決算発表後の株価下落、次はどうする？

米国の株式市場では、企業の業績発表が株価を大きく上下させることがあります。

例えば、2023年4月19日の市場終了後にテスラが業績を発表した際、翌日の終わりまでに同社の株価は9.75%下落しました。

もしテスラの株を保有していたら、業績が市場の期待に応えられなかったという発表の後にどうしますか？

● 短期的な変動にもかかわらず、長期的には同社がうまくいくと考えてテスラの株を持ち続けます。

● 損失を減らすためにすぐにテスラの株を売却します？

● 株価がさらに下がると考えてテスラの株を売却し、他の上がりそうな株式銘柄を買います。

あなたの選択は、目標、リスク許容度、その他の個人的な状況によって異なるかもしれません。

01 悪い決算発表のサプライズとは何か

悪い決算発表のサプライズは、企業が決算を発表し、市場が事前予想より悪いと解釈するため株価が下がる、というイベントパターンです。

このパターンは2003年秋にトーマス・ブルコウスキーによって初めて特定され、短期的なベアリッシュ（弱気）が続くとされています。

このパターンがどのように起こりうるかは以下の通りです。収益発表前に株価が下降傾向にあった後、悪い決算が発表されるとさらに株価は下方にブレイクし、その後さらに下がり続けます。

ブルコウスキー氏の研究によると、強気市場と弱気市場では、株価は平均してそれぞれ13％および17％下落することが示されています。 [1]しかし、価格が最終的な底値に達した後、強気市場では51％、弱気市場では37％回復する可能性があります。 [2]

したがって、多くの長期投資家にとって、収益報告後の下落は長期的には悪いことではないかもしれません。

[1]出典: 「チャートパターンの百科事典」856ページ。

[2]出典: 「チャートパターンの百科事典」856ページ。

02 識別ガイドライン

ブルコウスキー氏は、これらのパターンを識別する前に以下の諸条件を挙げています。

下降トレンド：企業が決算を発表する前に、株価が下がっているかどうかを確認してください。

発表：企業が決算を発表する日に、株価は通常、大幅に下落します。これは、市場が開く前に決算が発表された場合の同日中か、市場が閉まった後に決算が発表された場合の次の取引時間の終了前に起こります。

大きな値動き：企業が決算を発表する際、その日の株価が通常より大きく日中に動くかどうかを確認してください。これは、その日のローソク足が通常より長く、日中の動きが前月の平均日中の価格変動範囲の2倍または3倍になることを意味します。大きな価格変動が起こると、このパターンのパフォーマンスは向上する傾向があります。

下方ブレイクアウト：決算発表日に記録された日中の最低価格を下回って終値となった場合、株価の下方ブレイクアウトが起こります。どのような取引をすべきか悩みます。その予防策として、株価のさらなる下落の抵抗となる可能性のあるサポートゾーンを探すのが役立ちます。

03 戦略

投資家として、このパターンを識別した後、どのような投資行動を考慮すべきでしょうか？

トーマス・ブルコウスキー氏は、このパターンの特徴に基づいたいくつかの取引戦略をまとめています。

長期投資家：長期投資を計画している場合、決算発表後に株価が下がっても、特に行動を取らない選択をするかもしれません。なぜなら、その下落は比較的小さいからです。ただし、続く四半期でも再びネガティブなサプライズが現れる可能性があることを覚えておくことが重要です。

スウィングトレーダー：株を保有しているスウィングトレーダーは、平均して弱気市場で株価が17％下落する可能性があるため、損失を減らすために株を売ることを検討するかもしれません。[3]

空売り投資家：積極的な投資家であれば、このパターンから利益を得ることを目指して、売りのポジションを取ることを選ぶかもしれません。弱気市場では、株価が下方にブレイクアウトし、パターンの最低点を下回って終値となるときに、空売りのシグナルが発生します。株価は1週間以内に底を打つ可能性があるため、注意深く値動きを見る必要があります。空売りを行う際は、株価がどれだけ上昇するかに上限がないため、潜在的な損失は無限大であることを常に意識する必要があります。他のリスクには配当リスクや資金のリスクが含まれます。この戦略はすべての投資家に適しているわけではありません。

測定ルール：株価がどの程度下落するか、または目標価格を推定するために、測定ルールを適用できます。発表日に、日中の最高値（A）から最低値（B）を引き、その差を最低値（B）から引きます。その結果は推定価格目標（C）となります。

確認：誤ったシグナルを避けるために、投資家はしっかり確認するべきです。時には、トレーダーが早急に反応して価格を上げることがあります。パターンの確認は通常、下方ブレイクアウトで発生し、これは発表日に記録された最低値（図右のポイントB）を下回って終値となる場合です。

[3]出典：「チャートパターンの百科事典」856ページ。

04 実例

PDD（PDDホールディングスADR）の値動きを例にとりましょう。

2022年第4四半期の業績発表前に、株価の下降トレンドが確認でき、下降傾向の継続の可能性が高いとみられました。

発表日に、株価は窓を開けて始まり、大きな日中の動きを見せました。日中の最高値は82.80米ドル、最低値は75米ドルでした。

株価予想のルールによると、目標価格は少なくとも67.20米ドルと推定されました。

その後、株価はしばらく横ばいになり、最終的には収益発表後の4日目の取引日に75ドルを下回って終わり、下落パターンが確認されました。

その後、株価はさらに下落し、最終的に予測された目標価格である67ドルに達し、以前に形成された近い将来のサポートレベルに近づきました。

05 まとめ

悪い決算発表のサプライズは、イベント主導型の短期的な弱気継続の相場パターンです。

このパターンは、収益発表後の株価の近い先行きの動きを投資家が判断するのに役立ちます。

しかし、ブルコウスキー氏の統計によると、このパターンは非常に信頼性が高いわけではないとのことです。強気市場と弱気市場でそれぞれ予測された目標価格に到達するケースは69％と68％に過ぎないといいます。 [4]

したがって、多くの情報に基づいた取引の意思決定を行うためには、他のファンダメンタルズやテクニカル分析の指標を考慮することが重要です。

[4] 出典：「チャートパターンの百科事典」855ページ。