关键要点

● 邓普顿是邓普顿集团的创始人，被誉为全球最睿智、最受尊敬的投资大师。

● 邓普顿坚持逆向投资，认为市场总是在绝望中诞生

● 邓普顿以“投资成功的十六条法则”告别世人，强调投资须保持积极心态，并敢于在熊市中买入。

约翰·邓普顿爵士，这位全球最受尊敬的投资者之一，曾著名地指出：

“市场总是在绝望中诞生，在疑虑中成长，在渴望中成熟，又在希望中消亡。最悲观的时刻正是买入的最佳时机，而最乐观的时刻则是卖出的最佳时机。”

这句名言至今仍在投资界广为流传。

作为邓普顿增长基金的创始人，约翰·邓普顿是一位睿智且备受尊敬的投资者。1987年，他获英国女王伊丽莎白二世授予爵士头衔。

1999年，《Money》杂志称他为“堪称本世纪最伟大的全球股票选股大师”。[1]

投资理念与风格

坦普尔顿爵士是一位逆向投资者。他从不鼓吹频繁交易，而是耐心寻找被低估的股票，并静候良机。

他相信，逆向思维能够帮助他发掘巨大的机遇。

因此，在大萧条期间，他增持了多只股票的仓位；而在2000年代，当其他人都蜂拥买入科技股时，他却选择了卖出。

他同时也是一位精打细算的猎手，专寻全球范围内那些价格低廉却前景看好的公司。

投资成功的16条法则[2]

坦普尔顿爵士如此总结了自己的成功故事：

第一：以实现总实际收益最大化为目标进行投资。

坦普尔顿认为，必须充分认识到税收与通货膨胀可能侵蚀投资者的投资回报。因此，将过多资金配置于固定收益类证券并不明智。

第二条：投资——不要交易或投机。

“走出赌场，买入股票，并长期持有，”指数基金之父杰克·博格尔如是说。邓普顿对此表示赞同。他进一步指出，频繁交易与投机不仅会侵蚀潜在收益，还会导致持续亏损。

3. 对投资类型保持灵活与开放的心态。

“并不存在一种始终最优的投资品种，”邓普顿表示。在某些时期，股票、债券或期货的确能带来高于平均水平的回报。但他指出，标普500指数在大多数情况下都跑赢了其他投资品种。

第4条：低买。

人们常说，却很少付诸行动。许多投资者往往在股价高企时买入股票。而邓普顿认为，当大多数人陷入悲观情绪时，正是逢低吸纳的良机。因此，要想跑赢市场，投资者就必须逆市而行。

第五条：买入股票时，应在优质股中寻找低估的标的。

标的公司的质量至关重要。优质公司通常在技术上处于领先地位，拥有一支业绩卓著的管理团队，或坐拥知名且值得信赖的品牌。

第6条：买入价值，而非市场趋势或经济前景。

邓普顿强调，股市本质上就是股票的市场。个别股票或许会在强劲的牛市中暂时被推高，但一只股票的表现最终仍由其内在价值决定。毕竟，熊市中也并非没有上涨的个股。

第七条：分散投资。无论是股票还是债券，正如在许多其他领域一样，多元化投资往往更安全。

没有人能够预测或掌控未来。一场飓风、一次地震，或者竞争对手突如其来的技术突破，都可能对您的投资产生影响。因此，邓普顿坚持认为，投资者应当通过在全球范围内寻找更具性价比的投资标的来实现投资组合的多元化。

第8条：做好功课，或者聘请明智的专家来协助你。

邓普顿赞同“先调研、再投资”的理念。在股票交易中，投资者要么买入公司的盈利，要么买入其资产。“如果你预期一家公司能够持续增长、蒸蒸日上，那你买的就是未来的盈利；而如果你预计该公司将被并购或以高于其市价的溢价被清算，那你买的或许就是它的资产，”邓普顿解释道。

第9条：积极监控您的投资。

股市瞬息万变。“没有那种买进后就可以一放了之的股票，”邓普顿曾说。投资者必须时刻关注自己的投资组合。

第10号 别慌。

“卖出的最佳时机是在市场崩盘之前，而不是之后。如果找不到更具吸引力的股票，就先守住手中的持仓。”不要因为其他投资者恐慌而惊慌失措。

第11条：从错误中学习。

错误可以转化为宝贵的学习机会。据坦普尔顿所言，成功者与失败者之间的巨大差异在于：失败者从不从错误中汲取教训。“这一次不一样”这句话会让投资者付出惨重代价，因为他们只会重蹈覆辙。

第12条 以祷告开始。

坦普尔顿认为，祈祷有助于投资者思路更加清晰，减少失误。

第13条 超越市场表现是一项艰巨的任务。

坦普尔顿表示，任何一家持续跑赢市场的投资公司，其表现都比你想象的要好，因为它们并未做到100%满仓投资（例如，还要支付管理费和佣金）。

第14号：一个自以为无所不知的投资者，其实连所有问题都搞不明白。

没有人无所不知。坦普尔顿认为，睿智的投资者明白，他们必须为新问题寻找答案。

第15号 没有免费的午餐。

“切勿凭情绪投资，也切勿仅凭道听途说就出手，”邓普顿曾这样指出。那家为你提供第一份工作或制造了你人生第一辆车的公司，未必就是一家盈利可观的企业。而所谓的“小道消息”也很可能干扰你的判断。因此，想在短期内获取丰厚回报，实属难事。

第16条 不要总是害怕或消极。

邓普顿看重积极的态度。他对全球化和股票市场抱有坚定的信心。

引用[3]

牛市诞生于悲观，壮大于怀疑，成熟于乐观，消亡于狂热。悲观情绪达到顶点之时，正是买入的最佳时机；而乐观情绪达到顶点之时，便是卖出的良机。

对于那些做好充分准备的人来说，熊市不仅是一场灾难，更是一个机遇。

要跑赢大多数投资者，就必须去做他们不愿做的事。在他人绝望时买入，在他人满怀希望时卖出，这需要非凡的定力。

只有在找到一只比你持有的股票便宜50%的新标的时，才卖出旧股。

英语中四个最昂贵的词是：这一次，不一样了。

关注价值，因为大多数投资者往往只盯着前景和趋势。

如果你想比大众表现得更好，就必须与大众有所不同。

切记：为自己创造财富的秘诀，就是先为他人创造财富。

人生中发生的一切并不那么重要；真正的问题在于，我们是否能将这些经历转化为成长的契机。

当我们没有目标，或者对目标的愿景变得模糊不清时，我们可能会迷失方向，丧失生活的意义。即便我们已做好充分准备，且在某项活动中颇具天赋，若方向偏离，仍会耗尽我们的精力与活力。

底线

坦普尔顿爵士的投资理念已影响了全球无数投资者。

《华尔街日报》将他的讣告标题定为“至高乐观主义者”，以纪念这位伟大的乐观派投资者。

如果你觉得他的话有道理，不妨在牛市中保持理性，同时在悲观情绪弥漫时仍怀抱希望。

[1]https://money.cnn.com/magazines/moneymag/moneymag_archive/1999/01/01/253723/index.htm

[2]https://www.franklintempleton.com/tools-and-resources/literature/info/TL-R16

[3] https://www.quotemaster.org/author/约翰+坦普尔顿