'Oracle of Omaha'沃伦·巴菲特：ROE＞20%更佳

沃伦·巴菲特的投资经验与投资理念

当我们谈论投资大师时，立刻浮现在脑海中的名字就是沃伦·巴菲特。他于1930年出生于内布拉斯加州奥马哈市，被全球誉为“Oracle of Omaha”。作为一位投资大师、企业家、亿万富翁和慈善家，他拥有无数粉丝，每年都会专程前往参加伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）年度股东大会，只为聆听他的演讲。

巴菲特的父亲是一名股票经纪人，也曾是国会议员。年轻的巴菲特很早就对投资产生了兴趣，周围的人都知道他是个数学神童。他在11岁时进行了人生第一笔股票投资，并小有盈利；到13岁时，他已开始自己送报纸创业。高中时期，他和一位朋友投资了$25购买二手弹珠台机，之后以$1,200的价格卖出！

巴菲特先后在宾夕法尼亚大学和内布拉斯加大学学习商业，之后在哥伦比亚大学获得经济学硕士学位，并继续在纽约金融学院深造。

毕业后，他在格雷厄姆-纽曼公司（Graham Newman Corporation）担任分析师，在那里向Benjamin Graham学习。1956年，他在奥马哈创立了巴菲特合伙有限公司（Buffett Partnership Ltd.），并逐步积累了数百万美元的财富。

后来，他看中了纺织企业伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway），并于1965年与Charlie Munger合作取得该公司的控制权。他们将其发展成一家多元化的投资公司，业务涵盖保险、能源、公用事业、交通运输、制造业、零售及其他资产领域。这是巴菲特践行其投资理念的工具——通过收购成熟但被低估的企业，并长期持有领先企业的大量股份。

在积累大量财富后，巴菲特于2006年宣布将把大部分财产捐赠给慈善事业。其中85%的资金捐给了比尔及梅琳达·盖茨基金会（Bill and Melinda Gates Foundation），该基金会专注于全球健康问题、美国图书馆、全球学校等领域。在此之前，他就已积极参与慈善工作。

除了慈善事业外，巴菲特还为我们留下了诸多宝贵的投资箴言。例如：“投资一家傻瓜都能经营的企业，因为总有一天会有傻瓜来经营它”，“人生就像滚雪球，重要的是找到湿雪和一条很长的山坡”，“第一条规则：永远不要亏钱。第二条规则：永远不要忘记第一条规则”，“如果你不愿意持有一只股票十年，那就连十分钟都不要考虑持有”，以及或许最为著名的一句：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”

值得一提的是，他每年都会致信伯克希尔股东，这封信被誉为业界必读的经典之作。罗伯特·哈格斯特伦的著作《沃伦·巴菲特之道》也系统总结了巴菲特的投资智慧。

巴菲特倡导价值投资，追求风险可控的投资。他强调企业的内在价值（包括竞争优势、财务状况、管理团队等），避免投资超出自身能力圈的企业。他注重合理的价格、安全边际以及长期持有。

沃伦·巴菲特的选股技巧

沃伦·巴菲特的投资理念为选股策略提供了宝贵的见解。

1. 《沃伦·巴菲特之道》总结了12条准则，归入四个关键领域：企业、市场、管理层和财务。

在企业方面，巴菲特寻找业务模式简单、运营持续稳定且长期前景良好的公司。

在市场方面，他通过估值和安全边际来判断企业的内在价值，并以折扣价格买入。

关于管理层，他重视公司领导者具备理性、诚实和独立思考的能力。

在财务方面，他提出了四条准则：

• 巴菲特建议投资者关注净资产收益率（ROE），而非每股收益（EPS）。一些公司会留存上一年度的利润，从而推高EPS。然而，ROE更能准确衡量年度业绩，因为它反映的是每单位净资产所产生的净利润。ROE较高的公司能更高效地利用现有资源创造利润，通常也是更优质的投资标的。

• 他建议计算真实经济盈余（TEE），即在净利润基础上加上折旧、损耗和摊销，再减去资本支出后得到的自由现金流。他更青睐那些产生的现金流超过其消耗的公司。

• 巴菲特强调高利润率是衡量管理层能力和成本控制能力的关键指标。

• 关于留存收益，他认为每保留一美元，就应至少创造一美元的市场价值。如果一家公司过去十年的留存收益总和为X，而同期市场价值的增加额为Y，若Y小于X，则意味着该公司未能有效利用其留存收益，甚至出现了退步。

2. 在1977年致股东的信中，巴菲特提出了股票选择的四项关键原则：投资于业务简单且可预测、具备良好长期前景、由诚信且能干的高管管理，并能以有吸引力的价格购入的企业。这些原则与上述准则一致，涵盖了企业、市场和管理层三个方面。

3. 在1987年致股东的信中，巴菲特强调了净资产收益率（ROE）作为关键投资标准的重要性。他明确指出，一项优质的投资应满足两个条件：第一，过去十年的平均ROE必须超过20%；第二，在此期间任何一年的ROE均不得低于15%。

4.巴菲特多次强调毛利率的重要性，毛利率的计算方式为毛利润除以收入。他在公开场合建议企业应维持至少40%的高毛利率。在Berkshire Hathaway的长期持股中，许多公司都达到或超过了这一基准。

5. 资产负债率是巴菲特在做出投资决策时考虑的另一项指标。负债过高的公司可能过于激进，对投资者而言风险也更高。

在moomoo上，您可以追踪巴菲特的美股持仓动向，并通过“投资主题”功能探索相关股票。