看跌期权日历价差
策略动机
假设您预计标的资产价格在短期内保持相对稳定，但未来可能下跌，那么可以考虑使用看跌日历价差（long put calendar spread）策略。
策略构建
看跌日历价差策略的构建方式是：卖出一份近月看跌期权，同时买入相同数量、相同行权价但到期日更远的看跌期权。
简要说明
采用看跌日历价差策略时，理想的行权价应接近标的资产在近月期权到期日的价格。当然，这需要非常精准的判断能力。
您也可以参考以下标准选择行权价：在相对稳定的市场中，选择平值期权；在牛市中，选择虚值期权；在熊市中，选择实值期权。
建立该策略后，如果标的资产价格在短期内变动不大，您可以利用已卖出的近月看跌期权从时间价值衰减中获利。
在近月期权到期后，您可以根据市场情况选择平仓远月期权，或开立其他期权以构建新的期权策略。
假设您选择继续持有远月期权，若标的资产价格后续下跌，仍有机会获得潜在利润。当然，如果标的资产价格随后上涨，也可能产生潜在亏损。
由于相同行权价的近月看跌期权的权利金应低于远月看跌期权，因此在建立该策略时，账户资金将处于净流出状态。
盈亏情况
盈亏平衡
看跌期权构成的多头日历价差有两个盈亏平衡点：一个高于行权价，另一个低于行权价。
盈亏平衡点是指在短仓看跌期权到期日时，标的资产的价格使得长仓看跌期权的时间价值等于该日历价差策略的初始成本。
然而，由于长期看跌期权的时间价值取决于波动率水平，因此无法确切知道盈亏平衡的股票价格会是多少。
Max Gain
当标的资产价格在近期到期日等于短期看跌期权的行权价时，潜在最大利润得以实现。
这是因为当标的资产价格等于行权价时，长期看跌期权具有最大的时间价值，而短期看跌期权则变得一文不值。
最大利润的确切金额取决于长期看跌期权的价格，而该价格可能因波动率水平的不同而有所变化。
Max Loss
潜在的最大损失即为价差的成本。如果标的资产价格大幅偏离行权价，则为该价差支付的全部金额都将损失。
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息
