09 Seth Klarman 与 Baupost Group
Seth Klarman出生于纽约市，在巴尔的摩长大。
他的母亲最初是一名英语教师，后来成为了一名精神病理社会工作者；而他的父亲是一位卫生经济学家，曾在约翰斯·霍普金斯大学和纽约大学任教。
Seth Klarman对商业的兴趣据称始于四岁那年，当时他重新装饰了自己的房间，使其看起来像一家零售商店，给自己的物品都贴上了价格标签。十岁时，他买入了人生第一只股票——强生。
他选择这家医疗保健巨头的理由非常简单：小时候他经常使用创可贴。尽管这一选择更多基于直觉而非分析，但该股票很快便涨至原先的三倍。
Seth Klarman在康奈尔大学学习经济学。当他还在Mutual Shares Fund实习时，曾受到Max Heine和Michael Price的指导，而这两位都是Benjamin Graham的门徒。
三年后，他离开了该公司，并进入哈佛商学院深造。毕业后，他与一位教授及其他三位投资者共同创立了Baupost Group。
追随Graham的脚步，Klarman坚持价值投资的原则。
他注重长期表现，而非快速回报。他表示：“价值投资是一种纪律，即以远低于其当前内在价值的价格买入证券，并持有至其更多价值得以实现。”
Seth Klarman整体策略的核心有三大支柱：先考虑风险再考虑回报、注重绝对表现而非相对表现、采取自下而上而非自上而下的投资方式。
Seth Klarman在其著作《安全边际》中提出了投资者降低风险的三种关键方法：充分分散投资、适时进行对冲，以及以安全边际进行投资。
在Klarman看来，多元化并非指投资组合中股票的数量，而是指你所承担的风险类型。他解释道：“多元化并不在于你拥有多少种不同的资产，而在于你所持有的资产在风险属性上有多大差异。”例如，一个由垃圾债券组成的投资组合即便经过多元化，仍然具有极高的风险。
Klarman还强调，投资者应始终保留“安全边际”，因为它可以“在复杂、不可预测且快速变化的世界中，为人为错误、厄运或极端波动留有余地。”
根据Klarman的观点，评估股票价值仅有三种方法：持续经营价值、清算价值和股权的市场价值。
能够持续产生现金流的企业最适合采用持续经营价值进行估值。这一类别可进一步细分为贴现现金流法和私人市场价值法。然而，这里存在一个无法解决的悖论：要进行现值分析，就必须做出预测，而这些预测可能是错误的。
清算价值更为保守，因为它仅考虑企业的有形资产。然而，当一项资产以其清算价值定价时，才可能成为具有吸引力的投资标的。
市场价值法同样有效，因为同类证券通常以相近的价格交易。因此，投资者可以使用倍数或其他财务指标来比较同一行业内的公司。
本内容仅用作提供信息及教育之目的，不构成对任何特定证券或投资策略的推荐或认可。本内容中的信息仅用于说明目的，可能不适用于所有投资者。本内容未考虑任何特定人士的投资目标、财务状况或需求，并不应被视作个人投资建议。 更多信息
