“市场心理”一词指的是影响市场走势和价格行为的普遍情绪。通常，人类深受情绪和认知偏见的影响，也容易受到从众本能的左右。所有这些都表明，市场并非传统经济学所假设的那种理性高效机制。

诚然，技术分析的目标——一种通过评估以往价格和成交量模式来寻找交易机会的交易方法——正是建立在市场心理学和行为金融学理论的基础之上。要理解特定技术指标如何运作，必须对大众群体的行为有扎实的理解。然而，许多可靠的技术信号使投资者更容易推测价格方向的变化。尽管市场心理确实难以预测，尤其是因为人类极易受其显著影响，但情况尤其如此。

主要要点

●在试图理解投资者的情绪状态以及整个市场的状况时，从考察成交量入手是一个很好的起点。这包括确定哪些股票和基金的交易活跃度最高或最低，以及这些交易活动发生的具体时段。

●技术分析师通常将能量潮（OBV）的每日变动视为一个领先指标：若OBV创出新高，表明多头占据主导；若创出新低，则表明空头当日占优。

●累积/派发指标（A/D）是一种技术指标，通过观察价格的开盘与收盘位置来判断市场情绪。如果市场高开低收，导致A/D指标下降，那么看似看涨的市场可能实际上比表面更弱。

●未平仓数是指期货市场中的一个指标，涉及期货合约即将到期时的情况。当未平仓数上升或下降时，多头和空头都必须同样抱有希望，认为自己的持仓要么正确，要么错误。

能量潮（OBV）

Joseph Granville是一位市场专家，被认为是能量潮（OBV）概念的提出者。OBV是一个累计总量指标，根据每日收盘价是否高于或低于前一日而相应增加或减少。由于其作为领先指标的作用，OBV往往会在价格变动之前朝相反方向移动。OBV创出新高表明多头力量强于空头弱势，应会推动价格上涨；而OBV创出新低则显示出相反的模式，暗示空头强势、多头脆弱，并预示价格可能下跌。当OBV发出的信号与实际价格走势背离时，这表明成交量（即市场情绪）与价值共识（即实际价格）不一致，意味着价格即将出现变动以缓解这种失衡。

当市场交易非常活跃时，对于那些因持仓而蒙受损失的交易者来说，亏损可能会带来极大的痛苦。他们可能会迅速平仓止损以减轻痛苦。基于高成交量的趋势很可能持续时间有限，因为亏损的参与者将陆续退出市场。然而，基于较低成交量的趋势则可能持续相当长的时间，因为小幅亏损随着时间推移可能累积成重大损失。市场通常会产生最持久的模式——这些模式要么几乎不动，要么仅有微小变动，甚至每日在正负之间震荡。这些波动共同形成一种缓慢的趋势，只有在事后回顾时才能清晰识别。

累积/派发指标（A/D）

量能累积/派发比率（A/D比率）是另一个与成交量相关的关键指标，但它同时考虑了开盘价和收盘价。正的A/D比率意味着收盘价高于开盘价，而负的A/D比率则表明情况相反。然而，最终占据上风的多头或空头仅能获得当日总成交量的一小部分。该比例基于当日的交易区间以及开盘价与收盘价之间的差额。尽管显而易见的是，开盘与收盘之间的价差越大，A/D信号就越强，但真正应重点关注的是A/D比率的高低变化模式。如果A/D比率出现下降，而市场表现为高开低收，则可能表明市场的上升趋势实际上比表面看起来更为疲弱。

累积/派发指标的重要性在于，它能够区分专业交易者与新手投资者的行为。散户作为一个整体更有可能影响市场的开盘价。他们在开盘时进行首次交易主要依赖两类信息：一是隔夜阅读的财经新闻，二是其关注的公司在市场收盘后发布的公司公告。然而，随着交易日的推进，当天的最终走势实际上由专业投资者主导。如果市场开盘时散户情绪乐观而专业人士持悲观态度，那么专业投资者将在收盘时压低价格；反之，若专业人士比散户更为乐观，他们将在全天乃至尾盘持续推高价格。在预测未来趋势方向时，专业人士的行为通常被认为比散户更具参考价值。

解读未平仓数信号

未平仓数的增长表明潜在亏损者的数量在增加，这会推动趋势进一步延续。如果在上涨行情中未平仓数上升，说明比预期更多的空头认为市场被高估了。然而，如果上涨趋势持续，这些空头将面临逼空，他们随后的买入行为会进一步推高市场。不过，若市场上涨期间未平仓数基本保持不变，则强烈表明愿意承担亏损的参与者数量已趋于饱和。这是因为此时唯一可能加入新合约的只剩下先前的买方，他们试图从已有仓位中获利。在这种特定情况下，上涨趋势显然已接近尾声。

在市场下跌过程中，只有抄底者仍在买入；而空头则在下跌趋势中积极卖出。然而，即便是价值投资者，当价格跌幅过大时也会选择卖出持仓，这将导致价格进一步下跌。当市场处于下跌趋势且未平仓数上升时，下行趋势很可能将持续。如果在下跌趋势中未平仓数保持不变，则说明市场上已所剩无几的抄底者，剩下的合约参与者主要是之前做空、如今希望平仓离场的空头。由于在下跌趋势中获利离场的空头会导致未平仓数持平，这表明从该下跌趋势中所能获取的最佳利润很可能已被兑现。

未平仓数下降

最后但同样重要的是，未平仓数的减少表明亏损者正在退出其仓位，而盈利者则在兑现利润。这也表明不会再有新的亏损者来替代那些已经放弃的参与者。未平仓数的下降意味着赢家和输家都在兑现筹码并离场。未平仓数的下降以及合约的平仓表明趋势很可能即将结束。

市场的心理因素如何体现在技术指标中？

技术分析的目的是识别价格图表中的形态，这些形态可被解读为预示未来趋势或反转的信号。技术分析界普遍认为，这些趋势源于投资者的非理性行为。焦虑、贪婪、热情和乐观等情绪都会影响市场，人类行为（例如“羊群效应”）也可在价格图表中以图形方式体现出来。价格图表直观地反映了市场参与者对未来预期的反应方式。

对成交量的分析如何提供对市场心理的洞察？

成交量是一个重要的指标，可用于验证趋势的有效性，并识别支撑位和阻力位。例如，如果价格已下跌至被视为阻力位的水平，且成交量增加但价格未发生变化，这可能表明市场处于盘整状态，通常被解读为市场犹豫不决。

市场中的未平仓数水平是否有助于揭示市场基本心理？

未平仓数的波动可以显示交易者是在开仓而非平仓。尽管价格和成交量更常被分析，但未对冲头寸的变化可提供此类信息。根据伴随的技术形态性质不同，未平仓数的变化可能预示着乐观情绪的增强或悲观情绪的减弱。

结论

有时，使用精确指标分析市场趋势和行为，看起来似乎与解读茶叶占卜一样有效。市场情绪可能难以捉摸。然而，通过谨慎选择指标、了解其局限性并综合运用它们，你可以提升自己应对市场变化的能力。