什么是SPAC？
关键要点
SPAC是一种颇受欢迎的上市方式。
SPAC具有一些独特的市场特征
在投资SPAC之前，对创始团队和目标行业进行评估至关重要。
了解特殊目的收购公司
近期，SPAC表现极为亮眼。2020年，美国股市中的SPAC募资规模超过800亿美元，首次超越传统IPO。（来源：Dealogic）
那么，什么是SPAC呢？它是“特殊目的收购公司”的英文缩写。近年来，这种方式已成为美国企业上市的热门选择。2021年9月，新加坡交易所推出了SPAC上市机制，成为全球第二个支持SPAC上市的证券交易所。此外，自2022年1月1日起，SPAC也将获准在香港上市。
SPAC的运作模式如下：首先，发起人设立一家SPAC，即空壳公司；随后，该公司通过首次公开募股（IPO）募集资金，但本身并无实际业务或资产。此后，SPAC会寻找并收购另一家具有投资价值的公司，即目标公司，但该收购须经其股东及独立董事过半数表决通过。最后，目标公司可通过与SPAC合并的方式，借助此前募集的资金实现快速上市。
如果SPAC未能在规定期限内（通常为两年）与目标公司完成合并，SPAC将被清算，所募集资金也将直接返还给投资者。
特殊目的收购公司（SPAC）的特征
首先，从发起人或管理团队的角度来看，SPAC为其提供了获取长期资本以支持大型并购的机会。发起人在IPO后通常会持有SPAC约20%的股份。
其次，对于目标公司而言，通过与SPAC壳公司合并实现上市，能够大幅提高上市成功率、缩短IPO周期，并可直接使用SPAC募集的资金。
其三，市场特征。在美国股市，SPAC的发行价通常为10美元；而在新加坡，则为5新加坡元。SPAC首次公开募股向投资者提供一种证券单元，其中包含一股普通股及一份认股权证（一般为一份认股权证的二分之一或三分之一）。认股权证类似于远期看涨期权，即在约定日期前以固定价格购买一定数量普通股的权利凭证。普通股与认股权证既可以组合交易，也可以单独交易。
当SPAC被指收购一家颇具吸引力的运营公司时，其股价可能会随之上涨。然而，目标公司的质量难以保证，且发起人也可能作出不利于投资者的决策。
其四，可赎回性。若投资者对股东大会审议通过的合并决议持有异议，可按发行价格选择赎回其所持股份。此外，如合并未能在规定期限内完成，则前期募集的资金将予清算。尽管投资者能够收回投资本金，但由于投资期间存在资金的时间价值，仍会遭受一定损失。
如何选择一家SPAC？
首先，需重点关注发起人与管理团队。SPAC的成功在很大程度上取决于其创始人的声誉与过往业绩，以及管理团队的经验。一支优秀的团队往往更容易寻找到优质的标的公司。
其次，需考量目标行业。SPAC通常会在特定行业内寻找标的公司。投资者可选择其看好的行业的SPAC。
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息
