ファンドの投資戦略を知るには

しかし、毎四半期に提出される数千のフォーム13Fの中からどれを分析すべきでしょうか？

まずファンドの投資戦略を知りましょう。

ファンドの戦略は、その運用者が株を取引し、ポートフォリオを構築する方法に影響します。

この表は、2021年の資産額で上位20位までのヘッジファンドです。ブリッジウォーター・アソシエイツやルネッサンス・テクノロジーズなどのよく知られた機関ですね。
では、それら有名ファンドのフォーム13Fに記載された株を単純に買えばいいのでしょうか？
もちろん、違います。ファンドはさまざまなタイプがあり、その投資戦略は異なります。

以下は一般的なヘッジファンドの戦略です：

●両建て戦略：これから上がりそうな銘柄を買い、下がりそうな銘柄を売り、双方で利益を狙います。

●中立手法：過小評価された株を買い、過大評価された株を売り、保有株式の増減がないようにします。

● イベントまたぎ手法：企業の業績発表などイベント中または後に発生するかもしれない株価の変動から利益を得ようとする。

●国際的マクロ経済分析：マクロ経済が世界中の金利、通貨、商品、株にどのように影響するかを分析して投資機会を捉えます。

13Fは、さまざまな機関投資家が異なる戦略を適用しているため、必ずしも常に役立つわけではありません。

このレポートには2つの欠点があります：
1. 情報の不足：13Fにはロングポジション（株式、コール/プットオプション）しか含まれておらず、ショートポジションは記載されません。したがって、そのロングポジションがヘッジ用なのか収益を狙っていたのかを判断するのは難しいです。

2. 最新ではないデータ：機関投資家は四半期ごとのフォーム13Fを提出するためにする。45日の猶予があり、実際の売買と報告の日付の間に時間差があります。
このような事情のため、13Fは完全ではなく、場合によっては誤解を招く情報を提供する可能性があります。

例えば、前述した、ルネッサンス・テクノロジーズ・インクはクオンタティブ（数理分析）取引で有名です。これは、株式のファンダメンタルズ（業績分析、経済環境分析）に焦点を当てるファンドよりも、より頻繁に株式取引を行うことを意味しています。
言い換えれば、数理分析ファンドの13Fは数ヶ月前に行われた投資判断を記載しているに過ぎません。
価値ある13Fを選ぶためのヒントはありますか？

私たちにとって価値ある情報を提供する13Fを選ぶためには、次の特徴を持つ機関を選びましょう。

● ロングオンリー（買いだけの）ファンド：ロングオンリー戦略を採用するファンドは、買った銘柄からリターン（利益）を生み出しますこれは、銘柄選定に役立つ情報を提供する可能性が高いです。
● 長期の投資期間：こういう戦略のファンドは株式を長期間保有する場合が多いです。取引頻度が低いため、13Fの時間的な遅れはおおきな問題にはならないです。
● これまでのパフォーマンス：長期にわたって良いパフォーマンスを示したファンドに注目しましょう。好況、不況の双方を通じて良いパフォーマンスを達成しているならば、良い投資戦略を持っている可能性があります。そういう戦略なら学ぶ価値があるでしょう。

これらの3つの特徴を満たすいくつかの機関を見てみましょう。
ウォーレン・バフェット氏氏のバークシャー・ハサウェイ・インクは良い例かもしれません。

バフェット氏は知名度の高いバリュー投資家です。彼の投資哲学は、割安な株を探し出して長期間保有することです。過去15年間（2007年〜2021年）で、バークシャー・ハサウェイの年率リターンは9.85%で、S&P 500の8.41%よりも高いです。
バリュー投資家ならば、バフェット氏のポートフォリオを参考にしたいと思うかもしれません。
重要なのは、最高のファンドマネージャーであっても間違えることがあるということです。そのため、ポートフォリオをそのまま真似しないでください。その代わりに、保有している銘柄に注意を払い、経済的な状況を詳しく調査し、それらの企業に投資する価値があるかどうかを判断しましょう。

13Fを読む前に、ファンドの投資戦略を確認してみましょう。
以下の特徴を持つファンドに注目しましょう：
ロングオンリー（買いのみ）、長期投資、そして良好なパフォーマンス履歴です。
この章では、読み込む価値のある13Fを選定する方法を学びました。しかし、それらをどのように読むかもご存じでしょうか？

それは次の章に続けます。
ヘッジ戦略は投資リスクを制限または軽減することを目指します。しかし、その一方で利益を減らしてしまう恐れがあります。しかもヘッジ戦略が成功する保証はありません。
投資にはすべてリスクが伴い、元本の損失が生じる可能性もあります。どの投資戦略も成功することが保証されるわけではありません。