短期看跌日历价差
策略动机
短期看跌日历价差是一种策略，旨在从标的资产波动率的上升中获利，同时预期其价格随后将下跌或出现温和波动。
策略构建
构建短期看跌日历价差时，投资者买入近月看跌期权，并卖出数量相等、行权价相同的远月看跌期权。
简要说明
短期看跌日历价差是一种旨在从标的资产价格大幅波动中获利的策略。在大多数情况下，开仓时会选择平值期权。
由于相同行权价下，近月看跌期权的权利金低于远月看跌期权，因此该策略在开仓后会产生净权利金收入。最大潜在利润即为所获得的净期权权利金，但这只有在远月看跌期权的时间价值衰减速度快于近月看跌期权时才可能实现。
假设标的资产价格出现显著 上涨或下跌，那么近月和远月看跌期权的价值往往会趋同，导致时间价值损失。缩小两个期权之间的价差有助于实现最大潜在利润。
然而，如果标的资产价格波动过大，则回购远月看跌期权的成本可能会超过近月看跌期权的潜在利润，从而造成亏损。
假设标的资产价格保持不变，那么近月看跌期权将迅速贬值，而远月看跌期权的时间价值损失则相对较小，这可能导致亏损。
在近月看跌期权到期后，投资者可以平仓远月看跌期权，或根据市场状况构建新的策略。
值得注意的是，在近月看跌期权到期后继续持有远月看跌期权存在风险。 这是因为该头寸将变成一个裸空看跌期权，具有巨大的亏损风险，且不再有进一步的盈利潜力。
盈亏情况
盈亏平衡
空头看跌日历价差有两个盈亏平衡价格：一个高于行权价，另一个低于行权价。当空头看跌期权的时间价值等于该价差的初始价格时，对应的价格即为盈亏平衡价格。
然而，这些盈亏平衡价格无法确定，因为空头看跌期权的时间价值取决于标的资产的波动率，而波动率是不断变化的。
最大收益
空头看跌日历价差的潜在最大收益是投资者在建仓时所收到的权利金。当标的资产价格在长期看跌期权到期日远高于或远低于行权价时，即可实现该收益。
这是因为在标的资产价格大幅偏离行权价时，两个看跌期权之间的价差趋近于零，投资者便可保留建仓时所获得的全部权利金。
最大损失
在长期看跌期权仍持有期间，若标的股票价格保持稳定，则可能发生最大潜在亏损。如果在第一个到期日标的资产价格正好等于即将到期期权的行权价，该期权将一文不值地到期。而期限较长的期权则仍保留大部分时间价值。在此情况下，亏损金额等于回购长期期权的成本减去建仓时所收到的权利金。假设近期期权已一文不值地到期，而投资者未采取任何行动，则该策略将转变为裸空看跌期权，其潜在亏损仅受限于股票价格不能低于零。最大亏损等于行权价减去净权利金。
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息