2H 2023：對股市、經濟衰退與加息的預期

經歷了2023年上半年的劇烈波動後，投資者對下半年的走勢充滿疑問。我們是否應爲經濟衰退做好準備（或者衰退是否已經開始了）？我們應該關注哪些經濟趨勢？聯儲局是否會進一步減息？

因此，我們求助於專業人士。moomoo Technologies Inc.戰略副總裁Justin Zacks與moomoo Singapore首席主持人Olivia Higgins坐下來進行了一場 「問我任何問題（AMA）：2023年股市觀點」。

在這場廣泛討論中，Zacks基於moomoo用戶提出的問題，分享了他對加息、2023年上半年市場表現、退休規劃等話題的見解。讓我們深入探討。

哪些市場趨勢、經濟指標和行業表現塑造了2023年上半年？

今年1月，市場在底部徘徊；當時充斥着對通脹的擔憂，以及對聯儲局應對措施的關注。此後，我們看到通脹回落的速度比預期更快，這一進展提振了許多投資者的信心。

數據顯示整體經濟表現良好。繼第一季度錄得類似積極數據後，美國第二季度國內生產總值（GDP）按年率計算增長了2.4%。儘管許多人曾預計經濟會陷入衰退，但目前尚未發生。

隨着我們進入第二季度業績期，企業盈利總體上也基本符合預期。

儘管存在這些積極趨勢，聯儲局仍可能繼續加息。這是因爲通脹水平相對於歷史常態仍然較高，且高於其2%的目標。此外，進入下半年還存在諸多不確定性。

美國是否已陷入衰退？如果沒有，未來陷入衰退的可能性有多大？

請記住，經濟數據具有滯後性：從數據的收集、發佈到市場對其作出反應，都需要一定時間。這意味着我們所看到的往往是一個月前的數據。其中，住房數據的這種滯後尤爲明顯。

住房數據是在交易完成後才予以統計，但實際成交價格可能早在數月前簽訂合同時就已經確定。這使得利用此類數據來衡量經濟的當前狀況變得更爲複雜。

這些數據也會滯後地影響通脹數據。住房價格與消費者價格指數（CPI）中的約三分之一項目相關，即所謂的「業主等價租金」。5月至6月，成屋銷售量環比下降3.3%，這是連續第四個月出現同比下滑，且降幅爲2011年12月以來最大。

投資者不應僅着眼於住房數據來判斷經濟衰退跡象，還應密切關注國內生產總值（GDP），正如前文所述，2023年其仍處於正增長區間。

在考察部分滯後效應時，人們也不禁質疑聯儲局是否真的依據當前的經濟形勢作出決策。此外，其政策措施本身也需要一定時間才能在經濟體系中產生預期效果。

投資者是否應預期聯儲局在年底前可能減息？

年初時，市場普遍預期聯儲局將減息。而如今，moomoo社區中約有75%的人認爲聯儲局不會減息。

這一市場情緒亦體現在互換合約的定價以及市場參與者的預期之中。上述因素表明，年底前或有加息舉措，而減息則要等到明年1月至3月期間。

7月的加息舉措一度引發市場高度關注，但聯儲局始終按自己的節奏行事。無論市場（或個別投資者）如何預期，聯儲局自有其判斷——而最終作出決策的正是他們。幾個月前，聯儲局更新了用於描繪未來利率走向預期的「點陣圖」，目前預計聯邦基金利率到年底將平均位於5.5%至5.75%的區間。

儘管聯儲局每位委員對2023年底的利率水平看法不一，但目前市場預期較當前水平平均還將再上調50個點子。從整體來看，要實現減息，恐怕還需出現顯著的經濟疲軟跡象，例如失業率大幅上升，或通脹明顯回落，尤其是核心消費者價格指數（CPI）和核心個人消費支出價格指數（PCE）的下行幅度需足夠大。

這些是否解答了您一些迫切的問題？這些只是Zacks在AMA中回答的一部分問題。他還討論了納斯達克100指數的再平衡、賣空、退休規劃等話題。 在此觀看完整的AMA，以及moomoo社區活動。