关键要点

● 诺伊伯格在美国设立了首批免申购费的共同基金之一。

● 他于1929年通过做空美国无线电公司的股票而声名鹊起。

● 他富有远见的投资建议可成为新投资者的优质学习资源。

诺伊贝格于1903年至2010年间，享年107岁。

在他长达70年的投资生涯中，他亲历了上世纪几乎每一次重大的市场繁荣与萧条，并在1929年和1987年两次重大金融危机中幸存下来。

首次登陆股市

诺伊伯格于1929年3月以一名跑腿的身份开启了其投资生涯，彼时牛市正迈向顶峰。

他在当年将全部初始收益悉数亏光后，意识到市场出了问题。为对冲自身财富风险，他卖空了当时最受欢迎的股票——美国无线电公司。在其自传《迄今为止，一切顺利——前94年》中，罗伊·诺伊伯格详尽记述了这笔做空交易。

经过对公司细致的研究，诺伊伯格发现这只交易活跃的股票可能存在估值过高。为了探究其股价高企的根源，他向其他经验丰富的交易员请教，但无人能给出确切答案。他们仅表示，无线电时代即将来临。

但诺伊伯格并不认同。他认为，该公司的基本面尚不足以支撑其股价。在他看来，收音机不过是一种工具，与汽车相比，其缺陷显而易见，增长潜力也十分有限。

当该公司股价触及100美元时，他做空了300股，总金额达3万美元。随后的两年里，股价一度跌至每股2美元。

罗伊·诺伯格的十条投资建议

诺伊伯格在其自传中，基于自己长达70年的交易经验，提出了十条投资原则。

1. 认识你自己

“投资的成功源于知识与经验的运用。最好专精于自己已具备专业知识的领域进行投资。一旦意识到自己犯了错误，就应尽快退出该笔交易。”他还认为，投资需要充沛的精力、对数据的敏锐反应，而最重要的是常识。

2. 研究伟大的投资者

诺伊伯格表示，即便是过去最杰出的投资者，也曾在职业生涯中经历艰难时刻、犯下过错误。他认为，这些人的故事能够激励新入市的投资者探索在市场中取得成功的不同路径。“T·罗杰斯公司之所以成功，是因为它深刻认识到新兴产业成长的重要性；本杰明·格雷厄姆则凭借对价值本质的透彻理解而成就非凡；沃伦·巴菲特通过深入阐发其在哥伦比亚大学恩师本杰明·格雷厄姆那里学到的教益而脱颖而出；乔治·索罗斯则将深邃的哲学思想融入国际金融实践；而吉米·罗杰斯则是通过发掘国防工业领域的优质股票，并将自己的见解与分析传递给上司乔治·索罗斯，从而大获成功。他们每个人都以各自独特的方式取得了巨大成就。”他说道。

3. 谨防羊群效应

“人们刚对某只股票发表看法，股价就涨跌了10%。这根本算不上真正的牛市或熊市。我把它称为‘羊群市场’。在这样的市场里，投资者总试图揣测大众会如何行动，以为自己能顺势而为、搭上那股有利的潮流。可这种做法往往很危险——因为大众往往反应迟滞。再比如，如果参与其中的是机构投资者，他们有时会彼此过度影响，反而沦为自身惯性的牺牲品。”他说。

4. 保持长远眼光

诺伊伯格认为，投资者往往过于关注短期盈利，而忽视了长期趋势的重要性。企业在经营投入时，不应将重心放在短期收益上。利润的增长应当源于长期战略、科学的管理以及对机遇的充分把握。

5. 准时进出

据诺伊伯格所言，把握入市与离市的恰当时机，对于投资成功至关重要。“看似最优质的长期投资，若在错误的时点买入，也可能惨遭亏损。而有时，只要选对入场时机，即便投资于高度投机性的个股，也能赚到钱。最顶尖的证券分析师即便不追随市场趋势，照样能取得佳绩，但顺应趋势无疑要容易得多。”他将止损位设在10%的回撤水平；一旦股价跌幅超过这一幅度，他认为最好及时平仓。

6. 仔细分析各家公司

诺伊伯格高度重视对公司管理层、其领导人的履历与业绩，以及公司战略目标的研究。他还建议考察公司的实物资产与每股现金，并关注其派发的股息。

7. 不要对某只股票一见钟情

在这样一个充满机遇的世界里，许多人往往会对某种奇特的观念、理想，甚至某只股票着迷不已。纽伯格曾告诫人们，切勿对某只证券情有独钟，因为它不过是一张纸，仅代表着对公司所有权的一部分。“爱上一只证券并无不可——只要它尚未被高估。一旦它被高估，就让别人去‘恋爱’吧，”他说。

8. 实现多元化，但不要独自对冲

诺伊伯格强调，套期保值是一项颇为复杂的操作，投资者在运用时应格外谨慎，因为“多头和空头都可能蒙受损失”。他补充称，若部分投资者执意采用这一策略，也务必确保同时实施合理的多元化配置。

9. 注意环境

就环境而言，诺伊伯格指的是整体的市场趋势以及市场之外的外部世界。他并不认同商业周期理论，而是在机会出现时果断把握。

10. 不要墨守成规

诺伊伯格鼓励投资者保持灵活，并根据经济、政治与技术领域的变化作出投资决策。在多数情况下，他往往与主流观点背道而驰，坚持独立思考。

归根结底

除了拥有空前长久的投资生涯之外，诺伊伯格对成功、财富以及新技术的态度同样促成了他的卓越成就。

投资者可通过研究那些使这位金融家在1929年和1987年两次市场暴跌中毫发无损的策略，获得有益的洞见。