禾倫·巴菲特的投資策略

許多初學者投資者對Oracle of Omaha的投資策略竟如此簡單直白感到驚訝。簡而言之，巴菲特尋找那些售價低於其「內在價值」的傑出公司，並只要這些公司繼續保持卓越，他就會一直持有這些投資。

當然，這背後還有更多內容不足爲奇。本文旨在深入探討巴菲特的投資策略，說明他是如何將這一理念付諸實踐的，並列出他實際投資（以及不投資）的具體公司名單。

禾倫·巴菲特的8條投資哲學

我們無法接觸到巴菲特投資流程中的很大一部分內容，因此並不確切了解他是如何調查潛在投資標的的。以下列出了一些禾倫·巴菲特曾公開表述的核心投資理念，你可以將其應用到自己的投資策略中：

1. 分析並深入思考

巴菲特經常長時間待在他位於內布拉斯加州奧馬哈的辦公室裏。他安靜、獨處的生活方式常常令投資者感到意外，因爲他們以爲他總是四處奔波。據他本人所言：「我堅持每天留出大量時間，幾乎每天都只是坐着思考。」

巴菲特認爲信息是會隨着時間推移而增值的，並相信自己取得的很大一部分成就應歸功於儘可能廣泛地收集財務信息。

2. 力求找到安全邊際

巴菲特的投資策略強調重視保持充足的安全邊際。簡單來說，安全邊際是指一項投資所具備的、能夠保護股東免受財務損失風險的特性。例如，如果某股票當前每股交易價格爲$10，但該公司資產的實際每股價值爲$12，那麼這項投資就擁有$2的安全邊際。可以合理預期，公司資產的內在價值將防止股價過度下跌。

巴菲特在每一項投資中都力求以低於公司內在價值的價格買入。他表示：「即使是一家優秀公司的股票，如果買入價格過高，也可能抵消此後十年有利的業務發展所帶來的成果。」

3. 了解價值投資的基本原理

金融專家普遍認爲禾倫·巴菲特是世界上最成功的價值投資者。價值投資是一種注重以低於資產內在價值的價格購買資產的投資方式。

價值投資者的主要目標是以低於$100的價格購買一家公司價值$100的股票，最好遠低於該價值。價值投資者致力於尋找那些內在價值遠高於其股票市場價格所反映的企業價值的公司，並將資金投入這些企業。價值投資者（如巴菲特）預計市場最終會認識到目前被低估公司的真正價值，從而推動其股價上漲並獲得回報。

4. 密切關注質量

著名投資者禾倫·巴菲特不會把錢投進垃圾資產。無論失敗的企業變得多麼便宜，他通常都不會投資。禾倫·巴菲特曾給潛在投資者一條最重要的建議：「以合理的價格買入一家優秀的公司，遠勝於以優惠的價格買入一家平庸的公司。」

5. 不必擔心市場下跌和崩盤

股票交易的顯而易見的目標是以低價買入、高價賣出。然而，人性有時卻促使我們採取完全相反的行爲。當我們看到身邊的朋友都在賺錢時，就會覺得自己也應該投入一些資金。此外，當市場崩盤時，我們往往會趕在股價進一步下跌前賣出股票。

巴菲特喜歡股價下跌，因爲這爲他提供了以更低價格買入股票的機會。如果你在最喜歡的商店裏突然發現所有商品價格都下調了20%，你會驚慌失措地離開嗎？顯然不會。巴菲特喜歡自己看好的股票降價，並曾說過：「機會難得。當天上掉金子時，要拿出桶去接，而不是頂針。」

6. 切勿隨波逐流

以下是禾倫·巴菲特給初學者投資者（尤其是在Reddit討論版上）的另一條極爲重要的建議：不要僅僅因爲其他人都在買某隻股票就跟着買入。但你也不應刻意反向操作，去賣出大家都在買入的股票。正如巴菲特所展示的那樣，最佳的投資策略是完全無視傳統觀念，獨立識別並把握投資機會。

此外，他解釋道：「對投資者而言，最重要的品質是性情，而非智力。你需要一種既不會因隨大流而感到極大愉悅，也不會因逆流而行而感到極大愉悅的性情。」

7. 投資時要有長期視角

在股票投資方面，你能從禾倫·巴菲特那裏獲得的最具洞察力的建議之一是：「如果你不願意持有一隻股票十年，那就連十分鐘都不要考慮持有它。」

對他來說，僅僅相信自己所投資股票的價格會在本週、本月甚至今年上漲，並不足以促使他做出買入決定。巴菲特投資股票是因爲他打算長揸這些公司許多年。儘管他仍會定期出於各種原因賣出股票，但他對待大多數資產的心態是打算永久持有。此外，巴菲特曾表示，如果投資者無法以「永久持有」的態度對待自己的股票持倉，那麼像標普500指數基金這類「設定後就忘掉」的投資方式，對大多數人來說是最好的選擇。

8. 如果情況發生變化，你不應害怕賣出你持有的任何資產

一句常被歸於禾倫·巴菲特的名言來自一次採訪，當時他被問及爲何選擇虧損賣出一項投資。巴菲特回應道，如果你發現自己掉進了一個坑裏，最重要的事情就是停止繼續挖。

即使他打算終身持有每一隻買入的股票，但事實是，隨着時間推移，看法會發生變化。令人意外的是，禾倫·巴菲特曾購入抵押貸款機構Freddie Mac（OTC: FMCC）的大量股份。他在金融危機爆發前數年就得出結論，認爲該貸款機構的管理層已開始對公司資本採取不必要的風險行爲，於是決定賣出。幾年後，隨着金融危機的爆發，巴菲特當初的決定顯然十分明智。

禾倫·巴菲特買賣哪些公司的股票？

巴菲特親自挑選了伯克希爾·哈撒韋公司（NYSE: BRK.A）和伯克希爾·哈撒韋公司（NYSE: BRK.B）股票持倉中的大部分頭寸，這些持倉構成了伯克希爾·哈撒韋公司（NYSE: BRK.A）和伯克希爾·哈撒韋公司（NYSE: BRK.B）的投資組合。儘管伯克希爾·哈撒韋的投資組合包含超過45只不同的股票投資，但其約70%的股票資產集中在僅四家公司身上。有關這些主要持倉的更多詳情如下所示：

蘋果（AAPL）：這家IT巨頭的股票是伯克希爾·哈撒韋投資組合中規模遙遙領先的最大持倉。截至2022年6月30日，伯克希爾持有蘋果5.57%的股份，市值超過$1,500億。蘋果擁有巴菲特所稱的「高黏性」客戶群體，很難想象還有哪家公司的客戶基礎比它更忠誠。此外，蘋果還具備強大的定價能力，其管理層也是業內最出色的之一。

美國銀行（NYSE: BAC）：截至2022年6月30日，伯克希爾·哈撒韋持有美國銀行已發行股份的12.57%，使其成爲僅次於蘋果的第二大股票持倉。巴菲特非常尊重美國銀行首席執行官Brian Moynihan以及該行的整個管理團隊。該行的股價隱含估值相對於其資產賬面價值而言，一貫低於其他大型銀行競爭對手。此外，美國銀行公司是一隻出色的股息股票；公司高度重視回購自身股票；並且在過去幾年中，其增長速度在同行中名列前茅。

美國運通（NYSE: AXP）：截至2022年6月30日，伯克希爾·哈撒韋持有美國運通總股本的20.22%，按市價計算價值接近$212.9億。這項投資在持股比例方面是伯克希爾最重要的持倉之一。過去三十年來，伯克希爾·哈撒韋的投資組合一直包含美國運通的股票，原因在於巴菲特十分欣賞該公司享有盛譽的品牌，以及其在業務運營中兼具支付系統和貸款機構的雙重角色。

可口可樂（紐約證券交易所：KO): 截至本文發表時，伯克希爾公司持有該飲料巨頭9.25%的股份，市值達255.7億美元。（2022年6月30日）這使伯克希爾成爲該公司最重要的股東之一。上世紀80年代末，巴菲特開始逐步增持可口可樂的股票，這一投資後來成爲他最成功的長期投資項目之一。巴菲特本人是可口可樂的忠實消費者，同時他也高度讚賞該公司的品牌影響力及其龐大的分銷網絡，這些優勢使其在與潛在競爭對手的較量中佔據明顯優勢。

此外，如果您想深入了解巴菲特買賣的公司股票，不妨試試moomoo的機構持倉追蹤功能。該功能整合了最新、可視化呈現的機構持倉信息，助您發掘投資機會。

禾倫·巴菲特不投資哪些公司？

巴菲特始終與超出自己專業領域的投資保持一定距離。正因這一首要原則，伯克希爾·哈撒韋的股票投資組合中並未持有大量高成長型科技企業或生物技術類股票。巴菲特清楚地認識到自己作爲價值投資者的優勢所在。但這並不意味着他所投資的企業經營不善或估值過高。

還有一點需要牢記：巴菲特之所以避開某個市場或行業，並不意味着你也必須如此。你可以像巴菲特一樣，堅持投資自己熟悉的領域。