買入看跌期權策略
今天我們將討論第二種：長期看跌期權。
如果你預期某隻股票的價格將下跌，你可以選擇做空該股票，或者買入其看跌期權。做空是指先賣出借來的股票，然後再將其買回。
賣出價與買入價之間的差額，扣除已支付的利息後，即爲此次賣空交易的利潤。
但做空的風險和成本都高於買入股票。
一方面，做空交易需要按金帳戶達到最低資金要求。若未能滿足這一要求，您的經紀商可能被迫平倉以控制風險。另一方面，股價也可能不跌反漲。例如，若您以1,000美元的價格做空某隻股票，那麼在回補頭寸時，您可能需要支付數千美元甚至更高的成本。
因此，無限的潛在損失正是做空交易中風險最大的部分。
然而，看跌期權或可爲投資者提供一定的靈活性。
首先，期權能夠提供槓桿效應，因爲與直接購買標的股票相比，其買入成本往往要低得多。
此外，由於買入看跌期權相當於建立多頭頭寸，因此最大潛在損失僅限於已支付的權利金。
因此，當買入看跌期權時，交易者能夠限制其損失。
然而，期權是一種複雜的金融工具。由於其對市場走勢與入市時機的判斷要求較高，因此並不適合所有投資者。
現在，讓我們來看一下關於長期看漲策略的要點。
這是一張期權鏈。我們以行權價爲52美元、每份合約權利金爲1.89美元的看跌期權爲例。
期權合約通常代表標的股票的100股。因此，您需要支付189美元（1.89美元×100）才能買入這份看跌期權。這是其損益（P/L）圖。
看跌期權的最壞情形是，標的股價未跌破行權價，導致期權到期作廢。在這種情況下，您的最大損失即爲您支付的權利金。
在本課程中，爲便於講解，我們暫不考慮佣金及其他費用。
如果股價跌破行權價，看跌期權將具有內在價值，即行權價與股價之間的差額。但如果股價跌幅不及此，您仍將蒙受損失，因爲您已支付了購買該看跌期權的權利金。
換言之，看跌期權多頭的盈虧平衡點等於行權價格減去已支付的權利金。
如果股價跌破盈虧平衡點，您將獲利。
然而，由於從理論上講股票不可能跌至負值，買入看跌期權的最大收益僅爲行權價格減去已支付的權利金。
綜上所述，我們可以將看跌期權多頭的風險特徵劃分爲三種情形：
1. 如果股價大於或等於行權價格，該期權將到期作廢。因此，最大損失即爲您支付的權利金。
2. 如果股價低於行權價但高於盈虧平衡點，您仍將遭受一定損失，因爲期權的內在價值不足以彌補您支付的權利金。
3. 但如果股價低於盈虧平衡點，即期權的內在價值高於已支付的權利金，您將獲得收益。然而，與做空股票一樣，由於股價不可能爲負，因此最大盈利是有限的。
有一點需要牢記：期權合約並不一定要持有至到期。
時間是期權價值的關鍵因素。通常而言，越接近到期日，時間價值就越低。
好了，今天的長期做空策略就到這裏。
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下次見。
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