什么是软着陆、硬着陆或无着陆？
关键要点
● 软着陆是指在经历一段经济增长期后，经济增速适度放缓，同时通胀得到可控的回落。
● 当央行为抑制通胀而采取紧缩措施时，经济出现急剧收缩，即发生硬着陆。
● 当一系列紧缩性货币政策实施后，经济仍能持续增长时，便会出现“不着陆”现象。
“着陆”一词源于航空领域，常用于描述飞机、航天器或热气球等飞行器降落至地面的动作，如今也已成为经济学中的一个常用概念。
在经济高速增长导致通货膨胀加剧的情况下，各国可能会选择实施紧缩性货币政策以抑制通胀。这将导致社会总需求下降，并可能使经济增长放缓甚至转为负增长，这一过程类似于“着陆”。
什么是硬着陆和软着陆？
● 当央行为遏制通胀上升而将利率上调至过高水平或过快时，就可能出现硬着陆，最终导致经济陷入衰退。硬着陆的特点是经济迅速下滑、失业率上升以及经济活动萎缩。
● 当央行逐步上调利率时，便有望实现经济的软着陆，从而有助于稳定经济、避免陷入衰退或高失业率。
软着陆的历史案例
在高通胀时期，美国联邦储备系统及其他中央银行将采取措施以维护物价稳定。这些措施包括出售美国国债、购买抵押贷款支持证券以及上调联邦基金利率等。此类政策被称为紧缩性货币政策。
据美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美国央行曾在1965年、1984年和1995年成功实现经济软着陆。
● 19651964年10月，联邦基金利率为3.4%，而到1966年11月已升至5.8%。然而，在此期间，失业率却从5.1%降至3.6%。
● 19841984年2月，联邦基金利率为9.6%，到当年8月已升至11.6%。然而，失业率却从7.8%降至7.5%。
● 19951993年12月，联邦基金利率为3%，而到1995年4月已升至6%。然而，在同一时期，失业率却从6.5%降至5.8%。
硬着陆的历史案例
当央行的紧缩政策导致通货紧缩、失业率急剧上升以及经济严重衰退时，就会发生硬着陆。
自1965年以来，美联储共经历了11轮加息周期，除我们此前提及的三次外，其余各轮均不同程度地引发了经济下行。
2007年，美国经历了典型的硬着陆：美联储为遏制投机性房地产市场而收紧货币政策，最终导致了大衰退。
什么是不着陆？
随着美联储通过多轮加息举措致力于遏制通胀，美国经济出现“硬着陆”情景的可能性已成为热议话题。
这难道就是最好的情形吗？问题的关键在于通货膨胀。
总而言之，美联储的首要目标是遏制通胀。若通胀上行迹象依然存在，美联储在近期几乎肯定会继续加息。而高企的利率最终可能导致美国经济陷入衰退。
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