行業ETF：通過精準的配置敞口捕捉「智能貝塔」收益

股市通常遵循經濟的週期性特徵，經歷增長期與衰退期。

儘管對整個市場進行投資或許能帶來平均回報，但投資於那些表現突出的細分領域——例如過去十年蓬勃發展的科技板塊——對於能夠承受較高短期波動的投資者而言，有望實現更高的長期資本增值。

對於那些試圖從經濟週期中獲利或力求跑贏市場的投資者而言，選擇一個前景看好的板塊或行業至關重要。而通過行業ETF來 exposure 某一特定市場板塊，既便捷又分散風險，無需逐一挑選個股，從而有效降低投資風險。

在本文中，我們將探討行業ETF如何有望提升投資者的投資回報。

什麼是行業ETF？

行業ETF是跟蹤特定行業或板塊內股票表現的投資基金。

本質上，一個行業是指在市場中提供類似產品或服務的一組公司。通過投資行業ETF，投資者可以 exposure 該行業內的衆多公司，而無需單獨持有某一隻股票。

例如，一隻專注於澳大利亞資源行業的行業ETF會投資於多元化的資源類公司組合，如必和必拓集團有限公司（BHP）、力拓有限公司（RIO）以及伍德賽德能源集團有限公司（WDS）。同樣地，一隻聚焦金融行業的行業ETF則會投資於諸如「四大」銀行等銀行業企業。

爲依據企業的核心業務活動對上市公司進行分類，澳大利亞證券交易所（ASX）及衆多全球指數編制機構均採用全球行業分類標準（GICS）。該標準以統一的全球通用準則，幫助市場參與者在四個層級上識別並分析企業，涵蓋11個板塊、25個行業組、74個行業以及163個子行業。

澳交所上市的行業ETF

在澳大利亞證券交易所上市交易的行業ETF可分爲兩類：境內型和全球型。

國內行業ETF追蹤澳大利亞主要行業的表現，如資源類和金融類。截至2024年4月，澳交所共有8只國內行業ETF，主要聚焦於資源、金融與科技三大領域。

另一方面，全球行業ETF爲投資者提供了更爲豐富的選擇，覆蓋了全球範圍內的多個行業，如電池技術、網絡安全和機器人等。截至2024年4月，澳大利亞證券交易所（ASX）共提供40只全球行業ETF。下表列出了按資產管理規模（AUM）排名的前10只全球行業ETF。

如圖所示，全球行業ETF的收益率差異顯著。例如，儘管RBTZ與ROBO均聚焦於機器人領域，但前者過去一年的總回報率爲23.44%，遠高於後者的5.52%。這種差異源於兩支ETF跟蹤的基準指數不同，從而導致其成分股構成及表現迥異。

因此，在投資行業ETF時，務必了解其所跟蹤的基準指數及其成分股。通常而言，成分股集中度較高的行業ETF，其波動性往往大於成分股集中度較低的同類產品。

美國市場上的行業ETF

美國市場上現有超過800只行業ETF，合計管理資產規模約1萬億美元。部分行業ETF聚焦於某一更廣泛行業的特定子行業，而另一些則覆蓋該行業內的多個細分領域。

下表列出了按資產管理規模排名的前十大行業ETF，其中科技板塊佔據重要地位。

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投資行業ETF前需考慮的事項

並不存在所謂「永遠最佳」的行業，投資者應當對此保持清醒認識。在投資行業ETF時，有必要考量以下因素：

• 表現最佳的行業有哪些？

鑑於美國股市位居全球之首，其表現能夠爲尋求發掘優質投資板塊的投資者提供重要參考。

過去十年間，標普500指數各板塊的表現顯示，信息技術板塊位居榜首，其次是可選消費、醫療保健、金融和工業板塊。

投資者通常將股票劃分爲兩大類：週期性板塊和防禦性板塊。這種分類依據的是某一行業對整體經濟週期的敏感程度。

週期性板塊是指那些對經濟週期波動最爲敏感的行業，包括通信服務、可選消費、金融、房地產、工業、科技和材料等。這些板塊的ETF在經濟下行期往往較爲脆弱，但在經濟增長階段則通常表現良好。

另一方面，防禦性板塊對經濟週期的敏感度較低。這些板塊中的企業通常提供人們在任何經濟環境下都不可或缺的商品與服務。防禦性板塊包括消費品、醫療保健、能源和公用事業等。這類板塊在經濟下行期往往表現較爲穩健，但在經濟擴張期則可能跑輸大盤。

由於具備流動性、多元化特徵以及對特定行業的精準 exposure，行業 ETF 可以成爲實現行業輪動的高效工具。行業輪動是一種投資策略，即在景氣向好的行業中保持超配，在景氣較弱的行業中維持低配。例如，在經濟擴張階段，科技股往往備受青睞。

• 仔細查看ETF的標籤

務必謹記，ETF的名稱可能具有誤導性，而即便名稱相近，不同行業的ETF之間也可能存在顯著差異。

例如，我們不妨來看看兩隻規模最大的半導體主題ETF——VanEck半導體ETF（SMH）和iShares半導體ETF（SOXX）。儘管這兩隻ETF均聚焦於半導體行業，但它們追蹤的指數不同，且採用的權重計算方法也有所差異。

SMH跟蹤MVIS美國上市半導體25指數，該指數爲按市值加權的、由美國上市規模最大的半導體公司組成的指數。截至2024年4月，按市值計爲全球最大的半導體企業——英偉達公司（NVDA）——在SMH的淨資產中佔比超過20%。

相比之下，SOXX追蹤的是費城證券交易所半導體行業指數，該指數採用市值加權的上限機制。其中，前五大成分股的權重被限制在8%以內，其餘成分股的權重則被限制在4%以內。截至2024年3月，英偉達公司的權重約佔SOXX淨資產的8%略多。

這兩個例子說明，即使在同一行業板塊內，不同ETF的表現也可能大相徑庭。這可能導致投資組合在收益表現和波動性方面出現顯著差異。因此，投資者在投資行業ETF之前，務必進行深入的研究與分析，以確保其投資策略與自身的投資目標及風險承受能力相匹配。

• 識別具有強勁發展勢頭的行業

尋求在相對簡單持有策略的基礎上提升收益並降低波動性的投資者，不妨考慮投資於動能強勁的行業ETF。

衡量市場動能的一種方法是考察一段時間內的收益率。在moomoo平台上，投資者可以輕鬆篩選美國各行業ETF在不同時間段的收益率，例如60天、120天或年初至今等。

一種簡單直接的行業輪動策略，就是在特定時期內（例如60天）投資於表現最強的幾個行業。每月，投資者都會評估11個行業的60天收益率，將表現下滑的行業賣出，並將資金重新配置到接替其位置的行業。

底線

行業ETF爲投資者提供了一種簡便的途徑，使其能夠 exposure 於市場的特定領域。無論是旨在跑贏大盤，還是把握經濟週期的機遇，行業ETF都使投資者能夠輕鬆構建多元化的投資組合。

行業輪動是一種投資策略，使投資者能夠把握市場趨勢，從而有望提升投資回報。通過戰略性地將資產配置調整至預期表現良好的行業，並遠離預計表現欠佳的行業，投資者有望獲取更高收益並降低波動性。