行业ETF：通过有针对性的敞口捕捉“聪明贝塔”

股市通常遵循经济的周期性特征，经历增长期与衰退期。

尽管对整个市场进行投资或许能带来平均回报，但投资于那些表现突出的细分领域——例如过去十年蓬勃发展的科技板块——对于能够承受较高短期波动的投资者而言，有望实现更高的长期资本增值。

对于那些试图从经济周期中获利或力求跑赢市场的投资者而言，选择一个前景看好的板块或行业至关重要。而通过行业ETF来 exposure 某一特定市场板块，既便捷又分散风险，无需逐一挑选个股，从而有效降低投资风险。

在本文中，我们将探讨行业ETF如何为投资者带来潜在的收益提升。

什么是行业ETF？

行业ETF是跟踪特定行业或板块内股票表现的投资基金。

本质上，一个行业是指在市场中提供类似产品或服务的一组公司。通过投资行业ETF，投资者可以 exposure 该行业内的众多公司，而无需单独投资于某一只股票。

例如，一只专注于澳大利亚资源行业的行业ETF会投资于多元化的资源类公司组合，如必和必拓集团有限公司（BHP）、力拓有限公司（RIO）以及伍德赛德能源集团有限公司（WDS）。同样地，一只聚焦金融行业的行业ETF则会投资于诸如“四大”银行等银行业企业。

为依据企业的核心业务活动对上市公司进行分类，澳大利亚证券交易所（ASX）及众多全球指数编制机构均采用全球行业分类标准（GICS）。该标准以统一的全球通用框架，帮助市场参与者在四个层级上识别并分析企业，涵盖11个板块、25个行业组、74个行业以及163个子行业。

在澳大利亚证券交易所上市的行业ETF

在澳大利亚证券交易所交易的行业ETF可分为两类：境内型和全球型。

国内行业ETF追踪澳大利亚主要行业的表现，如资源类和金融类。截至2024年4月，澳大利亚证券交易所共有8只国内行业ETF，主要聚焦于资源、金融与科技三大领域。

另一方面，全球行业ETF为投资者提供了更为丰富的选择，覆盖了全球范围内的多个行业，如电池技术、网络安全和机器人等。截至2024年4月，澳大利亚证券交易所（ASX）共提供40只全球行业ETF。下表列出了按资产管理规模（AUM）排名的前10只全球行业ETF。

如图所示，全球行业ETF的收益率差异显著。例如，尽管RBTZ与ROBO均聚焦于机器人领域，但前者过去一年的总回报率为23.44%，远高于后者的5.52%。这种差异源于两支ETF跟踪的基准指数不同，从而导致其成分股构成及表现迥异。

因此，在投资行业ETF时，务必了解其所跟踪的基准指数及其成分股。通常而言，成分股集中度较高的行业ETF，其波动性往往大于成分股集中度较低的同类产品。

美国市场上的行业ETF

美国市场上现有超过800只行业ETF，合计管理资产规模约1万亿美元。部分行业ETF聚焦于某一更广泛行业的特定子行业，而另一些则覆盖该行业内的多个细分领域。

下表列出了按资产管理规模排名的前十大行业ETF，其中科技板块占据重要地位。

如需在moomoo上查看更多美国行业ETF，只需依次点击“市场”>“美国”>“ETF”>“热度图”>“行业”。

投资行业ETF前需考虑的事项

并不存在所谓“永远最佳”的行业，投资者应当对此保持清醒认识。在投资行业ETF时，有必要考量以下因素：

• 表现最佳的行业有哪些？

鉴于美国股市位居全球之首，其表现能够为寻求发掘优质投资板块的投资者提供重要参考。

过去十年间，标普500指数各板块的表现显示，信息技术板块位居榜首，其次是可选消费、医疗保健、金融和工业。

投资者通常将股票划分为两大类：周期性板块和防御性板块。这种分类依据的是某一行业对整体经济周期的敏感程度。

周期性板块是指那些对经济周期波动最为敏感的行业，包括通信服务、可选消费、金融、房地产、工业、科技和材料等。这些板块的ETF在经济下行期往往较为脆弱，但在经济增长阶段则通常表现良好。

另一方面，防御性板块对经济周期的敏感度较低。这些板块中的企业通常提供人们在任何经济环境下都不可或缺的商品与服务。防御性板块包括消费品、医疗保健、能源和公用事业等。这类板块在经济下行期往往表现更为稳健，但在经济扩张期则可能跑输大盘。

由于具备流动性、多元化特征以及对特定行业的精准 exposure，行业 ETF 可以成为实现行业轮动的高效工具。行业轮动是一种投资策略，即在景气向好的行业中保持超配，在景气较弱的行业中维持低配。例如，在经济扩张阶段，科技股往往备受青睐。

• 仔细查看ETF的标签

务必谨记，ETF的名称可能具有误导性，而即便名称相近，不同行业的ETF之间也可能存在显著差异。

例如，我们不妨来看看两只规模最大的半导体主题ETF——VanEck半导体ETF（SMH）和iShares半导体ETF（SOXX）。尽管这两只ETF均聚焦于半导体行业，但它们追踪的指数不同，且采用的权重计算方法也有所差异。

SMH跟踪MVIS美国上市半导体25指数，该指数为按市值加权的、由美国上市规模最大的半导体公司组成的指数。截至2024年4月，以市值计全球最大的半导体公司英伟达公司（NVDA）在SMH的净资产中占比超过20%。

相比之下，SOXX追踪的是费城证券交易所半导体行业指数，该指数采用市值加权法并设有权重上限。其中，前五大成分股的权重被限制在8%以内，其余成分股的权重则被限制在4%以内。截至2024年3月，英伟达公司的权重约占SOXX净资产的8%略多。

这两个例子说明，即使在同一行业板块内，不同ETF的表现也可能大相径庭。这可能导致投资组合在业绩表现和波动性方面出现显著差异。因此，投资者在投资行业ETF之前，务必开展深入的研究与分析，以确保其投资策略与自身的投资目标及风险承受能力相匹配。

• 识别具有强劲发展势头的行业领域

寻求在相对简单持有策略的基础上提升收益并降低波动性的投资者，不妨考虑投资于动能强劲的行业ETF。

衡量市场动能的一种方法是考察一段时间内的收益率。在moomoo平台上，投资者可以轻松筛选美国各行业ETF在不同时间段的收益率，例如60天、120天或年初至今的表现。

一种简单直接的行业轮动策略，就是在特定时期内（例如60天）投资于表现最强的若干个行业。每月，投资者都会评估11个行业的60天收益率，将表现下滑的行业卖出，并将资金重新配置到接替其位置的行业。

底线

行业ETF为投资者提供了便捷的途径，使其能够 exposure 于市场的特定领域。无论是追求跑赢大盘，还是把握经济周期的机遇，行业ETF都能帮助投资者轻松构建多元化的投资组合。

行业轮动是一种投资策略，使投资者能够把握市场趋势，从而有望提升投资回报。通过战略性地将资产配置调整至预期表现良好的行业，并远离预计表现欠佳的行业，投资者有望获得更高的收益并降低波动性。