拖延症患者们，团结起来——解析美国快速配送的下一阶段

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大家好，欢迎收听由Momo推出的《移动理财》节目。我是您的主持人Justin Zacks，现任Moomoo Technologies战略副总裁。我的整个职业生涯都围绕着金融市场展开，曾就职于一家顶级投行，也曾在一家全球领先的财经新闻机构工作。我对这一领域充满热情。本节目旨在帮助投资者更好地理解市场和自己的资金。

假日季已然来临，对大多数美国人而言，这意味着大量的送礼与购物。可既然足不出户就能买到心仪的礼物，又何必亲自跑店呢？盖洛普今年的调查显示，93%的节日购物者至少会在线上购买部分礼品。同一项民调还指出，有一个关键因素在决定消费者选择购物渠道时起着主导作用。

配送体验在履约环节中至关重要。39%的消费者会根据是否提供免运费或更快的配送服务来选择购买礼品的零售商，这一考量甚至超过了对产品评价、优惠促销以及品牌忠诚度的重视。与以往节假日购物季里人们挤在拥挤商场停车场排队抢购“黑色星期五”商品的景象相比，如今的消费方式已大不相同。这背后有着诸多因素的推动。

但其中最重要的一点是，如今许多品牌都已提供次日达服务。而众所周知，这一趋势正是由亚马逊率先开启的——早在2005年，亚马逊便推出了这项服务。如今，亚马逊在电商假日购物领域占据主导地位，但其竞争对手也在同步迎头赶上。与此同时，线下购物远未走向消亡。这对一些头部零售商意味着什么？未来又将如何发展？

请继续收听，以了解后续详情。请注意，过往业绩并不预示未来表现，投资存在风险，且市场环境仍在不断变化。您或许会好奇，从金额角度来看，今年的假日消费规模究竟有多大？美国零售联合会预计，11月和12月的假日消费额将同比增长3%至4%，达到约9600亿美元。

尽管面临通胀、油价上涨、信贷条件趋紧以及利率高企，消费者平均每人预计在礼品上花费875美元，在装饰品、糖果、食品等季节性商品或零售个股上支出约255美元。对零售股而言，第四季度可谓至关重要——通常，该季度的营收约占全年总营收的26.8%。

不过，在爱好类玩具和游戏等某些细分领域，这一比例分别为34.5%和33.3%。对于这些电商而言，这确实是个大问题。11月的第一个周末，我外出吃了一顿晚饭，结果仿佛一夜之间，每家商铺都换上了节日装饰。我在那家餐厅用餐时，玛丽亚·凯莉的圣诞专辑正循环播放着。

不就是万圣节吗？才过去没几天呢。每年，冬季假期似乎都来得越来越早。可你真能怪零售商吗？他们只想尽可能多地分到美国消费者那笔可自由支配的收入。感恩节次日，也就是所谓的“黑色星期五”——因为这一天标志着许多零售商的财务状况从亏损转为盈利、实现“黑字”——历来被视为假日购物季的开端。

而据全球零售解决方案品牌Sensor Matic Solutions预测，这一天很可能成为全年最大的购物日。与我最爱的那家本地餐厅一样，许多消费者早早开启了假日购物季，其中57%的人在感恩节当天或之前便已着手采购。不过，Sensor Matic还预计，12月23日的“超级星期六”将成为全年第二大购物日。

多年来，我一直是那种总在最后一刻才去购物的人；对我们这些把采购拖到12月中旬以后的人来说，往往意味着不得不挤在人满为患的实体店里。而在线杂志或电话配送服务，在节日期间常常要等上好几周，而且可靠性也令人堪忧。顺便一提，节日期间的每个周六都异常繁忙，占据了最繁忙十天中的六天。

亚马逊将彻底改变这一切，也将在今年余下的时间里从根本上重塑我们的购物方式。免费的两日送达曾掀起行业变革，但送货上门并非新鲜事。不妨回顾一下我们是如何走到这一步的。让我带您追溯到快递配送的历史源头：1873年《邮政法与管理条例》第92条规定，邮递员应根据公众的实际需求，尽可能频繁地进行投递。

到世纪之交时，这意味着企业每天可享受3至5次投递，而居民用户则为每日两次。1913年，邮政部门推出了包裹邮寄服务；不久之后，全国各大城市便已实现每日5至7次投递。第二次世界大战期间，一些地区的邮件与包裹量大幅增长；但由于邮政部门每年出现巨额赤字，最终取消了居民用户的每日两次投递，并缩减了面向企业的投递频次。

因此，配送时效也受到了影响。政府服务的缩减，想必我们都或多或少有过这样的体验：明明付了更多的钱，却换来了更少的服务。小时候，每到节假日季一开场，我就会早早地盯着西尔斯百货那本超过600页的目录册，盼着心仪的礼物能准时送达。西尔斯于1933年推出了这本目录，而与之展开邮购竞争的蒙哥马利·沃德公司，其总部同样设在芝加哥。

我最近前往芝加哥，协助启动与芝加哥期权交易所（CBOE）的合作项目，为Moomoo的用户推出指数期权产品。CBOE的总部设在一座历史悠久的建筑——原芝加哥中央邮局大楼。这座大楼在长达数十年的使用之后，于2019年迎来首批入驻企业，随后被改造为办公用途。该建筑始建于1921年，并于1932年扩建，其恢弘的体量在当年便已令人叹为观止。

它曾是世界上最大的邮政大楼，拥有13层楼，总面积达250万平方英尺，日均处理量可达1900万封信件。联邦快递（FedEx）于1973年率先通过一体化的空地联运体系开创了隔夜送达服务。1977年航空业的放松管制使该公司得以购置大型喷气式客机，并进一步拓展其包裹递送业务。

然而，那些更快的配送时效伴随着更高的运费，且主要面向企业客户。直到数十年后，亚马逊才将同样的开拓精神带到了普通消费者手中。1997年，亚马逊以4.38亿美元的估值成功上市。如今，其市值已接近1.5万亿美元；彼时，全球已有4000万互联网用户，每年在线消费达24亿美元。1998年，亚马逊开始拓展至非图书品类；1999年推出“一键下单”服务；2002年更推出了订单满99美元即可享受免费超值配送的政策。

但真正改变游戏规则的，是亚马逊于2005年推出的Amazon Prime会员服务：当时只需每年支付79美元，即可享受超过100万种商品的免费两日送达。这正是真正的颠覆性创新。正如联邦快递当年得益于航空业放松管制一样，2007年苹果公司推出iPhone，也推动了人们购物方式的变革。

如今，80%的网购用户通过移动设备访问零售网站。当年，亚马逊的营收增速将超过38%。在大衰退期间，其营收增速一度降至20%多；而到了2010年，借助“网络星期一”促销活动，营收增速已接近40%。那一天——感恩节周末后的第一个周一——其销售额首次突破10亿美元大关。Prime服务则使亚马逊得以提供真正端到端的一体化解决方案。

其平台依托自身的支付系统、仓储设施、自营配送网络以及合作伙伴的物流网络，既能为第三方卖家引流，也能助力自有品牌销售，并具备完善的履约能力，从而在圣诞节前夕将数以百万计的包裹准时送达消费者家门口。时至今日，超过80%的美国消费者在过去六个月内曾在亚马逊上购买过商品。

据美国人口普查局数据显示，截至2023年第三季度，亚马逊已占据线上购物总额的约一半；同期，电子商务规模持续增长，较2022年第三季度增长7.6%，而整体零售销售额仅同比增长2.3%。目前，电子商务在所有零售交易中的占比已达15.6%。

这一比例较2014年初的6%有所上升。多年来，线上销售占全部零售销售的比重稳步攀升，直至疫情爆发时，该比重从约12%跃升至约16%，并在过去三年间一直维持在这一水平附近。疫情确实提前推动了这一增长，但这种线上增长势头是否会因“两日达”配送服务的普及而放缓——即缩短了消费者从收到商品到不得不等待的间隔时间？在当今社会中，情况正是如此。

随着即时满足的兴起，这还够吗？我把它比作如今的流媒体服务：许多电影要么同时上线，要么在院线首映后一两周才上平台。我更倾向于在家观看。现在一年可能也就去影院看一两部电影了。

其他人可能就没那么有耐心了。在我们的社会中，人们对即时满足的需求与日俱增，而这实际上可能正在拖慢网购的增长速度。看似矛盾的是，网购只能把商品送到家门口，再快也比不上亲自去商店、当场拿走来得迅速。在“必须马上拥有”的观念出现之前，情况并非如此。

当时有一种“分期付款”的做法：如果你一时付不起全款，就可以先购买商品，由商店代为保管，等你按期分期付款。这种模式在大萧条时期颇为流行，因为那时人们手头并不宽裕。然而，到了20世纪80年代，信用卡的普及使这一传统方式逐渐过时。“直接刷信用卡吧”

这已成为美国消费者的座右铭。在2008年大衰退期间，由于部分消费者难以获得信贷，分期付款一度短暂复兴。但时至今日，“先买后付”模式已成标配，60%的消费者都使用过这一服务。而大量采用“先买后付”或简称BNPL的消费者，多来自低收入群体。

在网购方面，不同社会经济群体之间的差异确实显著。例如，据美国交通部统计，2020年下半年，年收入接近12.5万美元的群体通过网购替代实体店购物的比例，是年收入2.5万美元群体的两倍。这恰恰说明，其中存在着巨大的差距。

并不是每个人在感受事物的方式以及外出取件的途径上都一样。而且根据我居住地的实际情况，很多包裹都会被偷走。所以，你家的快递就那么搁在外面等着呢。因此，很多人既没有门卫大楼，也没有人替他们签收包裹。

因此，如果他们预计届时不在家、而是在上班或其他地方，就更有可能选择到店自提。尽管疫情加速了网购的普及，但也带来了一些意想不到的后果，削弱了亚马逊及其他电商在不承担额外成本的情况下提供快速免费配送的能力。

我们在疫情期间遇到的许多供应链问题至今仍未得到解决。这导致包裹送达的延误更加严重，也使得许多商品无法像以往那样随时供应。而在工厂内部，从事这类工作的员工早已被逼到了极限。

其中许多人没有加入工会。许多人曾在工作中遭受过工伤。在我们当前所处的这个低失业率地区，许多人正面临职业倦怠。要找到愿意从事那些又苦又累、薪资又处于最低端的工作岗位的劳动者，实在难上加难。不少员工正在选择离职。

员工流动率居高不下，新入职的员工又需要花费大量时间重新培训，而这无疑会占用宝贵的时间，侵蚀利润率，成为一大难题。与此同时，竞争日益激烈：亚马逊如今面临诸多十年前尚不存在的竞争对手，在许多领域甚至与之不相上下。

举个例子，就其对他们的影响而言，在华盛顿州的一些偏远地区，Prime 会员的配送往往需要等待四到五个工作日。这确实是一个引人关注的数据。此外，关于线上配送还需考虑的一个因素是其对环境的影响。世界经济论坛的一项研究估计，到2030年，全球排名前100位的城市中，城市“最后一公里”配送的碳排放量预计将增长超过30%。

而到2030年，这些排放量可能高达每年2500万吨二氧化碳。尽管很难准确评估快速配送服务对环境的影响，但这类企业或许会逐渐失去年轻一代以及那些更加注重伦理消费的消费者的青睐。未来将拭目以待，究竟哪些企业会选择采取更为环保的运营方式，以及这是否真正成为美国消费者关注的优先事项。

超过一半的美国消费者使用亚马逊Prime，其中许多人已深陷其中，甚至习惯于享受一定程度的服务与快速配送。我想到亚马逊Prime时，就像联想到那里最上乘的牛肉一样：美国农业部将牛肉分为三个等级——特级、优选和精选，其中特级品质最佳、脂肪分布最为均匀，价格也最高。

可当那块顶级牛排看起来、尝起来却更像普通或精选级时，又会怎样呢？消费者显然不会满意，希望这种情况并未发生在亚马逊Prime身上。一旦消费者的实际体验与基于过往经验的预期出现偏差，他们就可能开始转向其他选择。而现实情况是，如今消费者正以最契合自身需求与生活方式的方式，同时在线上和线下进行购物。

81%的消费者在下单前都会先在网上做功课。其中一部分人会在线上完成购买，另一部分则选择到店自提。这种模式在很多方面都很好地满足了消费者的多样化需求：如果是大件商品，他们可能不在家，或者更倾向于送货上门；也有人出于便利考虑，希望在自己方便的时候亲自到店取货。

也许你正下班回家的路上，顺路去逛一逛再轻松不过了。因此，这种线上线下相结合的模式如今备受青睐，背后有着诸多切实可行的考量。这也意味着，那些能够同时提供线上与线下购物体验、且规模可观的零售商，正在对亚马逊构成强劲的竞争。无论是综合性商品供应商，还是专业品类的零售商，都面临着这样的挑战。

显然，摆在眼前的最大问题就是沃尔玛——这家全球最大的零售商。据美国零售联合会统计，2022年沃尔玛的零售销售额接近5000亿美元，而亚马逊为2325亿美元，位居第二。此外，好市多、克罗格、家得宝、塔吉特以及CVS健康等企业，则分别位列该榜单收入排名的第三至第七位。

每种模式都有其独特的服务内容。不妨想想好市多，它销售的都是大包装的海量商品。因此，这类商品的配送成本往往很高，但消费者确实希望既能在线下单，又能到门店自提。而亚马逊显然并不提供这种服务，所以像纸巾这类体积大、重量重的商品，其售价就不得不更高。

体积大。这些商品，即便不重，重量大的往往运费也更高。因此，一些特别小的物品显然对运费影响不大，而那些又大又占空间的商品，正是好市多的优势所在——你可以在门店直接提货，不必一路走到仓库深处。

你知道吗，这些好市多的门店面积都有一万平方英尺，逛起来得花个十分钟才能找到想要的东西。可要是能在线上下单，你直接开车过去，把车停好，把货装进后备箱，然后直接回家——我觉得很多消费者都很喜欢这种购物方式。

食品也是如此。再看看克罗格公司，你知道吗，很多商品都可以在线下单，他们也会送货上门，可你未必在家。而且配送时间非常紧凑，必须在指定时段内到家签收。因此，不少人虽然愿意在网上订餐，但最后还是选择到店自提。

又或者，他们采用的是一种混合模式：比如，那些干杂货会直接配送到家；但一提到生鲜蔬果，消费者还是会走进实体店，并且希望在同一家门店、通过同一套会员奖励体系来完成购买。因此，你可能会选择克罗格而不是亚马逊；同样地，对于家装建材类商品，也会倾向于家得宝，就像对待好市多一样。

这里有很多又大又笨重的物品。你可能要买一块木板，或者一个超大的垃圾桶，这些都需要搬运，光是运费就可能比商品本身还贵。所以人们往往可以直接到店自提。另外，我每次想到家得宝，总会联想到它的退货政策。

你总能听到一些人，把在其他五金店买过、甚至可能已经用过的商品拿回来退货——而这些商品他们根本不是在家得宝买的。其实，家得宝确实会接受这类退货。我觉得，这正是线上购物者非常看重的一点：无论是线上还是线下，完善的退换货政策都至关重要。

而且我觉得，没有谁比那些大型连锁零售商——比如亚马逊、沃尔玛这样的超大型卖场——做得更好了，因为他们都有一套非常完善的退换货政策。要知道，大家在网上买衣服时，总希望能试穿一下，也希望能退回去，毕竟买回来的东西有一半可能都不合身。

所以，退货政策非常重要，而许多小型商家在财务上难以承担这项成本。不过，大型商家到目前为止已经找到了应对之策。当然也有人滥用这一政策，你确实会听到一些案例，比如他们的账号被关闭，或者有人试图退回超过一半的商品。

他们用过之后再退回来。所以，你知道的，能折腾的也就那么点程度。确实也有人会退货。不过我也遇到过一些情况：像你我这样的线上渠道买的东西，收到时已经损坏了，我甚至都不退了——商家直接给我发个新的，让我把旧的寄回去，等他们派人来上门取件。从经济成本的角度看，这可能反而更划算：直接给我换个新的，省得我还费事去退、去寄。

CVS也是这类同时提供线上与线下服务的门店之一，它与我之前提到的其他一些店略有不同。他们的许多商品体积较小、便于配送，但很多时候你还是希望与对产品了如指掌的店员当面交流，因此更倾向于走进门店与他们沟通。

因此，您会看到一种混合模式：您可以在线下单购买处方药，并在店内完成配药。显然，这需要相当高的专业性，而像亚马逊这样的综合性平台要复制这一模式则更为困难。那么，该如何评估亚马逊及其部分竞争对手的价值呢？这其实是个相当棘手的问题，因为亚马逊不仅是美国首屈一指的线上购物平台之一，而且在美国，超过一半的网购交易都是通过亚马逊完成的。

它还拥有规模庞大的云存储业务，其中亚马逊网络服务的利润率远高于其他业务，因此其估值在很大程度上源自这一领域。下面我简单为您对比一下，从市值角度看，亚马逊与部分竞争对手的差距：亚马逊约为1.5万亿美元，而沃尔玛为4180亿美元、好市多为2560亿美元、克罗格则约为300亿美元。

家得宝的市值略高于3000亿美元，而CVS的目标市值约为600亿美元，约合880亿美元。总体来看，亚马逊的营收增速正在放缓。2022年，其营收同比增长9.4%，这是该公司历史上唯一一个个位数的增长年度。其余各年，其营收增速均不低于10%，且在许多情况下远超这一水平。因此，如今亚马逊的增速已与多数同行趋于一致。

此外，就其市盈率而言，约为76倍。相比之下，沃尔玛约为26倍，好市多为41倍，克罗格为19倍，家得宝约20倍，塔吉特为16.6倍，而CVS则为10.4倍。显然，这些公司的利润率各不相同，因此仅具有一定的可比性，但这不失为一个可供参考的起点。

您还可以通过 Moomoo 应用程序对这些零售商展开大量研究。使用筛选功能，这是了解亚马逊竞争对手的绝佳起点，因为就其业务而言，亚马逊并没有一个天然的直接竞争对手。不过，您可以通过一些财务比率来判断潜在的竞争对手所在。

这或许与亚马逊有关，也可能与某些竞争对手的表现相关。不妨看看各家股票的实际走势：截至11月17日的最新数据，亚马逊今年迄今累计上涨72.8%；沃尔玛仅涨8.2%，好市多上涨27.3%；克罗格反而下跌4.6%，家得宝也下滑2.7%；塔吉特在交出一份不错的季度业绩后仍下跌14.4%；而CVS的跌幅更是位居所有这些竞争对手之首，今日已跌至25.9%。

亚马逊在快速配送领域未来将走向何方？让我们来看看当前正在推进的一些举措，以及我们“移动支付”团队希望看到进一步发展的几项方向。首先是电动货运自行车。在许多大城市，最后一公里的配送其实可以通过多种方式来实现。

在这些电动货运自行车上，操控更加灵活。它们速度很快，穿行于车流间也更轻松，而且根据天气情况，能以极高的效率完成配送任务。我在曼哈顿随处可见这类车辆，而这一趋势还将进一步扩大——尤其是当这些自行车实现电动化后，骑手无需再费力地蹬踏那些重达70英镑的包裹，从而能够凭借电动车本身的强劲动力，高效完成此类配送工作。

这样做要容易得多。而且，这种模式不仅有望在纽约市推广开来，还可能在其他那些能够更便捷、更经济、更环保地完成“最后一公里”配送的地区得到普及。这正是我们移动支付团队一直在思考的问题。事实上，我们此前也与一些人聊过可持续发展的话题，或许未来，某些线上物流服务商会在其网站上为商品标注可持续性评分。

这样一来，你就能清楚地知道：生产这件产品需要排放多少二氧化碳？这艘船、这件产品是从多远的地方运来的？也许你还能据此权衡是否购买。如果看到两款相似的产品，不妨选择可持续性评分更高的那一款。我相信，许多关注绿色运动的人对此都会很感兴趣。

亚马逊目前推出的一项重要举措是“Prime 一键购”。这项服务让美国的 Prime 会员能够直接在第三方网站上参与活动的商家店铺购物，并享受 Prime 的各项购物权益。这实际上标志着亚马逊正逐步成为消费者首选的购物平台——不仅在其自营平台上，也在其他平台之上；同时，依托其遍布各地的履约中心以及完善的物流体系，亚马逊实现了与各类渠道的深度整合，而不仅仅局限于自己的官网。

而且，这正是许多人所看重的，包括支付环节在内，对吧？因此，很多人会倾向于采用这种方式，因为他们把亚马逊视为一个值得信赖的品牌，在其他网站购物时也能放心使用。而这恰恰让亚马逊进一步巩固了其平台地位。平台规模越大、知名度越高，用户就越容易习惯并持续只使用这一平台。

而这一点显然正是亚马逊所看重并力图实现的。凭借免费且快速的配送服务，亚马逊已成为众多美国消费者假日购物的首选线上平台。其未来发展取决于能否持续保持服务品质，并进一步说服更多消费者从线下转向线上购物。我们很乐意聆听您对亚马逊Prime会员配送服务以及其他竞争对手的看法。

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