釋放CSL的潛力：投資者需要了解哪些信息？

對於有意構建養老投資組合的投資者而言，醫療保健類股票——通常被視爲兼具防禦性與強勁增長潛力的投資標的——值得予以充分考量。

在本文中，我們將深入探討澳大利亞最大的生物技術公司CSL有限公司（$CSL有限公司 （CSL.AU）$ ).

CSL：一家擁有輝煌歷史的市場寵兒

CSL是一家總部位於澳大利亞的全球性生物技術公司，其產品組合豐富多樣，涵蓋多種挽救生命的重要藥物，包括用於治療血友病和免疫缺陷的療法、預防流感的疫苗，以及治療缺鐵症和腎臟疾病的各類療法。

這家藍籌醫療保健公司成立於1916年，已成功登陸澳大利亞證券交易所（$ASX有限公司（ASX.AU）$）於1994年成立。在21世紀之前，其增長主要得益於研發與創新；進入21世紀後，CSL通過收購或與成熟合作伙伴開展合作，以獲取人才、資源和技術，從而實現了快速擴張。

如今，CSL已成爲澳大利亞證券交易所市值第三大的上市公司，總市值接近1500億澳元。作爲市場寵兒，該公司擁有輝煌的發展歷程，過去十年間股價累計上漲逾四倍，爲投資者帶來了可觀的長期回報。

然而，自新冠疫情爆發以來，該公司股價一直停滯不前，而這場疫情對其旗艦業務板塊——血漿採集——造成了沉重打擊。因此，一些市場分析人士認爲，CSL股價近年來的相對錶現欠佳，或爲投資者帶來頗具吸引力的買入良機。

業務概覽

CSL通過以下業務板塊在40多個國家開展業務：CSL Behring、CSL Seqirus和CSL Vifor。

● CSL Behring 致力於發現、開發並提供用於治療罕見病和嚴重疾病的血漿製品、基因療法及重組蛋白藥物。該公司通過其子公司 CSL Plasma 運營着全球規模最大的血漿採集網絡之一。

● CSL Seqirus 是全球最大的流感疫苗供應商之一，爲全球流感防控作出了重要貢獻，並且是跨洲際大流行病應對的重要合作伙伴。

● CSL Vifor 是鐵缺乏症與腎臟病領域的領軍企業。公司致力於推出新一代治療方案，力求全面應對腎臟疾病譜，重點聚焦透析及罕見病領域。

投資CSL：投資者須知的關鍵要點

生物技術本身具有較高的複雜性，這使得評估CSL的經濟護城河強度頗具挑戰。然而，通過聚焦關鍵因素，投資者仍能做出明智的決策。以下是希望投資CSL的投資者需要重點考量的幾個方面：

● CSL百令的旗艦業務

血漿衍生業務是CSL的旗艦業務，在2023財年貢獻了其近70%的總收入。

CSL Behring所處的行業高度集中，由三大龍頭企業主導，並享有顯著的市場優勢。在血漿治療領域，CSL、Grifols和武田製藥這三家頭部企業合計佔據約80%的市場份額。

據Precedence Research數據顯示，2023年血漿衍生療法市場規模爲191.5億美元，預計到2032年將達到349.1億美元，這意味着在2023年至2032年的預測期內，其複合年增長率（CAGR）爲6.9%。

該行業准入門檻較高，血漿分離工藝的建設與審批週期長達數年，且要實現成本效益，必須具備雄厚的專業技術實力和規模化生產能力。

爲生產衆多用於治療罕見及嚴重疾病的救命藥物，CSL Behring 需要充足的血漿供應。儘管 CSL Behring 在血漿採購領域佔據有利地位，但其毛利率仍易受血漿供應量及採集成本波動的影響。

血漿通過獻血者採集。以美國爲例，獻血者通常可獲得報酬，每次獻血的報酬一般約爲50美元。自新冠疫情暴發以來，由於過去幾年實施的封鎖與限制措施導致血漿供應量下降，可供銷售的血漿產品數量有限，因此相關報酬已大幅提高。

● CSL維福的增長潛力

2022年8月，CSL以117億美元收購了總部位於瑞士的Vifor Pharma，旨在豐富其現有的流感疫苗與血漿製品組合。此次收購爲其帶來了互補的產品組合，並在腎臟病學及缺鐵性貧血領域確立了市場領先地位。

儘管CSL近期完成了相關收購，但由於Vifor產品組合中的部分產品受到商業與監管方面的多重挑戰，公司在實現其對CSL Vifor的既定目標時仍面臨諸多阻力。因此，公司已發出預警，稱短期內的增長前景將受到抑制。

投資者應密切關注CSL Vifor的業務發展情況。該公司在2023財年上半年實現銷售額10.11億美元。值得注意的是，上年同期僅包含了自2022年8月收購Vifor Pharma後產生的五個月收入。

● 盈利增長

盈利增長是影響公司股價與估值的關鍵因素。儘管企業很難在十年間實現年均10%的複合盈利增速，但CSL預計在2024年初便有望在中期內實現兩位數的盈利增長。

麥誇裏指出，CSL有望實現約15%的強勁年度盈利增長，主要得益於其貝林業務板塊。該投行預計，在未來五年內，該板塊將貢獻公司盈利增長的約90%。

然而，部分CSL股東仍對麥誇裏集團的估值持懷疑態度。阿特拉斯基金管理公司的首席投資官休·戴夫表示，其旗下基金已持有CSL股票多年，他認爲麥誇裏的盈利預測過於樂觀。他指出，儘管短期內每年實現10%以上的盈利增長或許可行，但要長期維持這一增速則極爲困難。

moomoo的數據顯示，受新冠肺炎疫情影響，CSL在2014至2023財年期間的每股收益（EPS）年化增長率爲5.35%。

● 股息

投資者通常可通過兩種方式從股票投資中獲益。其一爲資本利得，即由股價上漲所帶來；其二爲股息，即公司利潤中以現金形式分配給股東的部分。

與澳交所多數龍頭股不同，CSL並不被視爲一家派息慷慨的公司。不過，該公司在派發股息方面有着良好的記錄。

近年來，CSL的股息率通常在1%左右，而基準指數S&P/ASX 200的股息率則接近4%。此外，這些股息通常並未全額免稅，這進一步降低了CSL對收益型投資者的吸引力。

然而，CSL的股息率相對較低，部分原因在於其較低的股息支付率，通常不足50%。這意味着公司留存了相當大一部分利潤，用於再投資於業務運營，以推動長期增長。

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