澳大利亞最大的零售商如何應對高利率和通貨膨脹？

儘管如預期般在8月會議上將現金利率維持在4.35%，但RBA表達了對通脹仍高於其2-3%目標區間的擔憂，並計劃繼續實施緊縮的貨幣政策，直至通脹得到有效控制。

高利率和通脹正在擠壓澳大利亞家庭，影響消費者支出和零售商收入。主要超市如Woolworths、Coles和Wesfarmers正在調整戰略，以在支出減少和成本上升的環境中保持業績。

本文將深入探討這三家公司所面臨的挑戰以及它們爲應對當前經濟環境而做出的戰略調整。

財務表現分析

在不確定的經濟環境下，投資者通常會尋求提供相對穩定回報的投資選擇。因此，投資防禦型股票，尤其是像Wesfarmers、Coles和Woolworths這樣的零售巨頭，成爲常見選擇，因爲它們專注於日常消費品，通常能在經濟波動期間確保穩定表現。

然而，由於各自戰略和市場反應的不同，這些零售巨頭的財務表現有所差異，這反映在其股價上。在過去一年中，Wesfarmers累計上漲了37.28%，Coles上漲了21.06%，而Woolworths則下跌了4.35%。相比之下，ASX200指數同期僅上漲了13.00%。

現在，讓我們回顧這些公司的年度財務數據。

Wesfarmers

關鍵財務業績

• 收入： 442億澳元（較2023財年增長1.5%）。

• 淨利潤： 25.6億澳元（較2023財年上升3.7%）。

• 利潤率： 5.8%（高於2023財年的5.7%）。利潤率的提升由更高的收入所驅動。

• 每股收益（EPS）： 2.26澳元（高於2023財年的2.18澳元）。

Wesfarmers在這一充滿挑戰的環境中取得了強勁業績，這得益於有效的成本管理、對技術的戰略性投資以及關鍵零售業務板塊的穩健表現。公司以客戶爲中心的策略——包括在Bunnings、Kmart和Officeworks持續推行的低價策略——深受客戶歡迎。公司拓展了產品和服務組合，以滿足不斷變化的客戶需求，成功吸引了更多年輕一代的消費，並維持了強大的全渠道體驗。OnePass會員計劃的進一步優化也推動了銷售增長並提升了客戶留存率。Wesfarmers對可持續發展和社會責任的承諾鞏固了其市場地位，並促進了長期價值創造。通過靈活的運營和市場調整，Wesfarmers成功應對了高利率和通脹帶來的經濟壓力。

Coles

主要財務業績

• 收入： 437億澳元（較2023財年上升7.6%）。

• 淨利潤： 11.2億澳元（較2023財年增長1.8%）。

• 利潤率： 2.56%（低於2023財年的2.71%）。

• 每股收益（EPS）： 0.84澳元（高於2023財年的0.82澳元）。

在高利率和高通脹的環境下，Coles通過拓展自有品牌並滿足消費者對低價產品的需求，成功實現了業績增長。截至6月30日的53周內，Coles集團收入同比增長3.2%，達到$435億；EBITDA小幅上升0.2%，達到$36.4億；EBIT則下降1%，降至$20.4億。經調整後的NPAT增長4.1%，達到$12.1億，每股派發股息68澳分，超出花旗分析師的預期。

此外，Coles的應收賬款週轉天數有所減少（2024年：3.44，2023年：3.7），表明其收款效率有所提升。存貨週轉天數保持相對穩定（2024年：28.87，2023年：28.91），說明庫存管理效率維持一致。存貨銷售比率上升（2024年：6.19%，2023年：5.72%），反映出公司對未來需求持積極預期，並正在對供應鏈風險進行戰略性調整。這些變化表明，Coles正通過提升運營效率和調整庫存策略來努力保持競爭力。

Woolworths

關鍵財務業績

• 收入： 679.2億澳元（較2023財年增長5.6%）。

• 淨利潤： 25.6億澳元（較2023財年下降93.3%）。

• 利潤率： 0.16%（低於2023財年的2.5%）。

• 每股收益（EPS）： 0.09澳元（低於2023財年的1.33澳元）。

Woolworths的財務表現喜憂參半，受到消費者面臨財務壓力以及意外轉向自有品牌產品的影響。此外，其新西蘭業務嚴重拖累資產負債表，由於19%的工資漲幅超過了銷售增長，經調整後的盈利驟降57%，並因此計提了15億澳元的資產減記。在Endeavour Group的投資虧損進一步使利潤削減逾90%，降至1.08億澳元。BIG W也因家居和服裝品類加大折扣力度，導致銷售額下滑3.9%，盈利下降90.3%。因此，Woolworths決定終止與Endeavour Group的長期合作關係，出售其剩餘的4.1%股權，以資助收購食品服務分銷商PFD Food Services Pty Limited剩餘35%的股權。

總體而言，在高利率和高通脹環境下，Woolworths面臨更多挑戰，而Wesfarmers和Coles則通過戰略舉措和以客戶爲中心的方法有效應對了這些經濟壓力。

未來展望

在討論其對2025財年的展望時，三大零售商——Wesfarmers、Coles和Woolworths——強調，強化自身的價值主張是區別於競爭對手的關鍵策略，同時承認這將是一項艱鉅的任務。

面對這樣的經濟環境，這些零售商明確表示，將繼續專注於提供市場領先的價值，並堅持每日低價策略，這一市場定位在當前環境下已獲得消費者的廣泛認可。通過降低成本，它們不僅旨在減輕家庭的財務負擔，還希望支持企業客戶，在幫助其平衡預算的同時仍能獲得所需的商品和服務。

與此同時，Wesfarmers強調，其業務將致力於滿足客戶不斷變化的需求，通過推出新產品和服務來拓展目標市場，並特別關注吸引Z世代和千禧一代消費者。這與其支持多元化業務模式的戰略舉措相一致。

另一方面，Coles和Woolworths則專注於提升運營效率，尤其是通過運用數字工具和技術來增強競爭力。這些舉措反映出這些公司在複雜多變的市場環境中尋求可持續增長的決心。