，投资者或可帮助保护自身财富免受通胀影响。
安全港：在经济或地缘政治不确定性加剧的时期，货币汇率往往波动剧烈，而黄金则相对保持稳定。因此，黄金在危机时刻可充当避险资产。
投资组合多元化：由于黄金与股票、债券等传统金融资产的相关性较低，将其纳入投资组合有助于降低对这些传统证券的整体风险敞口，并在其他市场因通胀或动荡而走弱时，为投资组合提供稳定性和资本保值。

投资者有必要了解投资黄金可能存在的风险。

价格可能下跌或停滞不前：与任何资产一样，黄金价格也会受到经济数据、地缘政治事件以及投资者情绪变化的影响而出现波动。过去十年间，黄金价格的波动幅度更大。例如，如果你在2012年10月买入黄金，而在金价大幅下跌之前就出手，那么除非你一直持有到2020年8月金价回升，否则就会蒙受损失。
不产生现金流或股息：尽管黄金投资可因价格上涨而获得收益，但它既不派发股息或利息，也不产生现金流。
实物黄金需要存储与安全保障：如果您选择购买实物黄金，将产生运输、仓储和安保等费用。

投资黄金的方式多种多样，具体选择取决于投资者偏好直接投资还是间接投资。

1. 实物黄金

投资黄金的方式之一是通过实物黄金，例如珠宝或金条。在过去十年中，小规格金条和金币占年度黄金投资需求的三分之二，也占全球黄金需求的四分之一。不过需要注意的是，实物黄金可能存在流动性不足的问题，投资者还需确保其安全保管。

2. 黄金期货

黄金期货是标准化合约，赋予投资者在未来某一特定价格和日期买入或卖出黄金的权利。此类合约在受监管的交易所进行交易，其市场价格会随供需因素而波动。由于众多专业投资者的参与，黄金期货市场通常具有较高的流动性和效率。投资者可通过买入黄金期货灵活地进行做多或做空操作。因此，企业客户往往利用黄金期货开展风险管理。

注：Moomoo金融公司和富途证券（澳大利亚）有限公司均不提供期货交易服务，且该服务不对美国及澳大利亚客户开放。期货交易风险较高，并非所有投资者都适合参与。您可能面临的损失金额有可能超过您的初始投资本金。

3. 黄金ETF

一些投资者偏好持有专注于黄金开采与冶炼的公司股票，而这些黄金矿业股也可通过交易所交易基金（ETF）和共同基金进行投资。据统计，ETF等交易所交易型投资工具约占黄金投资需求的三分之一。

黄金ETF的价格通常与现货黄金价格走势保持一致，可在交易所像股票一样买卖。由于最低投资门槛仅为一只ETF份额的市场价格，这种方式对于小额投资者而言可能比直接持有实物黄金更为便捷。此外，在美国市场交易的黄金ETF平均管理费率通常约为0.61%，普遍远低于大多数公募基金及其他投资品种的费用水平。

“金价”这一术语往往令许多投资者感到困惑。它指的是现货价还是期货价？市场上存在如此众多的金价，究竟哪一种最为重要？

简而言之，我们不妨将金价分为三种类型：

即期价格：买卖实物金条的价格通常以黄金现货价为基准。这意味着价格由交易时的市场行情决定，并可能因供需变化而波动。
固定价格：定盘价是通过对即期价格进行多次调整与测试后计算得出的黄金平均价格，有助于抵消每分钟的价格波动。伦敦金银市场协会（LBMA）或纽约商品交易所（COMEX）等机构负责制定定盘价，且每日固定两次。
期货合约价格：它是投资者与供应商在特定日期买卖黄金的约定价格。黄金衍生品市场与实物黄金现货市场相互独立，因此期货价格并不完全跟随现货价格的走势。

总之，银行与监测委员会根据黄金期货衍生品市场的供需状况，计算出即期价格与定盘价的平均值。

黄金在全球范围内24小时不间断交易，并以美元计价。场外交易（OTC）市场的交易量最大，全球约90%的黄金交易都在伦敦、纽约COMEX或上海黄金交易所等场外市场进行。因此，场外交易市场在确定黄金价格方面发挥着至关重要的作用。

投资者可以关注黄金价格的三个指标：

现货价格：黄金现货价格是衡量黄金当前汇率最常用的标准。在市场交易时段内，它每几秒钟就会变动一次，并以金衡盎司计价。大多数金条经销商根据黄金现货价格来确定特定金币或金条的具体收费价格。
LBMA黄金价格：伦敦金银市场协会（LBMA）被国际公认为黄金和白银市场，约占全球名义交易量的70%。LBMA黄金价格以美元计价，是黄金市场的参考基准。该价格每天有两次定价机会，由ICE基准管理公司（IBA）运营和管理。
COMEX：从期货合约的角度来看，全球最大的实时衍生品市场是芝加哥商业交易所（CME），也称为Comex，以及纽约商品交易所。