股票估值对投资至关重要。若买入估值极低的股票，获利的可能性更大；反之，若买入估值过高的股票，则可能蒙受损失。

估值是一门艺术。它因行业而异，且某只股票的估值会随时间推移而发生变化。

那么，如何对企业进行估值？我们可以采用哪些估值方法？影响估值的因素有哪些？又该如何运用估值理论呢？

为解答这些问题，moomoo Learn 现为您提供一门由五个部分组成的估值课程。它们分别是：

1. 为什么估值至关重要

2. 如何运用市盈率进行估值

3. 如何运用市净率（P/B）与市销率（P/S）进行估值

4. 影响估值的其他因素

5. 估值方法的运用

在第一部分，我们将探讨为何有必要学习估值。本部分将介绍估值的定义、其重要性以及常见的估值方法。

1. 什么是估值？

在股票投资中，估值是指对股票内在价值的评估。

一些新手投资者可能会将股票的估值与其股价挂钩，认为股价越高，估值就越高。

然而，股价仅反映每股的市场价值。大多数上市公司都发行了数以百万计的流通股。市值（即总市值）等于当前股价乘以流通股总数。

例如，截至2022年6月底，伯克希尔·哈撒韦公司A类股每股价格高达数十万美元，但其流通股仅约150万股，因此其市值不足1万亿美元。而苹果公司的股价虽在数百美元左右，但该公司已发行160亿股，总市值则高达数万亿美元。（来源：moomoo应用）

市值反映了股票当前的市场价值。估值则用于评估股票的内在价值，从而帮助我们判断其市值是被高估还是被低估，为投资决策提供参考。

2. 为什么有必要学习估值？

何时买入、何时卖出，是每一位投资者都必须面对的关键问题。估值在投资决策中往往发挥着至关重要的作用。

在买入股票时，您可以对看好的行业中的上市公司进行内在价值评估。如果发现某只股票的市值远低于您认定的合理估值，便可将其视为潜在的买入标的。

另一方面，在出售所持股票时，您可以考虑卖出那些股价已高于您对其合理估值的判断，或当公司基本面恶化、导致内在价值下降并低于当前市场价格的标的。

此外，估值也可作为风险评估的参考依据。例如，在经济衰退期间，当多数股票价格大幅下跌时，尤其是那些高估值个股，您不妨考虑减持以对冲风险。

此时，估值相对较低的股票具有更高的安全边际，因而跌幅往往小于市场平均水平；相比之下，高估值股票则可能面临更大幅度的回调。因此，为有效管控投资组合的整体风险，适时减持估值较高的股票不失为明智之举。

3. 估值方法有哪些？

一般来说，估值方法可分为两类：绝对估值模型和相对估值模型。

绝对估值模型通过贴现现金流法对公司进行估值。常见的模型包括贴现现金流模型（DCF）和股利折现模型（DDM）。在运用这些模型时，我们借助折现率计算预期未来现金流的现值。公司的内在价值即为各期贴现后现金流之和。

正如沃伦·巴菲特对其追随者所言：“内在价值就是企业在其剩余存续期内所能产生的现金流量的折现值。”

尽管绝对估值模型看似科学，但在实际操作中却未必易于应用。这是因为企业的年度现金流具有不确定性——谁也无法断言苹果公司能否在未来的20年甚至200年内持续生存。此外，贴现率会随利率环境与投资者的风险偏好而变化，从而导致测算出的内在价值出现较大偏差。正如伯克希尔·哈撒韦公司副董事长查理·芒格曾半开玩笑地说道：“我从来没见过沃伦去算那玩意儿。”

与绝对估值模型相比，相对估值模型更为人所熟知且应用更为广泛。最常见的相对估值方法包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）和市销率（P/S）。

市盈率估值法是适用于盈利稳定的公司的最常用模型。其计算公式为：市盈率 = 股价 / 每股收益，或：公司总市值 / 净利润。

市净率（P/B）主要适用于盈利不太稳定的公司。其计算公式为：市净率 = 股价 / 每股净资产，或等于：公司总市值 / 净资产。

市销率（P/S）适用于尚未实现盈利的公司。其计算公式为：P/S = 股价 / 每股销售收入，或等于：公司总市值 / 营业收入。

我们将在后续章节中详细介绍这些相对估值方法。

我们已经讨论了估值的定义、其重要性以及具体的估值方法。接下来，我们将为您详细介绍最常用的估值方法——市盈率。