股票估值對投資至關重要。若買入估值極低的股票，獲利的可能性更大；反之，若買入估值過高的股票，則可能蒙受損失。

估值是一門藝術。它因行業而異，且某隻股票的估值會隨時間推移而發生變化。

那麼，如何對公司進行估值？我們可以採用哪些估值方法？影響估值的因素有哪些？又該如何運用估值理論呢？

爲解答這些問題，moomoo Learn 現爲您提供一門由五個部分組成的估值課程。它們分別是：

1. 爲什麼估值至關重要

2. 如何運用市盈率進行估值

3. 如何運用市淨率（P/B）與市銷率（P/S）進行估值

4. 影響估值的其他因素

5. 估值方法的運用

在第一部分，我們將探討爲何學習估值至關重要。本部分將介紹估值的定義、其重要性以及常見的估值方法。

1. 什麼是估值？

在股票投資中，估值是指對股票內在價值的評估。

一些新手投資者可能會將股票的估值與其股價劃等號，認爲股價越高，估值就越高。

然而，股價僅反映每股的市場價值。大多數上市公司流通股數量達數百萬股。市值（即總市值）等於當前股價乘以流通股總數。

例如，截至2022年6月底，伯克希爾·哈撒韋公司A類股每股價格高達數十萬美元，但其流通股僅約150萬股，因此其市值不足1萬億美元。而蘋果公司的股價雖在數百美元左右，但由於該公司已發行160億股，其總市值則高達數萬億美元。（來源：moomoo應用）

市值反映了股票當前的市場價值。估值則用於評估股票的內在價值，從而幫助我們判斷其市值是被高估還是被低估，爲投資決策提供參考。

2. 爲什麼有必要學習估值？

何時買入、何時賣出，是每一位投資者都必須面對的關鍵問題。估值在投資決策中往往發揮着至關重要的作用。

在買入股票時，您可以對看好的行業中的上市公司進行內在價值評估。如果發現某隻股票的市值遠低於您認爲的合理估值，便可將其視爲潛在的買入標的。

另一方面，在出售持倉時，您可以考慮賣出那些股價已超出您合理估值預期的標的，或者當該股票的基本面惡化、內在價值下降並低於當前市場價時予以減持。

此外，估值也可作爲風險評估的參考依據。例如，在經濟衰退期間，當多數股票價格大幅下跌時，尤其是那些高估值個股，您不妨考慮減持以對沖風險。

此時，估值相對較低的股票具有更高的安全邊際，因而跌幅往往小於市場平均水平；相比之下，高估值股票則可能面臨更大幅度的回調。因此，爲有效管控投資組合的整體風險，適時減持估值較高的個股不失爲明智之舉。

3. 估值方法有哪些？

一般來說，估值方法可分爲兩類：絕對估值模型和相對估值模型。

絕對估值模型通過貼現現金流法對公司進行估值。常見的方法包括貼現現金流模型（DCF）和股利折現模型（DDM）。在運用這些模型時，我們藉助折現率計算預期未來現金流的現值。公司的內在價值即爲各期貼現後現金流之和。

正如禾倫·巴菲特對其追隨者所言：「內在價值就是企業在其剩餘存續期內所能產生的現金流量的折現值。」

儘管絕對估值模型看似科學，但在實際操作中卻未必易於應用。這是因爲企業的年度現金流具有不確定性——誰也無法斷言蘋果公司能否在未來的20年甚至200年內持續生存。此外，貼現率會隨利率環境與投資者的風險偏好而變化，從而導致測算出的內在價值出現較大偏差。正如伯克希爾·哈撒韋公司副董事長查理·芒格曾半開玩笑地說道：「我從來沒見過禾倫去算那玩意兒。」

與絕對估值模型相比，相對估值模型更爲人所熟知且應用更爲廣泛。最常見的相對估值方法包括市盈率（P/E）、市淨率（P/B）和市銷率（P/S）。

市盈率估值法是適用於盈利穩定的公司的最常用模型。其計算公式爲：市盈率 = 股價 / 每股收益，或：公司總市值 / 淨利潤。

市淨率（P/B）主要適用於盈利不太穩定的公司。其計算公式爲：市淨率 = 股價 / 每股淨資產，或等於：公司總市值 / 淨資產。

市銷率（P/S）適用於尚未實現盈利的公司。其計算公式爲：P/S = 股價 / 每股銷售收入，或等於：公司總市值 / 營業收入。

我們將在後續章節中詳細介紹這些相對估值方法。

我們已經討論了估值的定義、其重要性以及具體的估值方法。接下來，我們將爲您詳細介紹最常用的估值方法——市盈率法。