中國三家主要監管機構——中國人民銀行（PBOC）、中國證券監督管理委員會（CSRC）和住房和城鄉建設部出臺了一系列刺激政策。這些措施包括降低利率、下調存款準備金率、降低房貸利率，以及注入中長期資金以應對短期市場波動。

由於這些重大的貨幣和財政刺激舉措，中國內地和香港股市大幅上漲，在短短15個交易日內，其市值分別增加了超過$2萬億和$1.2萬億。

在美上市的中國科技與消費類股票飆升

本月在美上市的中概股顯著上漲，尤其是非必需消費品、互聯網和券商等板塊連續多日錄得持續漲幅。其中，嗶哩嗶哩公司（Bilibili Inc.）領漲，其股價在短短10個交易日內飆升了100%。

中概股飆升：這波行情能持續多久？

投資者接下來的問題是：本輪「中國反彈行情」將持續多久？又將如何惠及在美上市的中概股？

刺激措施的持續推進

過去幾年中國經濟表現疲軟，市場對通縮壓力的擔憂日益加劇。摩根大通認爲，央行週二推出的全面刺激措施是自2015年以來最廣泛的一次政策放鬆。美國銀行指出，這一系列措施爲市場提供了即時流動性。如果市場繼續表現良好且經濟數據出現改善，將進一步鼓勵個人投資者和海外投資者回流，有助於穩定市場。

由於對中國經濟惡化的擔憂，外資對中國資產仍顯著低配。對沖基金對中國股市的配置僅爲6.8%，創下五年新低，低於今年2月的水平，也比4-5月的峰值低約1%。因此，增持空間仍然可觀。

低估值或推動資本流入

隨着「中國反彈行情」的展開，港股市場市盈率大幅躍升至17倍，技術指標顯示港股市場已處於「超買」狀態。然而，港股與中國內地股市均經歷了長期的低估值階段。隨着一系列刺激措施的實施，市場信心和消費者情緒有望恢復。一些投資銀行已開始重新審視這一被低估的市場。

事實上，目前中國領先的電商和科技企業的估值分別約爲8倍和15倍。相比之下，英偉達等「美股七巨頭」（Magnificent Seven）股票的市盈率約爲58倍。中國科技股的估值仍顯著偏低，這可能會吸引一定的重估。

對沖基金在9月23日至27日當週「大幅」加快了對中國股票的配置，達到自高盛2016年開始記錄以來的最高水平。資金流入主要由多頭頭寸推動，尤其集中在個股上，重點佈局消費、工業、金融和信息技術板塊。

在突破前如何佈局中國概念股市？

從漲幅居前的股票名單來看，資金對行業的偏好十分明確，包括消費、高股息和互聯網板塊。

摩根大通建議關注房地產、非必需消費品和材料板塊，尤其是受益於首付比例和房貸利率下調的公司，例如KE Holdings（BEKE.US）和京東（JD.US）。此外，隨着行業整合推進，好未來（TAL.US）等教育領域的龍頭企業市場地位可能進一步鞏固。

另一個關注點可能是中國大盤ETF及其期權。近期，美國股市也對中國概念股ETF及相關期權的興趣顯著上升。iShares中國大盤ETF（FXI.US）的成交量飆升近10%，成交額超過$50億——爲前一日的三倍，在整個美股市場中排名第十。此外，Direxion每日富時中國三倍做多ETF（YINN.US）的三倍多頭頭寸日內漲幅接近30%，領跑整個美股ETF市場；而Direxion每日中證中國互聯網指數兩倍做多ETF（CWEB.US）的兩倍多頭頭寸則上漲逾20%。

期權市場同樣非常活躍。多個將於本週五到期的iShares中國大盤ETF（FXI.US）看漲期權均獲得了顯著收益，權利金最高上漲達75倍。據富途此前報道，在本輪中概股行情啓動前，「聰明錢」已悄然積累了大量該ETF的看漲期權。週一約有30,000份FXI看漲期權合約成交，使持有人有權在10月18日前以每股$29.50的價格購入300萬股股票。當日看漲期權交易量達到7月以來的最高水平，爲看跌期權交易量的3.5倍。

隨着市場 momentum 增強，能否實現持續反彈取決於已出臺刺激措施的有效性以及恢復投資者信心的能力。在低估值和聚焦關鍵板塊的針對性投資策略下，市場存在可觀的增長機會。然而，投資者在應對中國經濟和全球市場動態的複雜性時仍需保持警惕。事態的進一步發展無疑將塑造中國股票的走勢，當前正是相關方重新評估自身持倉和策略的良機。