要点总结

● 由乔治·索罗斯创立的量子基金会，是全球最负盛名的对冲基金之一。

● 索罗斯曾断言，市场价格总是“错误”的。

● 他通过做空英镑、泰铢和日元赚取了巨额利润。

乔治·索罗斯是一位传奇的金融家。他最初创办了量子基金。（https://www.quantumamc.com/）与另一位知名投资者吉姆·罗杰斯共同管理。该基金在1969年至1994年间年均收益率达35%，因而赢得了“全球最著名的对冲基金之一”的美誉。（在罗伯特·斯莱特所著的《索罗斯：全球最具影响力的投资者》一书中，作者提到，从1969年至1994年，该基金的年化收益率为35%（扣除费用后）。)

索罗斯及其管理的基金在20世纪90年代末通过主导多起针对不同国家的重大投机性攻击，在金融界掀起轩然大波。他的这一壮举生动诠释了“金钱永不眠”的真正含义。

策略

乔治·索罗斯基于多年实战经验而形成的关于市场运行机制的见解，与主流经济学理论相悖。

当大多数市场分析师信奉有效市场假说——即投资者天生理性，市场始终趋向均衡——时，索罗斯却持有截然不同的观点。他认为，完全的知识与完全的竞争皆不可企及；真正主导事件走向的，恰恰是不完善的认知与偏见，诸如郁金香狂热或南海泡沫等历史案例便印证了这一点。因此，在索罗斯看来，“金融市场永远正确”这一假设显然站不住脚。难怪他曾坦言：“我着迷于混沌——这正是我赚钱的诀窍。”

案例研究

首先，确定一个正在膨胀的气泡作为目标。

其次，在泡沫达到顶峰之际，通过在股票和期货市场进行套期保值，对汇市进行投机。

第三，当市场走势与他相悖时，及时获利了结。

让我们来看看他发动的三次重大货币攻击。（索罗斯如何击垮英镑，2018年10月16日）；（乔治·索罗斯如何重创泰国央行，2016年9月7日）；（索罗斯旗下基金做空日元，获利10亿美元，2013年2月14日）

击垮了英格兰银行

索罗斯曾在一天之内赚取约10亿美元，并因押注英镑贬值而被冠以“击垮英格兰银行的人”之名。要理解这一事件的来龙去脉，我们有必要先了解一些背景。

英镑于1990年加入欧洲汇率机制（ERM），当时各成员国货币均与德国马克（DEM）挂钩，旨在使英欧之间的投资更加稳定、可预期。然而，随着德国经济形势的变化，英国政府在力图将英镑汇率维持在预定区间的同时，却难以应对国内的经济衰退。索罗斯深信英国必须退出ERM，任由英镑贬值，遂大举建立规模达100亿美元的空头头寸。1992年9月15日，英镑开始急剧下挫。数小时后，英国政府宣布将基准利率上调5%，并动用外汇储备购入英镑。但这些举措并未奏效。在召开紧急会议后，英国被迫退出ERM。索罗斯及其他投机者由此获得了丰厚的回报。

亚洲金融危机的所谓罪魁祸首

索罗斯还被指责为引发亚洲金融危机的罪魁祸首。

20世纪90年代初，东南亚各国经济蓬勃发展，其中泰国尤为突出，1990年至1995年间国内生产总值年均增长达9.1%。为维持这一高速增长，泰国政府进一步放宽金融市场管制，以刺激国内信贷扩张。索罗斯敏锐地捕捉到了这一机遇。他认为泰国经济已过热，本币泰铢被高估。于是，他故技重施，对英镑发动了攻击：在外汇市场上大举抛售泰铢。对此，泰国央行采取了应对措施——动用美元回购泰铢、提高利率，并在最初几个月限制外资获取泰铢的渠道。这一反制举措奏效了，投机者暂时被击退，但好景不长。

一个月后，索罗斯携更多“弹药”卷土重来。他联合其他大型投机者，对泰国的股票、外汇、期货及衍生品市场发动猛烈攻击。这一次，泰国央行已无力应对。到1997年10月24日，泰铢对美元汇率已贬值60%。据称，索罗斯因此获利约20亿美元。

做空日元

2012年，日本因2011年发生的地震和海啸而遭受重创，经济进一步陷入衰退。然而，自2008年以来，日元一直保持强势，索罗斯及其他众多对冲基金经理均认为日元被高估。

2012年底，日本首相安倍晋三推出了其经济刺激方案：大幅增加货币供应，并将利率降至负值。索罗斯再次抓住了其中的薄弱环节。他一方面通过看跌期权做空日元，另一方面则借助杠杆做多日本股市。在此期间，日元兑美元贬值约17%。这一押注为这位金融大鳄带来了约10亿美元的收益。

并非所有成功故事

1981年，索罗斯确信，随着美联储试图遏制通胀，美国国债收益率将大幅飙升。于是，他以巨额杠杆做多长期债券。然而，经济依然强劲，利率持续上行，推高了借贷成本。最终，他的基金累计亏损达数亿美元。

1987年10月的股市大崩盘也令索罗斯损失惨重，因为他当时持有大量美股多头头寸。其量子基金的资产净值下跌了26%，录得6.5亿至8亿美元的亏损。

他于1998年对香港发起的投机攻击也以失败告终。香港特别行政区政府凭借近1200亿港元的巨额储备，成功抵御了投机者的冲击，稳定了外汇市场和股票市场。据报道，索罗斯在这次行动中损失约10亿美元。

索罗斯语录

1. 局势越是恶化，扭转局面所需的条件就越少，潜在的收益也就越大。

2. 股市泡沫并非凭空产生。它们有着坚实的现实基础，但这一现实却被某种误解所扭曲。

3. 金融市场通常难以预测，因此必须制定多种情景方案。

4. 市场始终处于不确定与变动之中，而赚钱之道在于：对显而易见的事物予以折价，同时押注于那些出人意料的机遇。

5. 世界上许多邪恶其实并非出于故意。金融体系中的许多人并未有意为之，却造成了巨大的损害。

6. 事实是，金融市场具有自我 destabilizing 的特性；它们偶尔会趋向于非均衡状态，而非均衡状态。

7. 我提出了一种相当普遍的理论，即金融市场本质上是不稳定的。当我们认为市场会趋向均衡时，其实我们所持有的是一种错误的认知。

8. 市场原教旨主义者认为，国家在经济中的作用 invariably 具有破坏性、低效率，并且总体上带有负面含义。这使他们坚信，市场机制能够解决所有问题。

9. 一旦我们认识到，不完美的理解正是人类的处境，那么犯错并不可耻，可耻的是未能纠正自己的错误。

10. 我认为，国际经济与全球市场具有诸多优势，但仅凭它们尚不足以满足社会需求，因为市场本身并不足以保障社会福祉。

以上所有引语均出自以下网站：https://www.brainyquote.com/authors/george-soros-quotes

底线

进入21世纪，乔治·索罗斯及其量子基金会逐渐淡出公众视野，更多地转向风险较低、收益也相对有限的套利交易。然而，索罗斯及其投资理念仍在资本市场上持续产生深远影响。在某种程度上，他向世人证明，投机并不等同于邪恶；相反，“成功源于机遇与准备的交汇”。

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本文所提及的任何示例、情景或具体证券均仅用于说明目的。过往投资表现并不保证未来业绩。投资涉及风险，可能导致本金损失。

卖空是指以当前市价卖出借入的股票，随后在日后以较低价格买回该股票平仓。其本质在于：若从建仓到交割期间股价下跌，则可在扣除相关费用后实现盈利。

在做空时，股价上涨的幅度不受限制，因此潜在亏损可能是无限的。此外，还存在股息风险和保证金风险等其他风险，因此该策略并不适用于所有投资者。