エヌビディア現物株と２倍の値動きになるETFの比較研究～あなたが知りたいのはこれではありませんか？

個別株に投資すべきかそれともその銘柄のレバレッジETFに投資したほうがいいのか？あなたが知りたい内容はこれではありませんか？

2024年の年初から2024年6月4日の市場取引終了までに、エヌビディア（NVDA）の株価は累積で135.13％の上昇を見せました。一方で、現在エヌビディアの株価に追従する単一銘柄のETF

であるNVDLは、累積で326.29％の上昇を記録しています。

(データの出典：moomoo証券 データは2024年6月4日の株式市場終了時点のものです。この例はあくまでも説明用ですので、投資助言や利益の保証を意味するものではありません。）

エヌビディアの他に、テスラ（TSLA）、コインベース（COIN）、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）などの株価変動が大きい株も、単一株式銘柄ETFとして投資家に人気があります。調査会社「モーニングスター社」のデータによると、2024年3月時点で、純資産総額が大きい１０本の単一株式銘柄ETFはすべて資産が1億ドルを超えていました。

(データの出典：モーニングスター・ダイレクト。データは2024年3月31日時点のものです。NVDXおよびTSLTのボラティリティデータはまだ提供されていません。

https://www.morningstar.com/funds/most-investors-single-stock-etfs-are-best-left-alone)

こうしたETFの利益は非常に魅力的に思えるかもしれませんが、すべての投資家に適しているわけではありません。このようなETFを取引することを検討している場合は、投資決定をする前に取引のリスクや様々な考慮すべき事項をよく理解しておく事をお勧めします。

単一銘柄ETFはどのように動くのか？

単一銘柄ETFは2022年にアメリカ市場で正式に導入されました。ETF系の投資商品の「新参者」として登場しましたが、その存在感は際立っています。他のETFが複数の株式、債券、商品（コモディティ）などの複数の資産の価格を追従するのに対し、単一株式銘柄ETFは単一の上場企業の株式の値動きを追います。さらに、レバレッジや空売り効果を達成するためにデリバティブ（金融派生商品）も活用しています。

調査会社モーニングスターのデータによると、2024年3月時点でアメリカ市場には約60の単一銘柄ETFがあります。これらは大まかに、レバレッジおよびインバースETFとカバードコールETFの2つの主要なタイプに分類できます。この分類により、それらの運用の規則をよりよく理解し、情報に基づく判断をするのに役立ちます。

カテゴリー1: レバレッジがかかるインバース （逆相関）ETFs

現在、ほとんどのレバレッジがかかる単一銘柄ETFは、1.25倍、1.5倍、または2倍のレバレッジ比率を持っています。これは、これらのETFを購入することで、将来のリターン（収益）とリスク（損失）を拡大させることができ、マージンをつぎ込まなくても空売りもできます。

たとえば、前述のNVDL（GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF）は、エヌビディアの日々の株価値動きを追跡して、その2倍のレバレッジを達成することを目指しています。エヌビディアの株価が1％上昇すると、その日のNVDLも2％上昇し、逆にエヌビディアの株価が1％下落すると、その日のNVDLも2％下落します。

エヌビディアの大幅な上昇のおかげで、このETFの資産規模は19億9900万ドルに達しており（2024年6月4日時点）、このカテゴリーで最も取引が活発なETFの一つとなっています（出典：moomoo証券）。

インバース単一銘柄ETFには、レバレッジ付きとレバレッジ無しのオプションがあります。一般的に、これらの取引量や資産規模は、同じ株式銘柄のロングのレバレッジETFと比較して小さいです。たとえば、NVDLと同じ発行業者からのもう一つのETFで、エヌビディアの株価を追跡するものとしてNVDがあります。これは2倍レバレッジのインバースシングルストックETFです。エヌビディアの株価が1％下落すると、その日のNVDは2％上昇し、逆にエヌビディアAの株価が1％上昇すると、その日のNVDは2％下落します。

興味深いことに、NVDの資産規模はわずか3090.24万ドル（2024年6月4日時点）で、2倍ロングのNVDLと比較してかなり小さいです。しかし、エヌビディアの株価が変動するたびにその取引量が急増します。

これらのETFがどのようにしてレバレッジやインバースの効果を達成しているかを知るためには、その保有資産を見ると理解しやすいです。moomooアプリでETF名を検索し、上部ナビゲーションバーから「ETF概要」を選択してETFの「保有状況」を確認できます。

たとえば、以下の画像で示されているように、このようなタイプのETFは主に資金を借り入れ、スワップ契約を取引することで2倍のレバレッジを達成しています。

(*データの出典：moomoo証券 データは2024年6月4日の株式市場終了時点のものです。この例はあくまでも説明用ですので、投資助言や利益の保証を意味するものではありません。）

取引リスクと考慮すべき事項

PC版moomooアプリの「投資を学ぶ」の中で「ETFの基礎」というコースでETFについて説明しています。

以下では、ETFの利点、リスクを含め、説明しています。

1. 相場が予想と反対に動くと、レバレッジETFは将来の損失を拡大します

レバレッジETFは将来の利益を拡大しますが、将来の損失も拡大します。

例えば、2024年1月から2024年6月4日まで、テスラの株価は累計で29.66%下落しました。一方で、テスラの株価を追う2倍レバレッジETFであるTSLLは、同期間に48.17%下落しました。ここでチャートをご覧ください。価格の基礎となる株が予想と逆に動いた場合、レバレッジETFは急激に損失を拡大します。このようなETFが持つ特性があるので、この種のETFを購入する投資家が、株式分析の十分なスキルを持ち、しかも必要に応じてすぐに損失を切る決断力を持っていなくはなりません。

(*データソース: moomoo証券　データは2024年6月4日の株式市場終了時点。この例は説明の目的のみであり、投資アドバイスや利益の保証をするものではありません。)

1. レバレッジETFとインバースETFは、価格の基礎となる株価がレンジ相場の場合、パフォーマンスが下がる可能性があります

　レバレッジETFとインバースETFは、株価の日次パフォーマンスに基づいています。一般的に、これらのタイプのETFはトレンドがある相場でうまく機能します。しかし株価の方向性が不明確または変動する場合、そのパフォーマンスは期待に達しないことがあります。

　例えば、Coinbaseを例にとりましょう。2024年1月2日から2024年3月11日まで、暗号資産ビットコインの急騰に伴い、Coinbaseの株価は46.14％上昇し、その2倍レバレッジETFであるCONLは116.8％の上昇を記録しました。

　しかし、ビットコインの価格が安定してすると、Coinbaseの株価はレンジ相場に入りました。この期間中、Coinbaseの株価が大きく変動する時期に、CONLは基礎となる株価と比較して大きな価格の低下を経験しました。2024年3月25日から6月4日まで、Coinbaseの株価は6.79％下落しましたが、CONLは21.59％も下がりました。これは基礎となる株価の約3倍の下落でした。

(*データソース: moomoo証券　データは2024年6月4日の株式市場終了時点。この例は説明の目的のみであり、投資アドバイスや利益の保証をするものではありません。)

以上の事実からもこれらのタイプのETFは市場経験が十分にある投資家により適していることを示しています。

　これらのETFを取引したい場合は、価格の基礎となる株式や関連資産を綿密に監視し、ポジションを適時に調整して大きな損失を防ぐことが大切です。

1. レバレッジETFおよびインバースETFは長期保有には適していません

これまでに述べてきた二つの観点から、レバレッジETFおよびインバースETFは短期的なトレンドの機会を捉えるのに適しています。これらを長期的に保有することは比較的高いリスクを伴います。

　特定の単一銘柄ETFが驚くほど高い配当利回りを示していることに気づいた人がいるかもしれません。しかしこの値は変動し、長期的には持続しない可能性があることを覚えておくことが大切です。安定した配当を得ることが目標である場合は、高配当で非レバレッジのレバレッジがかかっていない従来の投資にする方が賢明かもしれません。

1. 上場廃止のリスク

取引量が少なく、そのパフォーマンスが運営を維持するのに不十分な場合、ETFは上場廃止のされる可能性が出てきます。

単一株式銘柄レバレッジETFを選ぶべきか、それとも信用取引（証拠金取引）を選ぶべきか？

一般投資家にとって、単一株式銘柄ETFと基礎となる株の信用取引（証拠金取引）を比較した場合の利点と欠点は以下の通りです：

利点：

• 基礎となる現物株に比べて手軽に始められる

• 証拠金の利息がない

• 証拠金要件がなく、最大損失が投資資本に限定されるため、強制決済や追証がない

懸念点：

• 価格の追従には誤差があり、株価の動きを完全に追跡できない

• 基礎となる株の1日ごとの価格変動のみを追いかける

• 単一銘柄ETFはごく一部の株式銘柄にか対応していないので、利用可能な選択肢が限られる

• 最大レバレッジが2倍に限られる

• ETFの管理および運用手数料がかかる

総合的に見ると、信用取引と単一銘柄ETF取引のどちらも比較的高リスクを伴います。しかし、単一銘柄ETFはより投機的な性質があります。少額の資本で有名な株の短期的な投資機会を捉えたい場合や、信用の証拠金利息の支払いを避けたい場合、または現金や株式を担保に入れたくない場合、単一銘柄ETFがより適しているかもしれません。　　　　　　　　　　　　　一方、特定の株に非常に強気で長期保有を希望する場合は、基礎となる株を現物買いするのがいいでしょう。信用取引はより高いレバレッジを選べますが、長期間保有するほど利息が増えることに気を付けてください。

カテゴリー2：シングルストック（単一銘柄）カバードコールETF

レバレッジETFおよびインバースETFに加えて、単一の個別株に基づいたカバードコールETFもあります。

オプションに詳しい人なら、カバードコールと呼ばれる歴史があるオプション戦略について知っているでしょう。簡単に言うと、カバードコールとは、基礎となる株を購入し、同じような量のコールオプションを売ることです。株の長期的なパフォーマンスに好調であるという前提のもと、この戦略は株価の短期的な下落をヘッジするのに役立ちます。この戦略の利点は、基礎となる株の価格が下落または横ばいの時にコールオプションのプレミアムを得られることです。逆に、株価が上昇した場合は、オプションポジションを閉じるか、ストライク（権利行使）価格で株を売る必要があり、株価上昇の一部を犠牲にして下落リスクを限定することになります。

その名前が示す通り、このカバードコール戦略を金融商品に適用するとカバードコールETFができます。

カバードコールETFは以前から存在していましたが、ほとんどは株価指数や類似の資産のヘッジに使われています。例えば、QYLD（Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF）は、米国株市場の低迷時にNasdaq 100指数のボラティリティをヘッジすることで非常に人気がありました。しかし、シングルストック（単一銘柄）カバードコールETFはレバレッジおよびインバースシングルストック（単一銘柄）ETFに比べて新しいため、取引量や資産規模が小さいものが多いです。

これらのETFを使用すると、オプションを取引しなくても同様の価格ヘッジ効果を得ることができ、便利です。また、これらのETFの多くは毎月配当を分配し、その具体的な金額は前月のETFのパフォーマンスに依存します。高い配当利回りも多くの投資家を惹きつけています。

(*この例はあくまでも説明用ですので、投資助言や利益の保証を意味するものではありません。）

通常のカバードコール戦略では、価格の基礎となる株を現物で買い、保有します。多くの資産バスケットや株価指数を連動するカバードコールETFも価格の基礎となる株を保有します。しかし、多くのシングルストックカバードコールETFは基礎となる株を現物で保有せず、代わりに国債や財務省証券などの低リスクの固定収入資産を多く保有します。これらのETFにはコールオプションに限定されないプットオプションなどのオプションも含まれます。例えば、次の2つのETFは保有する資産の詳細な内訳を公表しており、どのオプションをどの数量で保有しているかが分かります。オプションの名前から、そのストライク価格、満期日、方向を特定することができます。

(*この例はあくまでも説明用ですので、投資助言や利益の保証を意味するものではありません。）

戦略の制約により、株価が一方的に上昇トレンドにある場合、多くのシングルストック（単一銘柄）カバードコールETFは個別株ほどの上昇を見せません。例えば、エヌビディアとNVDY（YieldMax NVDA Option Income Strategy ETF）です。

(*データソース: moomoo証券　データは2024年6月5日の株式市場終了時点。この例は説明の目的のみであり、投資アドバイスや利益の保証をするものではありません。)

取引リスクと考慮すべき事項

シングルストックカバードコールETFも比較的リスクの高いETFと考えられます。一般の投資家にとって、注意すべき主なリスクは次のとおりです。

1. カバードコール戦略ではすべてのリスクをヘッジできない可能性があります

株価が持続的かつ大幅に下落する場合、ヘッジのために使用されるカバードコール戦略から得られる利益が株価の下落リスクを完全に相殺できない可能性があります。その結果、これらのETFは損失を被るか、予想通りの配当を支払わない可能性があります。さらに、これらのETFは取引停止や上場廃止のリスクにも直面する可能性があります。

1. 配当金の支払いはETFのパフォーマンスによります

オプション自体は比較的複雑な金融商品であり、すべてのETFのオプション戦略が効果的であるわけではありません。そのため、異なるカバードコールETFのパフォーマンスは異なる場合があります。ほとんどのETFは基礎株よりもパフォーマンスが劣りますが、ファンドマネージャーの投資スキルによっては、株式を上回るパフォーマンスを示す場合もあります。

例えば、同じ発行体が発行した2つのシングルストックカバードコールETF（1つはCoinbaseを追跡するCONY、もう1つはPayPalを追跡するPYPY）は、著しく異なるパフォーマンスを示しています。

(*データソース: moomoo証券　データは2024年6月5日の株式市場終了時点。この例は説明の目的のみであり、投資アドバイスや利益の保証をするものではありません。)

これら2つのケースを見比べるとシングルストックカバードコールETFは、株価が変動している場合や下落している場合に、基礎となる株よりも良いパフォーマンスを示す傾向があると結論付けることができます。ただし、全体的なパフォーマンスの方向性は依然として基礎となった株と一致しています。

人気株とそれに対応するシングルストックETFの概要

一般の投資家から大きな注目を集めている9つの最も人気のあるスター企業を選びました。異なる種類に基づいて、資産規模が5000万ドルを超える代表的なシングルストックETF（2024年6月5日終値時点）をフィルタリングし、参考のために例として挙げました。（現在、逆シングルストックETFは資産規模が小さいため、リストには表示されていません。興味がある場合は、moomooで「株式ティッカー」または「株式ティッカー」＋「ショート」などのキーワードで検索してください。）

異なる種類に基づいて、資産規模が5000万ドルを超える代表的なシングルストックETF（2024年6月5日終値時点）をフィルタリングし、参考のために例として挙げました。（現在、逆シングルストックETFは資産規模が小さいため、リストには表示されていません。興味がある場合は、moomooで「株式ティッカー」または「株式ティッカー」＋「ショート」などのキーワードで検索してください。）