释放CSL的潜力：投资者需要了解什么？

对于有意构建退休投资组合的投资者而言，医疗保健类股票——通常被视为兼具防御性与强劲增长潜力的投资标的——值得予以充分考量。

在本文中，我们将深入探讨澳大利亚最大的生物技术公司CSL有限公司（$CSL有限公司 （CSL.AU）$ ).

CSL：一家拥有辉煌历史的市场宠儿

CSL是一家总部位于澳大利亚的全球性生物技术公司，其产品组合丰富多样，涵盖多种挽救生命的药物，包括用于治疗血友病和免疫缺陷的疗法、预防流感的疫苗，以及针对缺铁症和肾脏疾病的治疗方案。

这家蓝筹医疗保健公司成立于1916年，已成功登陆澳大利亚证券交易所（$ASX有限公司（ASX.AU）$）于1994年成立。在21世纪之前，其增长主要得益于研发与创新；进入21世纪后，CSL通过收购或与成熟合作伙伴开展合作，以获取人才、资源和技术，从而实现了快速扩张。

如今，CSL已成为澳大利亚证券交易所市值第三大的上市公司，总市值近1500亿澳元。作为市场宠儿，该公司拥有辉煌的发展历程，过去十年间股价累计上涨逾四倍，为投资者带来了可观的长期回报。

然而，自新冠疫情爆发以来，该公司股价一直停滞不前，而这场疫情对其旗舰业务板块——血浆采集——造成了沉重打击。因此，一些市场分析师认为，CSL股价近年来的相对表现欠佳，或为投资者带来颇具吸引力的买入良机。

业务概览

CSL通过以下业务板块在40多个国家开展业务：CSL Behring、CSL Seqirus和CSL Vifor。

● CSL Behring 致力于发现、开发并提供用于治疗罕见及严重疾病的血浆制品、基因疗法和重组蛋白药物。该公司通过其子公司 CSL Plasma 运营着全球规模最大的血浆采集网络之一。

● CSL Seqirus 是全球最大的流感疫苗供应商之一，为全球流感防控作出了重要贡献，同时也是跨洲际大流行病应对的重要合作伙伴。

● CSL Vifor 是铁缺乏症与肾脏病领域的领军企业。公司致力于推出新一代治疗方案，力求全面应对各类肾脏疾病，重点聚焦透析及罕见病领域。

投资CSL：投资者须知的要点

生物技术本身具有较高的复杂性，这使得评估CSL的经济护城河强度颇具挑战。然而，通过聚焦关键因素，投资者仍能做出明智的决策。以下是希望投资CSL的投资者需要重点考量的几个方面：

● CSL百令的旗舰业务

血浆衍生业务是CSL的旗舰业务，在2023财年贡献了近70%的总收入。

CSL Behring所处的行业高度集中，由三大龙头企业主导，并享有显著的市场优势。在血浆治疗领域，排名前三的企业——CSL、Grifols和武田制药——合计占据约80%的市场份额。

据Precedence Research数据显示，2023年血浆衍生疗法市场规模为191.5亿美元，预计到2032年将达到349.1亿美元，这意味着在2023年至2032年的预测期内，其年均复合增长率（CAGR）为6.9%。

该行业准入门槛较高，血浆分离工艺的建设与审批周期长达数年，且要实现成本效益，必须具备深厚的专业技术积累和规模化生产能力。

为生产众多用于治疗罕见及严重疾病的救命药物，CSL Behring 需要充足的血浆供应。尽管 CSL Behring 在血浆采购领域占据有利地位，但其毛利率仍易受血浆供应量及采集成本波动的影响。

血浆通过献血者采集。以美国为例，献血者通常可获得报酬，每次献血的报酬一般约为50美元。自新冠疫情暴发以来，由于过去几年实施的封锁与限制措施导致血浆供应量下降，可供销售的血浆制品数量有限，因此相关报酬也大幅提高。

● CSL维福的增长潜力

2022年8月，CSL以117亿美元收购了总部位于瑞士的Vifor Pharma，旨在丰富其现有的流感疫苗与血浆制品组合。此次收购为其带来了互补的产品线，并在肾脏病学及缺铁性贫血领域确立了市场领先地位。

尽管CSL近期完成了相关收购，但由于Vifor产品组合中的部分产品受到商业与监管方面的多重挑战，公司在实现其对CSL Vifor的既定目标时仍面临诸多阻力。因此，公司已就短期增长前景可能受到的不利影响发出警示。

投资者应密切关注CSL Vifor的业务发展情况。该公司在2023财年上半年实现销售额10.11亿美元。值得注意的是，上年同期仅包含了自2022年8月收购Vifor Pharma后产生的五个月收入。

● 盈利增长

盈利增长是影响公司股价与估值的关键因素。尽管企业很难在十年间实现年均10%的复合盈利增速，但CSL预计在2024年初便有望在中期内实现两位数的盈利增长。

麦夸里指出，CSL有望实现约15%的强劲年度盈利增长，主要得益于其贝林业务板块。该投行预计，在未来五年内，该板块将贡献公司盈利增长的约90%。

然而，部分CSL股东仍对麦夸里集团的估值持怀疑态度。阿特拉斯基金管理公司的首席投资官休·戴夫表示，其旗下基金已持有CSL股票多年，他认为麦夸里的盈利预测过于乐观。他指出，尽管短期内每年实现超过10%的盈利增长或许可行，但要长期维持这一增速则极为困难。

moomoo的数据显示，受新冠肺炎疫情影响，CSL自2014财年至2023财年期间的每股收益（EPS）年化增长率为5.35%。

● 股息

投资者通常可通过两种方式从股票投资中获益。其一为资本利得，即由股价上涨所带来；其二为股息，即公司利润中以现金形式分配给股东的部分。

与澳交所多数龙头股不同，CSL并不被视为一家派息慷慨的公司。不过，该公司在派发股息方面有着良好的历史记录。

近年来，CSL的股息率通常在1%左右，而基准指数S&P/ASX 200的股息率则接近4%。此外，这些股息通常并未全额免税，这进一步降低了CSL对收益型投资者的吸引力。

然而，CSL的股息率相对较低，部分原因在于其较低的股息支付率，通常不足50%。这意味着公司留存了相当大一部分利润，用于再投资于业务运营，以推动长期增长。

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