在交易期权之前
正如我们在前几章中所提到的，期权权利金是期权合约的市场价格。
内在价值受股价与行权价之差的影响，而时间价值则受距到期日天数的影响。
期权可分为三类：实值、平价和虚值。
实值期权的期权费由内在价值和时间价值构成。虚值期权的期权费仅由时间价值构成。
交易者会根据对股市走势的判断，买入看涨期权或看跌期权，随后在某个时点将其卖出，以期获利。此外，交易者也可以先卖出期权合约，再于日后买回，同样以期获取收益。
然而，期权交易比股票交易更为复杂。这是因为期权交易不仅要求交易者准确判断股价的走势方向，还必须理解时间因素与隐含波动率对期权价格的影响。
首先，股价的走势。
如果交易者认为该股票将上涨，他们可以买入其看涨期权或卖出其看跌期权。如果交易者认为该股票将下跌，他们可以卖出其看涨期权或买入其看跌期权。然而，一旦判断方向错误，交易者可能会遭受重大损失。
让我们来看一个关于兔子公司的假设性案例，该公司目前的股价为38美元。
假设某交易者以2美元的期权费买入一份行权价为40美元的看涨期权。该合约将于3月18日到期，距到期还有30天。由于其行权价高于标的股票价格，因此这是一份虚值期权。
您可能会疑惑，为何交易者会买入这样一种并无内在价值的期权。
这是因为该交易员认为，在到期日前，Rabbit的股价有望升至40美元以上。
如果兔子公司股价开始上涨，其看涨期权更有可能变为实值，从而推高期权权利金。反之，若兔子公司股价下跌或维持不变，则其看涨期权转为实值的可能性较低，可能导致期权权利金回落。
期权的溢价未必会随着标的股票的上涨而同步走高。其上涨所需的时间同样至关重要。我们知道，期权的时间价值会随时间衰减。具体而言，在价格波动幅度有限的情况下，期权的溢价中的时间价值会随着时间推移而逐步缩水。
即使在到期日时，Rabbit的股价涨至40美元，该看涨期权也可能毫无价值，因为它既没有内在价值，也没有时间价值。
最后，隐含波动率也可能导致期权权利金下降，尽管标的资产的价格在上涨。
隐含波动率是指市场预期标的股票的波动幅度。它是影响期权价格的因素之一。
如果交易者持有兔子公司看涨期权的多头头寸，隐含波动率的上升可能会推高期权权利金；反之，隐含波动率的下降则可能导致权利金回落。
总而言之，交易者可根据对股价走势、时间及隐含波动率的判断来选择相应的期权。
在下一章中，我们将更详细地探讨隐含波动率。
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