加拿大銀行（Bank of Canada，簡稱BOC）是加拿大的中央銀行，也是一家皇家公司，同時是加拿大紙幣——加元（CAD）的唯一發行機構。加拿大銀行負責多項業務，以確保加拿大經濟和金融環境的繁榮發展。

在本文中，我們將介紹加拿大銀行的職責、其如何執行貨幣政策，以及什麼是央行會議。

加拿大銀行的歷史

加拿大並非一直擁有中央銀行。19世紀金融體系發展時期，加拿大人口分散且以農村爲主，尚不需要一家中央銀行。相反，聯邦政府依賴蒙特利爾銀行作爲其非正式的銀行。

爲了監督各銀行，在必要時推動變革，並鼓勵銀行限制風險承擔、審慎運營，聯邦政府在《銀行法》（Bank Act）中設立了每十年一次的審查週期。當時每家銀行都發行自己的紙幣或貨幣，並可在各銀行之間兌換。

在大蕭條期間，公衆對設立中央銀行的呼聲日益高漲。長期的經濟低迷，加上乾旱狀況和全球經濟衰退，導致政府更迭，並引發了公衆對加拿大銀行體系前所未有的批評。

1933年，總理R.B. Bennett設立了銀行業與貨幣皇家委員會（Royal Commission on Banking and Currency），以研究整個銀行和貨幣體系的組織與運作。《加拿大銀行法》（Bank of Canada Act）於1934年通過，加拿大銀行於1935年正式開業。

加拿大銀行最初爲私營機構，1936年轉爲聯邦政府控股，1938年實現完全國有化。

自1934年以來，《加拿大銀行法》（Bank of Canada Act）已多次修訂，但其序言始終未變。我們存在的宗旨仍是「爲了國家經濟生活的最佳利益而調節信貸與貨幣」。

加拿大銀行的治理結構

加拿大銀行由管理委員會負責管理，該委員會負責制定政策。董事會成員由財政部長任命，任期三年。管理委員會由行長、總法律顧問兼公司秘書、高級副行長以及另外三位副行長組成。

自1934年成立以來，Graham F. Towers是首位負責監督銀行運營的行長，並擔任該職位長達20年。截至2020年7月，加拿大銀行已有九任行長。

加拿大銀行的職能與角色

在介紹了加拿大銀行的歷史之後，您或許已對其職責有了大致了解。具體而言，加拿大銀行有以下五項職責：

• 貨幣政策：通過我們的貨幣政策框架影響經濟中流通的貨幣供應量，以保持通脹水平低且穩定。

• 金融體系：促進加拿大國內及國際金融體系的安全、穩健與高效運行。我們還通過金融市場交易來支持這些目標。

• 貨幣：設計、發行並分發加拿大的紙幣。

• 資金管理：加拿大政府的「財政代理人」，負責管理其公共債務計劃和外匯儲備。

• 零售支付監管：根據《零售支付活動法》對支付服務提供商進行監管。

加拿大銀行（Bank of Canada）最廣爲人知且經常被討論的職責之一是貨幣政策。在接下來的部分中，我們將詳細解釋該中央銀行如何實施貨幣政策調控。

加拿大銀行（Bank of Canada）貨幣政策工具及其 重要性

加拿大銀行（BOC）貨幣政策框架的基礎是其 通脹控制體系。該行的主要目標是將通脹率維持在2%左右，這是1%至3%目標區間的中點。

加拿大銀行（Bank of Canada）通過實施貨幣政策工具，以保持貨幣價值，使通脹率保持低位、穩定且可預測。其貨幣政策框架包含兩個關鍵組成部分，二者協同運作如下：

• 通脹控制目標：通脹目標設定在2%左右，並每五年進行一次審查。在通脹控制目標框架下，隔夜利率目標至關重要。該利率是加拿大央行預期金融機構在金融市場上用於單日貸款的利率。

• 浮動匯率： 浮動匯率（或稱加元自由浮動）使BOC能夠實施獨立的貨幣政策，以最大程度地適應加拿大的經濟狀況。浮動匯率有助於BOC實現其通脹目標，同時起到緩衝作用，幫助加拿大經濟吸收並調整來自內部和外部的衝擊。

當通脹率偏離目標水平時，中央銀行可以採取各種經濟幹預措施。這些工具通過調整貨幣供應量的可獲得性，從而刺激或放緩消費活動：

• 利率：提高或降低向國內銀行和金融機構借貸相關貨幣時所收取的費用，會使借貸成本變得更高或更低。換句話說，中央銀行通過調整隔夜利率來實施加息或減息。

• 公開市場操作： 出售或購買政府債券和商業債務，會向經濟中注入現金或從經濟中抽出現金。

• 最低存款準備金要求： 提高或降低零售銀行爲應對緊急情況必須保留的準備金數額，會限制它們可用於向客戶提供產品和服務的資金。

中央銀行通常傾向於首先使用利率來調整經濟。利率變動會產生強大的自上而下的多米諾效應，影響各類主體的個體決策。這比主動開展公開市場操作的幹預方式更爲溫和。調整利率也比強制改變法定存款準備金率的侵入性更小。

總之，貨幣政策的傳導機制是一條複雜的因果鏈條，將加拿大央行（Bank of Canada）的政策行動與總需求、產出和通脹聯繫起來。貨幣政策的實施存在較長且多變的時滯，因此必須具備前瞻性，並預判可能影響全球經濟和本國經濟的事件。

什麼是中央銀行會議

那麼，中央銀行何時宣佈加息或減息呢？答案是在每次中央銀行會議上。

中央銀行會議是中央銀行貨幣政策委員會（MPC）定期舉行的會議。MPC成員在會上評估本國經濟狀況，並就官方利率及其他幹預措施作出決策。這些決策以貨幣政策目標和經濟指標（如GDP、通脹率和失業率）爲指導。

中央銀行使用的每一種貨幣政策工具都會影響本國貨幣的價值，而任何政策調整都會由央行行長在新聞發佈會上宣佈。此外，央行還會發佈會議紀要，披露各委員會成員的討論內容和觀點。

這些會議也爲金融市場定下基調。投資者視中央銀行爲其各自經濟體的關鍵信息來源，併力求在央行預期兌現之前提前佈局以佔據有利位置。

中央銀行決策對經濟的影響

當該國採取 擴張性經濟政策，央行會議所作出的決策將旨在刺激經濟增長。爲提振消費，央行可以：

• 下調利率，使貸款更便宜、更具吸引力

• 增加資產購買，向經濟中注入可立即使用的現金

• 降低存款準備金率，允許銀行在業務運營中使用更多準備金

隨着消費增加、貸款更容易獲得，企業將更有動力擴張並擴大員工隊伍，最終實現經濟繁榮。

或者，爲防止經濟危機，央行可實施 緊縮性貨幣政策 ，通過以下決策將物價通脹降至可控水平：

• 上調利率，使貸款更昂貴、吸引力下降

• 增加資產出售，通過提供非流通性投資將現金從經濟中回籠

• 提高存款準備金率，減少銀行可用於各類產品的資本

因此，銀行在向中央銀行或其他銀行借款時需支付更高的成本，這些額外支出會轉嫁到面向消費者的產品上。隨着時間推移，這些措施將有助於給過熱的經濟降溫。

如何根據中央銀行會議進行交易？

1. 利率決議

有關中央銀行會議最可能結果的傳言通常會在會議前一週開始流傳。新聞交易員和長期投資者通常會在會議周初就開始開倉，通過價格趨勢的變化表明他們的預期。

在正常情況下，中央銀行會議期間作出的決策會導致可預測的價格劇烈波動，這種波動與資產未來盈利能力的變化一致。然而，如果中央銀行的決策未能滿足投資者的預期，則可能出現意外的市場反應。

2. 新聞發佈會和會議紀要

利率決議並非決定市場行爲的唯一因素。機構投資者會關注會後中央銀行行長的新聞發佈會，並分析中央銀行會議紀要。

例如，在會議紀要中，投資者會分析委員們之間的討論內容，以了解經濟管理者對當前及未來經濟狀況的看法。此類細節有助於洞察中央銀行在下次會議中可能考慮的因素以及可能作出的決策類型。

一旦消化了這些信息，投資者便會根據他們預期中央銀行未來將作出的決策開始開倉。因此，中央銀行會議後常見的劇烈波動便隨之出現。

主要央行會議

加拿大銀行（BoC）——管理委員會

• 發佈日期：每年8次

• 受影響的資產：加元；加拿大股票；標普/多倫多證券交易所指數；加拿大可交易債券；原油

美國聯邦儲備系統（Fed）——聯邦公開市場委員會（FOMC）

• 發佈日期：每年8次

• 受影響的資產美元；美國股票和債券；道瓊斯指數、標普500指數、納斯達克100指數；以美元計價的大宗商品

總之，加拿大銀行是加拿大金融體系中的一個關鍵機構，對其持續的維護和關注對於確保其健康運作至關重要。它通過自身的脈絡向整個社會輸送金融命脈，並作爲該體系的核心，肩負着保障其長期存續的責任。