石油関連株は石油価格を押し上げるか？

石油セクターは商品市場と密接に関連しているため、大きな市場の変動を経験することで知られています。2023年後半には、サウジアラビアとロシアによる生産削減が一部の石油株の価格を急騰させ、多くの投資家のこの業界への関心を新たにしました。

これらの動向を受けて、多くの投資家はエネルギー会社への投資が賢明な選択かどうか疑問に思っているかもしれません。この記事では、石油およびガス産業内での潜在的な投資機会とリスクについて探求します。

石油価格に影響を与える要因には何がありますか？

石油は輸送手段の動力として、また電力を生成する上で重要な役割を担っています。研究によると、世界のGDP成長と石油消費の間には顕著な正の相関関係があることが示されています。そのため、石油価格の変動は、投資家や世界中の人々に広範な影響を及ぼす可能性があります。

しかし、石油市場は売り手市場として機能しており、サウジアラビアやロシア（OPEC+）などの輸出国によって石油価格が大きく左右されます。これにより業界内での激しい競争と不安定性が生まれ、OPEC+の措置が業界内の上場企業の利益と衝突する可能性があります。OPECが大幅な生産削減を発表すると、石油市場は供給と需要のアンバランスを経験することがあり、石油価格が高騰し、石油株価に影響を及ぼす可能性があります。

この仕組みをよりよく理解するためには、石油供給チェーンについて簡単に見直すことが重要です。

石油産業の分類

石油供給チェーンは、以下の三つのカテゴリーに分けられます：

1.上流部門：これには探査、掘削、および石油の抽出が含まれ、石油価格の変動に最も敏感な産業チェーンの部分です。アメリカで最大の探査および生産会社はコノコフィリップス（NYSE: COP）であり、オクシデンタル・ペトロリアム（NYSE: OXY）も上流部門に属するもう一つの例です。

2.中流部門：このセグメントは、原油およびその他の精製石油製品の輸送、処理、および貯蔵を扱います。中流部門の会社は通常、固定料金の長期契約を使用して事業を行っているため、彼らの収益性は石油価格の変動の影響を受けにくいです。エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ（NYSE: EPD）は主要な中流部門の会社の一つです。

3.下流部門：このセグメントには、原油を燃料に精製したり、精製製品を消費者に販売したりする活動が含まれます。これにはガソリンスタンドや精製所が含まれ、石油価格の変動に非常に敏感です。石油価格が下落すると、精製製品への需要もしばしば減少し、下流部門の会社に大きな打撃を与えることがあります。フィリップス66（NYSE: PSX）は下流部門の大手プレーヤーです。

さらに、石油供給チェーンの各部門を統合する一部の上場企業も存在します。エクソンモービル（NYSE: XOM）とシェブロン（NYSE: CVX）は、このセクターでよく知られている「石油・ガス統合」の巨大企業です。

石油価格の上昇から石油株は恩恵を受ける可能性がありますか？

石油価格は、石油会社の株価に影響を与える主要な要因であり、ウォーレン・バフェットを含む多くの投資家が石油価格の継続的な変動を注視しています。

2023年9月に、国際エネルギー機関はサウジアラビアとロシアが2023年末まで石油生産の削減を延長することを決定したと発表しました。この決定により、年末までの潜在的な供給不足が予測されました。その結果、米国の原油価格は1バレルあたり90ドルを超え、2022年11月以来の最高水準に達しました。

一部のアナリストは、今後数ヶ月で原油価格がバレル当たり100ドルを超える可能性があると予測していますが、投資決定を行う前に、石油在庫に関する徹底的な基本分析を行うことが重要です。

エクソンモービルとシェブロンは、石油産業チェーン全体をカバーする統合石油大手です。これらは、すべての石油在庫の価値増加の可能性を分析するための良い例となります。

ザックスの分析によると、エクソンモービルは2023年に年間EPS（1株あたり利益）が36%減少すると予想されています。さらに、その価格収益率は13倍と予想されており、石油・ガス統合業界平均の9.3倍を大幅に上回るものの、S&P 500の20.8倍に比べればまだかなり低いです。

同様に、シェブロンの2023会計年度の1株あたり利益（EPS）も30%減少すると予想されており、予想される株価収益率（P/E比率）は12.5倍です。このP/E比率は、業界平均の9.3倍と比較して過度に高いわけではなく、S&P 500の比率よりもはるかに低いです。

エクソンモービルとシェブロンの両社は、株価収益率（P/E比率）が合理的な予想の範囲内にあるものの、将来の収益性に関する見通しはそれほど印象的ではありません。

2023年9月21日現在、エクソンモービルとシェブロンは新型コロナパンデミックの影響から強力に回復し、エクソンモービルの株価は265%、シェブロンの株価は過去3年間で146%上昇しました。

しかし、現在の世界経済状況はより複雑であり、過去の優れたパフォーマンスを再現することは難しいかもしれません。2023年9月21日現在、エクソンモービルの株価は年初来でわずか6.6%上昇しているのに対し、シェブロンは5.3%下落しています。両社は10月末に第3四半期の報告を公表する予定で、その中で収益と利益の大幅な減少が示されることが予想されます。

ザックスの分析によれば、これらの株が高まる競争の中で価格を維持し続ける能力は、収益や利益などの企業パフォーマンスの指標に大きく依存しています。

潜在的なリスクと投資機会

投資家が石油業界への投資を検討する前に認識しておくべきいくつかの主要なリスクについて、モトリーフールは以下の点を指摘しています：

1. 高い価格変動要因：石油価格はOPEC諸国によってコントロールされており、石油会社の影響を受けません。さらに、極端な天候、地政学的要因、そして「ブラックスワンイベント（予想しがたい大事件）」は業界のボラティリティと不確実性を高める可能性があります。石油価格の変動に伴い、石油株価も高いボラティリティを示すことが多いです。

2. 周期性：石油産業は世界経済と密接に関連しているため、経済サイクルの変化を経験します。経済低迷時には、石油の需要が減少し、消費量が減少することで石油価格が下落します。したがって、不況時に石油に投資することは賢明ではないかもしれません。石油業界への投資を行う前に、経済サイクルを理解することが不可欠です。

3. ESG（環境・社会・企業統治）：クリーンエネルギーへの意識の高まりや厳格な環境規制により、エネルギー産業の持続可能な開発のための炭素排出管理戦略の確立が必要です。石油産業は、エクソンモービルのような主要な石油・ガス会社に対する訴訟など、エネルギー転換の道で潜在的な障害に直面する可能性があります。これらの企業の幹部は、気候変動の有害な影響や石油の使用を減らす必要性に疑問を呈しています。

投資家が利益を得られる可能性のある石油会社を選択する際、モトリーフールのアナリストは2つの主要な要因を考慮することを提案しています：

1. 業界のリーダー的な地位：他の多くの業界と同様に、リーディングカンパニーは一般的にリスクが低く、強力な財務状況を持っているため、業界内での優位な地位を確保し、油価の急落期間をよりよく耐えることができます。言い換えれば、「ブラックスワン（突然の事件）」イベントが発生しても、大企業が短期間で倒産する可能性は比較的低いです。

2. 高い配当利回り：上場石油会社による高配当に魅力を感じる投資家もいます。石油価格が高い期間には、関連する上場会社はしばしば大きなキャッシュを生み出します。このお金は、より多くの原油井戸の掘削、借金の返済、株式の買い戻し、配当の支払いに使用され、通常よりも高い配当支払いにつながる可能性があります。投資家にとって、石油株価の上昇と魅力的な配当収入の可能性は良いリターンをもたらすかもしれません。（注：配当は保証されておらず、変更または廃止される可能性があります。）