• 全球市场周度概览

市场回顾与展望

主要资产类别的周度表现：黄金 > 原油 > 美国股市 > 香港股市 > 美元 > 美国国债

股票： 尽管周三早盘一度走低，标普500指数仍再创历史新高，美股全线飙升。道琼斯工业平均指数上涨逾1%。一季度最后一个交易日收盘时，大型科技股表现不一：特斯拉（纳斯达克股票代码：TSLA）等落后个股逆势上扬，而英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）则承压下行。如需深入了解，请查看下方的“每周热点”栏目。

黄金：尽管美国国债收益率与美元走强，金价仍持续攀升。上周，美联储理事沃勒的鹰派言论以及强劲的经济数据均未能遏制金价涨至2,225美元的历史新高。尽管技术指标显示RSI已超买、存在回调可能，但金价的上行趋势依然稳固。若金价下破2,200美元，12月4日的高点2,146美元这一支撑位或将发挥作用。

原油：上周四，受欧佩克+持续减产、俄罗斯能源基础设施持续遭受袭击以及美国钻井活动可能减少等多重因素影响，油价每桶大涨逾1美元。布伦特原油上周上涨2.4%，西德克萨斯中质油（WTI）涨幅约3.2%，两大基准油价均录得连续第三个月上涨。SEB分析师预计，美国原油库存增幅将维持在低于正常水平的区间，这表明全球石油市场仍存在小幅供应缺口，有望为布伦特原油价格提供支撑。

注：主要资产类别的周度表现按上表所示的当周变动幅度排序，其中“>”表示由高到低的排名。美国债券以期货价格变动为基准进行排序。过往收益并不预示未来收益。

数据来源：彭博。截至2024年4月1日

• 每周热点话题

股票、比特币和黄金齐创历史新高：未来是否还有上涨空间？

尽管市场对2024年已抱有较高预期，但第一季度的强劲反弹仍令许多投资者感到意外。股票、比特币和黄金均创下新高，标普500指数在第一季度大幅上涨10%，创下自2019年以来的最佳开局。值得注意的是，此次上涨并不仅仅由少数大型科技股推动——除房地产板块外，标普500所有板块均录得涨幅。

• 人工智能引领牛市

标普500指数中超过一半的股票已触及52周新高，而人工智能相关股票的亮眼表现推动了自去年春季开始的上涨趋势。例如，生产人工智能芯片的英伟达（纳斯达克代码：NVDA）第一季度股价飙升约87%。其他半导体类股票，包括AMD（纳斯达克代码：AMD）、应用材料（纳斯达克代码：AMAT）和美光科技（纳斯达克代码：MU），涨幅也均超过30%。值得一提的是，本月刚被纳入标普500指数的超微电脑，今年以来股价已惊人地上涨了254%。

• 比特币与黄金表现同样出色

今年1月比特币ETF的推出引发了加密货币抢购潮，比特币今年以来已大幅上涨58%。黄金则因各国央行购金及市场对降息的预期等因素，被视为优质的对冲资产，第一季度上涨约8%。3月份，近月黄金期货价格上涨了8.4%，创下自2020年7月以来的最大单月涨幅。

• 美国股市涨势能否持续？

年初的强劲开局让一些投资者担忧未来回报可能越来越难实现。美国银行近期的一项月度调查显示，基金经理的看涨情绪在3月达到2022年初以来的最高水平。该调查还显示，基金经理的股票配置比例和风险偏好均处于多年来的高位。让我们从历史数据和公司盈利的角度来分析这一情况。

历史数据显示，股市完全有能力维持这一涨势。对道琼斯市场自1950年以来的指数表现进行分析后发现，当标普500指数在第一季度上涨8%或以上时，该指数在当年剩余时间内继续上行的概率高达94%，且未来三个季度的平均涨幅为9.7%。

然而，一些投资者仍对上市公司盈利的潜在强劲势头能否持续支撑市场乐观情绪存有疑虑。若基本面难以跟上，这一涨势可能迅速逆转。分析人士预计，标普500指数成分股公司有望连续第三个季度实现盈利增长。据FactSet数据显示，一季度利润同比增幅预计将超过3%，而今年全年盈利增速则有望达到11%。

就估值而言，据FactSet数据显示，标普500成分股未来12个月的预期市盈率约为21倍，而过去五年的平均值为19倍。换言之，当前市场并不算便宜；若企业盈利不及预期，市场或将显得高估，部分个股亦面临回调风险。

总体而言，多数投资者仍对股市持乐观态度。美国企业盈利强劲、人工智能备受追捧，以及市场对美联储降息的期待，都为投资者持续买入提供了充足理由。全国保险公司的首席投资研究官马克·哈克特认为，市场动能与稳健的经济基本面有望推动标普500指数在今年剩余时间内进一步走高。

• 本周重要事件展望

非农就业数据

本周五，美国劳工部将公布非农就业数据。据CNBC的吉姆·克莱默表示，市场预期该数据将表现强劲。当前经济仍保持较高增速，大规模裁员的情况也并未如许多人此前所料般普遍。克莱默认为，市场已为备受关注的就业数据做好充分准备；因此，若就业报告略显温和，企业财报季将有望以积极态势开局。