備兌看漲期權與備兌看跌期權策略

對於希望在持有股票的同時提升收益或管理風險的加拿大期權交易者而言，備兌看漲期權和備兌看跌期權是極具價值的策略。若使用得當，無論期權最終是否被行權，這些策略都能幫助投資者通過收取權利金獲得額外收入。

其運作方式如下：通過賣出與你已持有或已做空的股票相關聯的期權，你可以立即收取一筆權利金。這筆權利金是對承擔特定義務（例如同意以預定價格賣出或買入股票）的補償，同時也爲應對潛在的市場波動提供了一定緩衝。

這類策略可能吸引兩類投資者：

• 準備賣出股票的投資者： 如果你持有一隻股票，並願意在特定價位賣出，那麼備兌看漲期權可讓你在賺取權利金的同時，若股價上漲並被行權，還有可能實現資本利得。

• 管理空頭頭寸的投資者： 備兌看跌期權涉及對你已做空的股票賣出看跌期權。這種方法可通過權利金收入抵消部分潛在虧損，從而降低下行風險。

什麼是備兌看漲期權？

備兌看漲期權是一種簡單的期權交易策略，即針對你已持有的每100股股票賣出一份看漲期權。這是從現有股票頭寸中獲取額外收入的流行方式，並可通過大多數主流加拿大期權交易平台進行操作。

該策略通過放棄部分股票潛在的上漲收益，換取即時的現金權利金。單獨賣出看漲期權可能存在風險，因爲若股價大幅上漲，你有義務以行權價賣出股票；但持有標的股票有助於防範此類風險，有效限制最大虧損，同時創造穩定收入的機會。

當期權到期時，有兩種可能的結果：

• 如果股票收盤價高於行權價, 期權買方可以行權，以約定價格購買您的股票。您仍可保留賣出期權時所獲得的權利金。

• 如果股票收盤價低於行權價, 該期權將變得一文不值，您既保留權利金，也繼續持有您的股票。

何時使用備兌看漲期權策略，何時應避免使用？

當您持有的股票預計在一段時間內保持相對穩定或僅有小幅上漲時，備兌看漲期權策略效果最佳。在這種市場環境下，您可以持續收取期權權利金，而無需承擔大幅上漲或下跌的風險。這一策略對那些希望在願意持有或以特定價格賣出股票的基礎上提升收益的投資者具有吸引力。

另一方面，如果股票波動性很高，備兌看漲期權可能並不理想。如果股價大幅上漲並遠超行權價，您將不得不以較低的行權價賣出股票，從而錯失潛在利潤。反之，如果股價急劇下跌，您所獲得的權利金僅能提供有限的下行保護，您持有的股票可能會遭受重大損失。

備兌看漲期權策略示例

讓我們通過一個例子來了解備兌看漲期權（covered calls）是如何運作的。

假設你以每股$50的價格購買了名爲XYZ的公司100股股票，總計投資了$5,000。你認爲該股票價格可能會小幅上漲，但在短期內不太可能超過$55。爲了獲得額外收入，你賣出一份看漲期權合約（涵蓋100股），行權價爲$55，六個月後到期，並收取每股$4的期權費，總計$400。

• 如果到到期時XYZ的股價仍低於$55，該看漲期權很可能會作廢。你將保留你的100股股票以及$400的期權費作爲利潤，從而將你的每股持倉成本有效降低至$46（即$50 - $4）。

• 如果股價上漲至超過$55，期權買方可能會行權，要求你以每股$55的價格賣出你的股票。你仍然可以保留$400的期權費，因此你的實際賣出價爲每股$59（即$55 + $4），從而鎖定利潤，但放棄了股價超過$55之後的上漲收益。

• 如果股價下跌至低於$50，你從股票上的虧損將部分被所收取的$400期權費抵消，從而起到一定的下行保護作用。

這一策略最適合那些預期股價僅有小幅或溫和上漲、並希望在持有股票的同時獲得額外收入的投資者。它在股價大幅飆升時會限制潛在收益，但通過所收取的期權費提供了一定程度的下行保護。

備兌看漲期權的潛在優缺點

備兌看漲期權是加拿大投資者中一種流行的選擇權策略，旨在提高其持股所帶來的收入。

通過針對這些股票賣出看漲期權，投資者可以收取期權費，從而獲得一定收入並享有有限的下行保護。

然而，與任何投資策略一樣，在實施備兌看漲期權之前，應仔細權衡其優缺點。

備兌看漲期權的優點

• 產生額外收入： 賣出看漲期權可通過權利金獲得即時收入，從而提升股票持倉的整體回報，尤其在橫盤或溫和看漲的市場中效果顯著。

• 提供一定程度的下行保護： 賣出看漲期權所獲得的權利金可以抵消股價小幅下跌帶來的損失，爲投資提供一定的緩衝。

• 相對易於執行： 備兌看漲期權只需持有股票並賣出看漲期權，相比其他許多期權策略更爲簡單。

• 可重複操作： 如果看漲期權到期作廢，投資者仍持有股票，並可繼續反覆賣出新的看漲期權，從而持續獲得穩定收入。

備兌看漲期權的缺點

• 有限的潛在收益換取下行風險： 通過使用備兌看漲期權策略，您可以獲得適度的收入。然而，您也必須承擔股票價值下跌的風險，這可能導致風險與回報不成比例。

• 放棄股票全部的上漲潛力： 許多投資者持有股票的一個關鍵原因在於其長期增長潛力。通過使用備兌看漲期權，您在期權有效期內限制了這種上漲空間。如果股票大幅上漲，您將放棄行權價以上的所有收益，錯失本可獲得的利潤。

• 資金要求： 由於該策略要求每份看漲期權合約持有100股股票，因此需要大量前期投資，可能限制部分投資者的參與。

• 潛在的稅務影響： 在非註冊帳戶中通過備兌看漲期權獲得收入可能會產生應稅收入。此外，如果您的股票因期權被行權而賣出，且股票自購入以來已升值，您還可能觸發資本利得稅。

什麼是備兌認沽期權（covered put）？

備兌看跌期權是一種期權交易策略，涉及持有某隻股票的空頭頭寸（賣出您並不持有的股票），同時賣出該股票的看跌期權。

當投資者對某隻股票持中性至略微看跌的觀點時，通常會採用這種方法。通過賣出看跌期權，投資者可獲得權利金，從而獲得一定收入，並部分對沖股價上漲的風險。

在此策略中，每賣空100股股票，投資者就賣出一份看跌期權合約。該看跌期權賦予買方權利，在其行權時，投資者有義務按行權價買入股票，若股價下跌，此舉有助於彌補空頭頭寸。

賣出看跌期權所獲得的權利金可在股價上漲時緩衝潛在虧損，但由於股價理論上可無限上漲，空頭頭寸可能產生巨大虧損，因此整體風險仍是無限的。

何時使用備兌看跌期權？何時應避免使用？

備兌看跌期權策略最適合那些對某隻股票持溫和看跌或中性觀點、並計劃長揸該股票空頭頭寸的投資者。

該策略包括賣空股票，同時賣出同一只股票的看跌期權，以通過權利金收入降低空頭頭寸的成本基礎。

何時使用備兌看跌期權？

• 市場前景溫和看跌： 當你預計股價將小幅下跌或基本持平之時，可使用備兌看跌期權。這樣你既可從空頭頭寸中獲利，又能通過賣出看跌期權獲得權利金收入。

• 在空頭頭寸上產生收入： 如果您已經持有一個股票空頭頭寸，賣出看跌期權可以提供額外收入，並有助於抵消部分虧損或降低空頭股票的整體成本基礎。

何時應避免使用備兌看跌期權？

• 看漲市場預期： 如果您預計股價將大幅上漲，則應避免使用備兌看跌期權。如果股價飆升，空頭股票頭寸的虧損將是無限的，而所收取的權利金可能無法抵消這些虧損。

• 高波動性或不確定的市場環境: 突然的向上價格跳漲可能導致重大虧損，使得該策略在波動性較高的市場中風險較大。

• 按金帳戶和資金要求： 該策略需要一個按金帳戶以及足夠的資金來維持空頭頭寸並滿足追加按金的要求。

總之，當您預期股價略有下跌或保持穩定，並希望在空頭股票頭寸上產生收入時，備兌看跌期權是有效的。由於賣空所伴隨的無限風險，在預期股價大幅上漲或處於高度波動的市場中，應避免使用該策略。

備兌看跌期權策略示例

讓我們通過一個例子來看看備兌看跌期權是如何運作的。

假設你以每股$55的價格賣空了100股名爲XYZ的股票，因爲你預計其價格將下跌。目前，XYZ的交易價格爲$50。

爲了獲得額外收入，並部分對沖股價上漲的風險，你賣出了一份XYZ的看跌期權合約，行權價爲$45，每股獲得權利金$2（總計$200，因爲一份合約對應100股）。

備兌看跌期權的收益與風險

備兌看跌期權策略包括賣空某隻股票的同時，賣出同一股票的看跌期權。這種策略通常用於投資者對後市持中性或略微看跌觀點時。

儘管在合適的市場條件下，它可能是一種強有力的工具，但也伴隨着顯著的風險，交易者應充分理解這些風險。

備兌看跌期權策略的主要優勢

• 通過權利金獲得收入： 賣出看跌期權可通過權利金立即獲得收入。這項收入有助於抵消空頭股票頭寸可能產生的虧損。

• 對股價上漲的部分對沖： 如果股價溫和上漲，權利金收入可在一定程度上緩衝部分虧損，爲不利的價格波動提供有限的緩衝。

• 改善盈虧平衡點： 所獲得的權利金降低了空頭頭寸的實際成本，使您的盈虧平衡價格更低，若股價下跌，潛在盈利可能增加。

• 策略靈活性： 您可以靈活管理自己的頭寸，例如將看跌期權展期至更晚的到期日，從而根據不斷變化的市場狀況調整交易。

備兌看跌期權策略的潛在風險

• 空頭股票的無限虧損風險： 如果股價大幅上漲，空頭股票造成的虧損可能非常嚴重，且僅能通過看跌期權的權利金部分抵消。

• 有義務按行權價買入股票： 如果股價跌至行權價以下，您可能有義務按行權價買入股票，即使其市價已遠低於該價格，從而增加您的風險敞口。

• 按金要求及相關成本： 備兌看跌期權需要使用按金帳戶，並需有足夠資金維持空頭頭寸。若股價上漲，可能會觸發追加按金通知，迫使您追加資金或強制平倉。

• 複雜性及監控要求： 由於同時涉及賣空股票和賣出期權，管理備兌看跌期權需要持續關注市場動態並進行風險管理。

如何在moomoo上創建備兌看漲期權和備兌看跌期權策略？

如果您希望增強股票投資組合或對沖市場波動，備兌看漲期權和備兌看跌期權是兩種值得考慮的常用期權策略。

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在本節中，我們將探討爲什麼 moomoo moomoo是期權交易的優質選擇，並逐步指導您如何建立備兌看漲期權和備兌看跌期權頭寸。

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關於備兌看漲期權（covered calls）和備兌看跌期權（covered put）策略的常見問題

1. 備兌看漲期權和備兌看跌期權有什麼區別？

備兌看漲期權和備兌看跌期權都是旨在產生收入的期權策略，但它們的主要區別在於標的頭寸和市場預期。

備兌看漲期權涉及持有標的股票並賣出該股票的看漲期權，目標是在中性至看漲的市場中賺取權利金收入，並在期權被行權時可能以行權價賣出股票。

相比之下，備兌看跌期權涉及持有標的股票的空頭頭寸並賣出看跌期權，在中性至看跌的市場預期下賺取權利金，並在被指派時可能買回股票。

本質上，當你持有股票並預期價格穩定或上漲時，會使用備兌看漲期權；而當你做空股票並預期價格穩定或下跌時，則會使用備兌看跌期權。

2. 備兌看漲期權是一種盈利策略嗎？

與所有交易策略一樣，備兌看漲期權並不能保證盈利。最佳結果是股票價格恰好上漲至所賣出看漲期權的行權價——不能再高。

在這種情況下，投資者既從股票的溫和上漲中獲利，又能在期權到期作廢時保留全部權利金。儘管備兌看漲期權有其優缺點，但在合適的股票上應用時，它可以成爲一種有效的收入生成方式，或用於降低持倉平均成本。

3. 賣出備兌看跌期權和開立備兌看跌期權有什麼區別？

賣出備兌看跌期權和開立備兌看跌期權指的是同一策略。這兩個術語都描述了在持有標的股票空頭頭寸的同時，創設（賣出）看跌期權的行爲。在期權交易中，「賣出」和「開立」可互換使用——它們都表示你正在創建期權合約，並作爲買方的對手方。

4. 你能用備兌看跌期權進行對沖嗎？

是的，你可以使用備兌看跌期權進行對沖。該策略包括賣空股票並同時賣出同一股票的看跌期權，從而獲得權利金收入，以緩衝空頭頭寸可能出現的虧損。

該看跌期權通過在被指派時有義務按行權價買入股票，從而部分對沖你的空頭頭寸。然而，儘管它對股價溫和上漲提供了一定的下行保護，但如果股價大幅飆升，整體風險仍然是無限的，因此必須謹慎進行風險管理。