买入看跌期权策略
今天我们将讨论第二种：长期看跌期权。
如果您预期某只股票的价格将下跌，您可以选择做空该股票，或者买入其看跌期权。做空是指先卖出借来的股票，然后再于日后买回。
卖出价与买入价之差，扣除已支付的利息后，即为此次卖空交易的利润。
但做空的风险和成本都高于买入股票。
一方面，做空交易需要保证金账户达到最低资金要求。若未能满足这一要求，您的经纪商可能被迫平仓以控制风险。另一方面，股价也可能不跌反涨。例如，若您以1,000美元的价格做空某只股票，那么在回补头寸时，您可能需要支付数千美元甚至更高的成本。
因此，无限的潜在损失正是做空交易中风险最大的部分。
然而，看跌期权或可为投资者提供一定的灵活性。
首先，期权能够提供杠杆效应，因为与直接购买标的股票相比，其买入成本往往要低得多。
此外，由于买入看跌期权相当于建立多头头寸，因此最大潜在损失仅限于所支付的权利金。
因此，当买入看跌期权时，交易者能够限制其损失。
然而，期权是一种复杂的金融工具。由于其对市场走势与入市时机的判断要求较高，因此并不适合所有投资者。
现在，让我们来看一下关于长期看涨策略的要点。
这是一张期权链。我们以行权价为52美元、每份合约权利金为1.89美元的看跌期权为例。
期权合约通常代表100股标的股票。因此，您需要支付189美元（1.89美元×100）才能买入该看跌期权。这是其损益（P/L）图。
看跌期权的最坏情形是，标的股价未跌破行权价，导致期权到期时一文不值。在这种情况下，您的最大损失即为您支付的权利金。
在本课程中，为便于讲解，我们暂不考虑佣金及其他费用。
如果股价跌破行权价，看跌期权将具有内在价值，即行权价与股价之间的差额。但如果股价跌幅不及此，您仍将蒙受损失，因为您已支付了购买该看跌期权的权利金。
换言之，看跌期权多头的盈亏平衡点等于行权价格减去已支付的权利金。
如果股价跌破盈亏平衡点，您将获利。
然而，由于从理论上讲股票不可能跌至负值，买入看跌期权的最大收益仅为行权价格减去已支付的权利金。
综上所述，我们可以将看跌期权多头的风险特征划分为三种情形：
1. 如果股价大于或等于行权价格，该期权将到期作废。因此，最大损失即为您支付的权利金。
2. 如果股价低于行权价但高于盈亏平衡点，您仍将遭受一定损失，因为期权的内在价值不足以弥补您支付的权利金。
3. 但如果股价低于盈亏平衡点，即期权的内在价值高于已支付的权利金，您将获得收益。然而，与做空股票一样，由于股价不可能为负，因此最大盈利是有限的。
有一点需要牢记：期权合约并不一定要持有至到期。
时间是期权价值的关键因素。通常而言，越接近到期日，时间价值就越低。
好了，今天的长期看涨策略就到这里。
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下次见。
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