備兌看漲期權如何幫助您爲多頭頭寸進行潛在的套期保值？以TUTU公司爲例的案例分析

07/09 18:23

備兌看漲期權是一種看漲策略，涉及同時買入100股標的股票或ETF並賣出一份看漲期權。如果你預計自己長揸的某隻股票在短期內不會大幅上漲，可以考慮採用這一策略。你賣出的看漲期權有助於對沖你的多頭頭寸，所獲得的權利金也可能提升你的潛在收益。

今天我們將以假設的股票TUTU爲例，探討該策略如何在實際交易中應用。

策略介紹

買入股票 + 賣出看漲期權
你買入股票，並按股數對等的方式賣出看漲期權。

讓我們分解這個由兩部分組成的策略。
一方面，買入股票。這項交易表明投資者對該股票持看漲觀點。
另一方面，賣出看漲期權。僅就這項交易而言，表明投資者並不十分確信該股票會上漲。

因此，當一位投資者認爲股票長期會上漲，但短期內不會大幅上漲時，可以考慮採用備兌看漲期權策略。

（注：該策略通常更適合打算長揸股票的投資者，而非希望利用短期波動獲利的投資者。）

讓我們通過一個假設的案例研究來說明該策略如何運作。

假設有一家名爲TUTU的理論股票在納斯達克交易所上市。Bob看好其穩健的商業模式，認爲其股價長期來看將會上漲。然而，由於近期銀行倒閉事件削弱了市場情緒，Bob確信TUTU的股價在短期內不會顯著上漲，因此他決定採取備兌看漲期權（Covered Call）策略。

① 買入標的股票

Bob以每股50美元的價格買入100股TUTU股票。
這使Bob花費了50美元*100 = US$5,000。

② 賣出看漲期權

同時，他賣出一份行權價爲55美元、到期日爲2023年4月22日的看漲期權，權利金爲5美元。合約乘數爲100。
每份合約收取的總權利金 = 5美元×100 = 500美元

備兌看漲期權的總成本 = 購買標的股票的成本 - 收取的權利金 = US$5,000 - 500美元 = US$4,500

2. 戰略分析

以下是該策略的盈虧圖。
從圖表中可以看出，理論上最大收益爲 US$1,000，最大虧損爲 -US$4,500。

（注：以下所有盈虧均基於您在期權到期時選擇行權的假設計算，未計入佣金及其他費用。在實際交易中，您可在到期前選擇行權或平倉，實際盈虧將有所不同。）

3. 情景分析

我們來討論在兩種不同條件下可能出現的四種盈虧情景。

盈虧平衡點 = 股票買入價格 - 收取的權利金
最大虧損 = (股票買入價格 - 收取的權利金) × 乘數 × 合約規模
最大收益 =（看漲期權行權價格 - 股票買入價格 + 收取的權利金）× 乘數 × 合約規模

在備兌看漲期權策略中，主頭寸是多頭股票，而空頭看漲期權則是次級頭寸。儘管如此，整體的盈虧仍主要取決於股票價格的變動。

（注：備兌看漲策略本質上是以犧牲標的資產的部分上行空間爲代價，換取較低的下行風險。因此，備兌看漲被視爲一種相對保守的策略。從理論上講，該策略的最大虧損是有限的，當標的股票價格跌至0時達到最大損失；其潛在收益同樣有限，當標的股票價格上漲至執行價之上時實現最大收益。）

6. 需要考慮的因素

點擊下方，即可快速體驗紙面交易工具！

本內容僅用作提供資訊及教育之目的，不構成對任何特定證券或投資策略的推薦或認可。本內容中的資訊僅用於說明目的，可能不適用於所有投資者。本內容未考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或需求，並不應被視作個人投資建議。更多信息