波動率分析：波動率期限結構/波動率微笑
在交易涉及多份期權的策略時，應考慮分析各期權引伸波幅之間的差異。
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① 在制定投資策略時，分析波動率期限結構可以成爲一項有益的工具。.
波動率期限結構是指同一標的資產、不同到期日的期權所對應的引伸波幅的差異，通常以曲線的形式呈現。
波動率期限結構有兩種類型。
其一爲正向期限結構，表現爲曲線向上傾斜。該結構表明，近期期權的引伸波幅低於遠期期權的引伸波幅。換言之，這一結構意味着市場預期未來波動率將上升。
另一種類型是期貨貼水結構，表現爲曲線向下傾斜。這種結構表明，近期期權的引伸波幅高於遠期期權的引伸波幅。換言之，期貨貼水結構意味着市場預期未來波動率將下降。
在分析波動率期限結構後，您可能會發現，對於具有相同行權價格但不同到期日的期權，其引伸波幅之間存在顯著差異。
因此，這有助於制定與市場預期的引伸波幅隨時間變化相一致的潛在期權策略，例如日曆價差策略。
② 在制定投資策略時，分析波動率微笑形態不失爲一種有益的工具。
波動率微笑是指在相同到期日下，期權的引伸波幅曲線。
不同行權價格對應的引伸波幅各不相同，呈現出類似微笑的曲線形態。
一般來說，波動率微笑形成的主要原因之一是市場上不同行權價格期權的供需狀況。
引伸波幅微笑曲線主要有三種形態：左偏、右偏和微笑。
通過考察具有相同到期日但行權價格不同的期權的引伸波幅水平，您可以構建一種與您的市場預期相一致的垂直價差策略。
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