2024年上半年：交易員須知的五件事

2024年上半年已告一段落，對市場參與者而言，這是一段波瀾壯闊的六個月。

消費者支出增速放緩，能源價格持續上漲，失業人數開始逐步攀升。與此同時，一個揮之不去的問題依然縈繞：聯儲局何時會減息？不過，隨着我們迎來期盼已久的夏季，2024年上半年也傳來了不少利好消息。

請繼續閱讀，了解上半年影響市場的主要趨勢，並掌握這些趨勢對下半年可能產生的影響。

2024年上半年的五大啓示

1. 利率：美國暫無減息，但全球已啓動減息行動

時值2024年年中，聯儲局繼續維持利率不變。在6月11日至12日的聯邦公開市場委員會會議之後，利率已連續第七次會議保持穩定；聯儲局上一次加息是在2023年7月的會議上。目前，聯儲局正靜待更多跡象，以確認美國經濟是否進一步降溫。通貨膨脹，暗示年底前可能僅會減息0.25個百分點——這與此前預計的3至7次減息相去甚遠。

隨着下半年的開啓，「華爾街」及部分經濟學家認爲，首次減息可能在9月。而在5月CPI公佈後，這一預期概率似乎已顯著上升——數據顯示，當月消費者價格漲幅降至三年來的最低水平。

但並非所有央行都在等待減息。

六月因歐洲中央銀行（ECB）而繁忙。減息 自2019年以來首次減息，將其基準存款利率下調25個點子（從4%降至3.75%）。加拿大央行成爲 七國集團（Group of 7） 中首家減息的中央銀行，而瑞典和瑞士的中央銀行近期也已減息。下一步可能減息的是英格蘭銀行， 可能在8月，而日本則最有可能 不會在 2024年實施減息。

2. 消費支出保持強勁但表現不一

在全球經濟不確定性加劇的背景下，消費者支出呈現出雖不均衡但總體強勁的態勢。零售行業在2024年第一季度的銷售額逐步上升，主要受 電子商務的激增銷售與數字交易；2024年第一季度零售總額較2023年第一季度增長2.8%。

通脹壓力與利率上升帶來了諸多挑戰，尤其影響了非必需品和服務的可負擔性。在經濟波動背景下，消費者在謹慎消費與支出之間尋求平衡，旅遊與休閒等行業呈現出週期性的起伏。受遠程辦公趨勢延續及技術進步的推動，科技產品與家居裝修等領域的可支配支出仍保持強勁增長。

儘管2024年上半年面臨一些經濟挑戰，但消費者支出依然強勁，爲那些能夠有效適應不斷變化的經濟形勢的行業提供了有力支撐。

3. 地緣政治緊張局勢對科技、能源市場及大宗商品產生了影響

持續的地緣政治事件，包括選舉與戰爭，會通過潛在的不確定性波及全球經濟，進而對各行業板塊的股市產生影響。上半年，三大緊張局勢主導了市場討論。

• 科技投資者保持警惕：中國在臺灣附近舉行的軍事演習導致兩岸緊張局勢加劇。由於全球企業依賴臺灣的芯片製造，若緊張局勢升級，美國超微公司（納斯達克：AMD）、英偉達（納斯達克：NVDA）和台積電（紐約證券交易所：TSM）等公司可能會遭遇供應鏈中斷。但全球領先的芯片製造商可以 使用「緊急切斷開關」如果某個國家發動入侵併對其技術專長，包括人工智能，造成影響。

• 能源市場受到衝擊：俄烏衝突於二月迎來兩週年之際，烏克蘭先後獲得美國的援助批准（四月）並就潛在的和平路徑展開磋商（六月）。上半年，能源行業受到衝擊，尤其是石油和天然氣的價格與供應。作爲這些大宗商品的主要出口國，俄羅斯的戰爭導致供應前景不明，不僅波及全球能源市場，也因國際制裁而使俄羅斯的金屬與礦業領域陷入動盪。

• 大宗商品價格上漲，科技公司增速放緩：以色列—加沙衝突仍在持續，對全球油價和能源市場產生影響。與此同時，該地區的農業活動與供應鏈也受到嚴重幹擾——這一現象在俄烏衝突中同樣有所體現。作爲科技中心，以色列企業日常運營遭遇中斷，安全風險亦制約着業務開展，進而影響到產品開發與技術進步。

4. 波動性帶來的喜憂參半對各行業的影響不盡相同

標準普爾500指數在上半年表現活躍，屢創歷史新高，受強勁的企業業績推動，年初至今累計上漲15%。至於市場波動，卻並未呈現出同樣的走勢。4月可謂亮點紛呈，VIX指數曾短暫升破20關口。但它停留在12.2於2024年6月28日。

然而，市場波動並未在所有領域缺席。受地緣政治局勢持續緊張及供應鏈中斷的影響，油氣價格大幅震盪，能源市場動盪不安。

全球各地的中央銀行通過調整貨幣政策以遏制通脹，加劇了市場不確定性；與此同時，地緣政治事件——尤其是中東和東歐地區的局勢——進一步複雜化了市場走勢，這些衝突令人們對全球穩定性的擔憂升溫，並影響了投資者的風險偏好。

儘管科技行業繼續推動創新，但也因供應鏈中斷和不斷演變的監管環境而面臨波動。儘管市場對技術進步的需求強勁，但這些挑戰仍影響了股票表現和投資者預期。

隨着我們進入下半年，選舉季已經開始，預計市場波動性將上升。英國將於7月舉行大選，而美國則將在11月進行選舉。歷史上，美國在 選舉前的10月會出現波動性飆升 但通常在11月選舉日之後，波動性會逐漸回落。

5. 對人工智能的熱情推動了其應用並帶動了盈利增長

人工智能（AI）是2024年上半年的一大熱門主題，助力英偉達等芯片製造商實現增長， 英偉達 並推動多隻科技股在上半年的表現跑贏 標準普爾500指數以及納斯達克綜合指數 指數。以下是一些人工智能領域的亮點。

• 人工智能主導業績表現： 根據高盛2024年第一季度，標普500指數成分股公司中有41%在業績中提到了人工智能（AI），而上一年這一比例爲23%。除科技公司外，其他提及AI的行業還包括標普500指數中的能源公司：其中70%表示計劃在其數據中心和公用事業公司中使用AI。

• 人人都來參加這場盛會： 像Meta Platforms和谷歌母公司Alphabet這樣的大型科技公司，以及包括戴爾科技和Hewlett Packard在內的傳統計算機公司，也從市場對AI的熱情中受益。投資者可能會將這些公司在上半年的股價漲幅視爲其在AI熱潮中所處位置的一個指標，而專家們表示，AI熱潮才剛剛開始。

• 公用事業公司受益：隨着AI的發展，對公用事業的需求也在增加。公用事業公司傳統上被視爲避險投資，因其收益穩定、派發股息且波動性低。然而，爲驅動ChatGPT或谷歌Gemini等AI聊天機器人而競相構建大型語言模型（LLM）的狂熱，似乎已在公用事業板塊催生了一個新的牛市。AI的運行依賴數據中心，而數據中心需要巨大的能源消耗。

下半年將如何發展？

上半年結束時，標普500指數上漲了14.5%，納斯達克綜合指數上漲了18%，道瓊斯工業平均指數（DJIA）則上漲了近4%。 道瓊斯工業平均指數（DJIA）6月，標普500指數（SPX）創下新的月度高點，並以上漲收盤。

進入下半年，市場參與者將迎來一系列值得關注的事件；首先是美國總統大選季。2024年6月27日，首場總統辯論舉行。市場對此作出反應，美國股指期貨和美元在2024年6月28日亞洲早盤交易中上漲。第二場辯論定於2024年9月10日舉行，此前還將舉行兩黨全國代表大會：共和黨大會（2024年7月15日至18日）和民主黨大會（2024年8月19日至22日）。

在這些時期，市場參與者可能會疑惑未來將如何發展。歷史表明，應關注候選人的政策以及選舉後的經濟形勢。經濟和通脹趨勢（而非選舉結果本身）往往與市場回報有着更爲穩定的關係， 據U.S. Bank稱，.

業績期將於七月回歸。人工智能（AI）是否會繼續成爲主導主題？市場觀察人士可能還會關註失業數據、歐洲選舉的影響、消費者支出以及其他影響通脹數據的指標，因爲所有人都在焦急等待聯儲局減息。這些數據的變化最終能否促使聯儲局採取行動？

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