备兑看涨期权与备兑看跌期权策略

对于希望在持有股票的同时提升收益或管理风险的加拿大期权交易者而言，备兑看涨期权和备兑看跌期权是极具价值的策略。若使用得当，无论期权最终是否被行权，这些策略都能帮助投资者通过收取权利金获得额外收入。

其运作方式如下：通过卖出与你已持有（或多头）或已做空（或空头）的股票相关联的期权，你可以立即收取一笔权利金。这笔权利金是对承担特定义务的补偿，例如同意以预定价格卖出或买入股票。同时，它也能为潜在的市场波动提供一定的缓冲。

这类策略可能吸引两类投资者：

• 准备卖出股票的投资者： 如果你持有一只股票，并愿意在特定价格卖出，那么备兑看涨期权可让你在股票上涨并被行权时实现收益，同时还能赚取权利金。

• 管理空头头寸的投资者： 备兑看跌期权是指对你已经做空的股票卖出看跌期权。这种方法可通过权利金收入抵消部分潜在亏损，从而降低下行风险。

什么是备兑看涨期权？

备兑看涨期权是一种简单的期权交易策略，即为你已持有的每100股股票卖出一份看涨期权。这是一种从现有股票头寸中产生额外收入的流行方式，大多数加拿大主要期权交易平台均提供该策略。

该策略通过放弃股票部分潜在上涨收益，换取即时现金权利金。单独卖出看涨期权可能存在风险，因为如果股价大幅上涨，你有义务卖出股票；但持有标的股票有助于防范此类风险，有效限制最大亏损，同时创造稳定收入的机会。

当期权到期时，有两种可能的结果：

• 如果股票收盘价高于行权价, 期权买方可以行权，按约定价格购买您的股票。您仍然保留卖出期权时所获得的权利金。

• 如果股票收盘价低于行权价, 该期权将变得一文不值，您既保留权利金，也继续持有您的股票。

何时使用备兑看涨期权策略，何时应避免使用？

当您持有的股票预计在一段时间内保持相对稳定或仅有小幅上涨时，备兑看涨期权策略效果最佳。在这种市场环境下，您可以持续收取期权权利金，而无需承担大幅上涨或下跌的风险。对于希望在愿意持有或以特定价格卖出股票的基础上增强收益的投资者而言，这一策略颇具吸引力。

另一方面，如果股票波动性很高，备兑看涨期权可能并不理想。如果股价大幅上涨并远超行权价，您将不得不以较低的行权价卖出股票，从而错失潜在利润。反之，如果股价急剧下跌，您所获得的权利金只能提供有限的下行保护，您的持仓可能会遭受重大损失。

备兑看涨期权策略示例

让我们通过一个例子来了解备兑看涨期权（covered calls）是如何运作的。

假设你以每股$50的价格买入一家名为XYZ的公司100股股票，总计投入$5,000。你认为该股票价格可能会小幅上涨，但在短期内不太可能超过$55。为了获得额外收入，你卖出一份看涨期权合约（一份合约对应100股），行权价为$55，六个月后到期，并获得每股$4的期权费，总计$400。

• 如果到期权到期时，XYZ的股价仍低于$55，该看涨期权很可能会作废。你将保留你的100股股票以及$400的期权费作为利润，从而将你的每股持仓成本有效降低至$46（即$50 - $4）。

• 如果股价上涨至超过$55，期权买方可能会行权，要求你以每股$55的价格卖出你的股票。你仍然可以保留$400的期权费，因此你的实际卖出价格为每股$59（即$55 + $4），从而锁定利润，但放弃了股价超过$55之后的进一步上涨收益。

• 如果股价下跌至低于$50，你从股票上的亏损将部分被所收取的$400期权费所抵消，从而起到一定的下行保护作用。

这一策略最适合那些预期股价仅有小幅至中等涨幅、并希望在持有股票的同时赚取额外收入的投资者。它会在股价大幅飙升时限制潜在收益，但通过所收取的期权费提供了一定程度的下行保护。

备兑看涨期权的潜在优缺点

备兑看涨期权是加拿大投资者中一种流行的期权策略，旨在提高其股票持仓的收入。

通过针对这些股票卖出看涨期权，投资者可以收取期权费，从而获得一定收入并享有有限的下行保护。

然而，与任何投资策略一样，备兑看涨期权既有优势也有劣势，在实施前应仔细权衡。

备兑看涨期权的优点

• 产生额外收入： 卖出看涨期权可通过权利金获得即时收入，从而提升股票持仓的整体回报，尤其在横盘或温和看涨的市场中效果显著。

• 提供一定程度的下行保护： 卖出看涨期权所获得的权利金可抵消股价小幅下跌带来的损失，为投资者提供一定的亏损缓冲。

• 相对易于实施： 备兑看涨期权只需持有股票并卖出看涨期权，相比其他许多期权策略更为简单。

• 可重复执行： 如果看涨期权到期作废，投资者仍持有股票，并可反复卖出新的看涨期权，从而持续获得稳定收入。

备兑看涨期权的缺点

• 有限的潜在收益换取下行风险： 通过使用备兑看涨期权策略，您可以获得适度的收入。然而，您也必须承担股票价值下跌的风险，这可能导致风险与回报不成比例。

• 放弃股票的全部上涨潜力： 许多投资者持有股票的一个关键原因在于其长期增长的潜力。通过使用备兑看涨期权，您在期权有效期内限制了这种上涨空间。如果股票大幅上涨，您将放弃行权价以上的所有收益，从而错失本可获得的利润。

• 资金要求： 由于该策略要求每份看涨期权合约持有100股股票，因此需要大量前期投资，这可能会限制部分投资者的参与。

• 潜在的税务影响： 在非注册账户中通过备兑看涨期权产生收入可能会构成应税收入。此外，如果您的股票因期权被行权而被卖出，且股票自购入以来已升值，则还可能触发资本利得税。

什么是备兑认沽期权？

备兑看跌期权是一种期权交易策略，涉及持有某只股票的空头头寸（卖出您并不持有的股票），同时在同一股票上卖出看跌期权。

这种方法通常用于投资者对股票持中性至略微看跌观点时。通过卖出看跌期权，投资者可获得权利金，从而获得一定收入，并部分对冲股价上涨的风险。

在此策略中，每做空100股股票，投资者就卖出一份看跌期权合约。该看跌期权赋予期权买方在行权时以行权价向投资者买入股票的权利，若股价下跌，这有助于对冲空头头寸。

卖出看跌期权所获得的权利金可在股价上涨时缓冲潜在亏损，但由于股价理论上可无限上涨，整体风险仍是无限的，可能导致空头头寸出现较大亏损。

何时使用或避免使用备兑看跌期权（covered put）？

备兑看跌期权策略最适合那些对某只股票持温和看跌或中性观点、并计划长期持有该股票空头头寸的投资者。

该策略涉及卖空股票，同时卖出同一股票的看跌期权，以通过权利金收入降低空头头寸的成本基础。

何时使用备兑看跌期权？

• 温和看跌的市场预期： 当您预计股价将小幅下跌或基本持平时，可使用备兑看跌期权。这样您既可从空头头寸中获利，又能通过卖出看跌期权收取权利金。

• 在空头头寸上产生收入： 如果您已经持有某只股票的空头头寸，卖出看跌期权可以带来额外收入，有助于抵消部分亏损或降低空头股票的整体成本基础。

何时应避免使用备兑看跌期权？

• 看涨市场预期： 如果您预计股价将大幅上涨，则应避免使用备兑看跌期权。如果股价飙升，空头头寸的亏损将是无限的，而所收取的权利金可能无法弥补这些亏损。

• 高波动性或不确定的市场环境: 突然的价格上涨可能导致重大亏损，使该策略在波动性较高的市场中风险较大。

• 保证金账户和资金要求： 该策略需要一个保证金账户，并具备足够的资金以维持空头头寸并满足追加保证金的要求。

总之，当您预期股价略有下跌或保持稳定，并希望在空头股票头寸上产生收入时，备兑看跌期权是有效的策略。但若预期股价将显著上涨或处于高度波动的市场中，则应避免使用该策略，因为卖空本身具有无限风险。

备兑看跌期权策略示例

让我们通过一个例子来看看备兑看跌期权是如何运作的。

假设你因预期股价下跌而以每股$55的价格卖空了100股名为XYZ的股票。目前，XYZ的交易价格为$50。

为了获得额外收入，并部分对冲股价上涨的风险，你卖出了一份XYZ的看跌期权合约，行权价为$45，获得每股$2的权利金（总计$200，因为一份合约涵盖100股）。

备兑看跌期权的收益与风险

备兑看跌期权策略包括卖空某只股票的同时，卖出该股票的看跌期权。这种策略通常用于投资者对后市持中性至略微看跌的观点时。

尽管在合适的市场条件下，它可能是一种强大的工具，但也伴随着显著的风险，交易者应充分理解这些风险。

备兑看跌期权策略的主要优势

• 通过权利金获得收入： 卖出看跌期权可立即获得权利金形式的收入。该收入有助于抵消空头股票头寸可能产生的亏损。

• 对股价上涨的部分对冲： 如果股价温和上涨，权利金收入可在一定程度上缓冲损失，为不利的价格波动提供有限的保护。

• 改善盈亏平衡点： 所获得的权利金降低了空头头寸的实际成本，使盈亏平衡价格更低，若股价下跌，则可能提高盈利潜力。

• 策略灵活性： 您可以灵活管理持仓，例如将看跌期权展期至更晚的到期日，从而根据市场条件的变化调整交易。

备兑看跌期权策略的潜在风险

• 空头股票的无限亏损风险： 如果股价大幅上涨，空头股票造成的亏损可能非常巨大，而看跌期权的权利金只能部分抵消这些亏损。

• 有义务按行权价买入： 如果股价跌至行权价以下，您可能有义务按行权价买入股票，即使其市价已远低于该价格，从而增加您的风险敞口。

• 保证金要求及相关成本： 备兑看跌期权需要使用保证金账户，并具备足够资金以维持空头头寸。若股价上涨，可能会触发追加保证金通知，迫使您追加资金或强制平仓。

• 复杂性与监控要求： 由于同时涉及空头股票和卖出期权，管理备兑看跌期权策略需要持续关注市场动态并进行风险管理。

如何在moomoo上创建备兑看涨期权和备兑看跌期权策略？

如果您希望增强股票投资组合或对冲市场波动，备兑看涨期权和备兑看跌期权是两种值得考虑的常用期权策略。

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在本节中，我们将探讨为什么 moomoo 是期权交易的优质选择，并逐步指导您如何创建备兑看涨期权和备兑看跌期权头寸。

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关于备兑看涨期权（covered calls）和备兑看跌期权（covered put）策略的常见问题解答

1. 备兑看涨期权和备兑看跌期权有什么区别？

备兑看涨期权和备兑看跌期权都是旨在产生收入的期权策略，但它们主要在标的头寸和市场预期方面有所不同。

备兑看涨期权涉及持有标的股票并卖出该股票的看涨期权，目标是在中性至看涨的市场中赚取权利金收入，并在期权被行权时可能以行权价卖出股票。

相比之下，备兑看跌期权涉及持有标的股票的空头头寸并卖出看跌期权，在中性至看跌的市场预期下赚取权利金，并在被指派时可能买回股票。

本质上，当你持有股票并预期价格稳定或上涨时，会使用备兑看涨期权；而当你做空股票并预期价格稳定或下跌时，则会使用备兑看跌期权。

2. 备兑看涨期权是一种盈利策略吗？

与所有交易策略一样，备兑看涨期权并不能保证盈利。最佳结果出现在股票价格恰好上涨至所卖出看涨期权的行权价——但不再更高。

在这种情况下，投资者既从股票的适度上涨中获利，又能在期权到期作废时保留全部权利金。尽管备兑看涨期权有其优缺点，但在适用于合适的股票时，它可以成为一种有效的收入生成方式，或用于降低持仓成本。

3. 卖出备兑看跌期权和开立备兑看跌期权有什么区别？

卖出备兑看跌期权和开立备兑看跌期权指的是同一策略。这两个术语都描述了在持有标的股票空头头寸的同时，建立看跌期权空头的行为。在期权交易中，“卖出”和“开立”可互换使用——两者均表示你正在创建期权合约，并作为买方的对手方。

4. 你能用备兑看跌期权进行对冲吗？

是的，你可以使用备兑看跌期权进行对冲。该策略包括卖空股票并同时卖出同一股票的看跌期权，从而获得权利金收入，以缓冲空头头寸可能出现的亏损。

如果被行权，看跌期权会要求你以行权价买入股票，从而回补你的空头头寸，因此起到部分对冲作用。然而，尽管该策略能在股价温和上涨时提供一定的下行保护，但如果股价大幅上涨，整体风险仍然是无限的，因此必须谨慎进行风险管理。