12种热门期权策略，助你提升交易组合表现
关键要点
最基本的期权类型是看涨期权和看跌期权，角色分为买家和卖家。通过结合这些基本组成部分，可以创建各种各样的期权策略。
不同的期权策略具有不同的应用和风险特征，因此投资者在做出选择之前应仔细评估它们。
本文介绍了12种流行的期权策略，不仅适合新手投资者，还为更高级的交易者提供期权。
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当你想到有选择权时，你想到的是有选择。
期权是金融衍生品，赋予持有人在指定日期（到期日）之前以指定价格（行使价）买入或卖出标的资产的权利，但不是义务。
期权可以大致分为两种类型：
看涨：这使持有人有权在到期前以行使价购买标的资产。投资者通常在预计标的资产成本上涨时购买看涨期权。
看跌：这赋予持有人在到期前以行使价出售标的资产的权利。投资者通常在预计标的资产的价格将下跌时购买看跌期权。
期权是一种特殊类型的合同，涉及买方和卖方：
使用这些基本组成部分，投资者可以构建广泛的期权策略来实现各种目标，例如对冲、投机和创收。
总体而言，期权策略具有灵活性和多功能性，使市场参与者能够根据其市场前景、风险承受能力和投资目标量身定制方法。
但是， 期权交易 可能很复杂且存在风险，因此交易者必须全面了解他们所采用策略的机制和潜在结果。
在这篇文章中，我们将深入探讨12种适合所有人的热门期权策略，从新手到想要提升游戏水平的经验丰富的专业人士。系好安全带，让我们踏上这段激动人心的旅程，看看哪些策略可以为您的投资组合增添些许光彩！
初学者的期权策略
期权交易乍一看似乎很复杂，但它为参与金融市场提供了一种多功能的方式。
大多数交易者在没有做好适当准备的情况下进入期权交易，这就是为什么在没有正确知识的情况下进入期权交易通常不是一个好主意。作为初学者，损失有限的交易策略可能会很有用，因为您可能不会损失那么多钱。
以下是一些需要了解的入门期权交易策略。
看涨期权
如果您认为股票将来会上涨，则可以选择购买看涨期权。作为最基本的单边期权策略，买入看涨期权（多头看涨期权）常用且简单明了。
当股价上涨时，看期权的价格也可能迅速上涨，从而有可能带来利润。
优点：
无限的利润潜力：理论上，潜在利润是无限的，因为标的资产的价格可以无限上涨。随着资产价格超过盈亏平衡点，利润增加。
风险有限：最大损失仅限于为看涨期权支付的溢价，与直接购买标的资产相比，看涨期权是一种风险相对较低的策略。
杠杆：与直接购买资产相比，开多看涨期权允许交易者以较小的初始投资控制标的资产中的更大头寸。
缺点：
时间衰退：看涨期权的价值会随着时间的推移而下降，特别是在接近到期时。如果标的资产的价格没有显著变动，则该期权到期可能一文不值。
盈亏平衡点：标的资产的价格必须高于行使价加上为实现盈利而支付的溢价，这需要大幅的价格变动。
下面是一个例子：
假设TUTU是一家表现良好的上市公司，其当前股价为每股50美元。您预计股价将上涨至65美元。
（注意：TUTU 不是真正的股票；它仅用于说明目的，适用于整个文本）
如果你买入股票：
假设你花了5,000美元购买了100股股票。如果股价升至65美元，您的利润将是（65-50）*100 = 1,500美元。
投资回报率（ROI）：1,500美元/5,000美元 = 30％。
如果你买入看期权：
假设你买入行使价为55美元的看涨期权，三个月后到期。您支付每股2美元的溢价，总额为2*100美元=200美元。
如果股价在到期时升至65美元，则您的利润将是（65-55-2）*100 = 800美元。
回报率：800美元/200美元 = 400％。
值得注意的是，买入看期权的回报更加有限；股价必须在特定的时间范围内达到您的目标。
例如，如果TUTU的股票在三个月内波动或下跌（仍低于55美元），但之后达到65美元，则持有该股票仍然可以让你从价格上涨中受益。但是，看期权过期毫无价值。
因此，只有当您对股票在指定时间段内的上行走势有强烈信心时，才可以考虑使用此策略。
看多看跌
大多数投资者遵循经典的策略，即尝试低价买入和高价卖出以获利。但是，有些策略允许您在资产价值下降时潜在地获利，而最常见的期权策略之一是买入看跌期权。
看跌权的价格通常会在股价下跌时上涨，从而有可能带来利润。
优点：
从价格下跌中获利：开多看跌期权允许交易者从标的资产价格的下跌中获利。随着价格跌破行使价，潜在利润增加。
风险有限：最大损失仅限于为看跌期权支付的溢价，与直接卖空资产相比，看跌期权是一种风险相对较低的策略。
杠杆：与卖空相比，看跌期权提供了以较小的初始投资控制标的资产中更大头寸的机会。
缺点：
时间衰退：看跌期权的价值会随着时间的推移而下降，特别是在接近到期时。如果标的资产的价格没有大幅下跌，则该期权到期可能一文不值。
盈亏平衡点：标的资产的价格必须低于行使价减去为实现盈利而支付的溢价，这需要大幅的价格波动。
下面是一个例子：
假设TUTU是一家你认为被高估的上市公司，可能很快就会下跌。TUTU目前的股价为50美元，你认为它可能会跌至40美元。
如果你开空股票：
您需要一个保证金账户才能以50美元的价格空头100股股票。如果价格跌至40美元，则利润为（50-40）*100 = 1,000美元。回报率：1,000美元/5,000美元 = 20％。
如果你买入看跌期权：
假设你买入了一个行使价为45美元的看跌期权，将在三个月后到期，每股支付2美元的溢价。您的总费用为 2*100 美元 = 200 美元。
如果到期时价格跌至40美元，则利润为（45-40-2）*100 = 300美元。回报率：300美元/200美元 = 150％。
如果TUTU的股票在达到目标价格之前的三个月内波动或上涨，则空头头寸仍然可以获利，但短期看跌权将一文不值。
因此，当你确信股票将在一定时间范围内下跌时，这种策略最有效。
现金担保看跌期权
现金担保的看跌权是 期权交易策略 即投资者出售看跌期权，同时预留行使期权后购买标的资产所需的现金。
从理论上讲，现金担保看跌期权的潜在收益来自两个来源：卖出看跌期权所获得的溢价，以及如果期权被分配，则有机会以较低的价格买入股票。
优点：
收入：通过出售看跌期权所获得的溢价产生收入。
较低的购买价格：允许投资者有可能以低于当前市值的价格购买标的资产，其中考虑到所获得的溢价。
缺点：
有限利润：无论标的资产的价格上涨多高，最大利润都仅限于收到的溢价。
资本要求：要求预留大量资本以备行使期权，这笔资金可用于其他地方。
下面是一个例子：
TUTU是一家稳定的上市公司，具有良好的长期前景。但是，由于缺乏利好消息，您预计其股价将在短期内横盘整理。
为了利用时间价值并有可能以较低的价格购买TUTU股票，您需要设置现金担保的看跌期权策略。由于TUTU的股票为50美元，您卖出了行使价为45美元、每股成本为5美元的看跌期权。为了弥补行使期权时的潜在损失，您必须持有4,500美元（45美元*100期权乘数）的现金作为抵押品。
备兑看涨
封闭式看期权 是一种期权交易策略，投资者持有某项资产（例如股票）的多头头寸，并卖出同一资产的看涨期权。
理论上，看涨期权的潜在利润来自两个来源：股票价值的升值和卖出看涨期权所获得的溢价。
优点：
收入：通过出售看期权所获得的溢价产生额外收入。
下行保护：收到的溢价为股价小幅下跌提供了缓冲。
缺点：
上行空间有限：如果股价大幅上涨，则投资者的利润上限为行使价加上获得的溢价。
卖出义务：如果行使期权，投资者必须以行使价卖出股票，这可能会错过进一步的上涨机会。
下面是一个例子：
假设TUTU是一家可靠的上市公司，你认为从长远来看会表现良好。但是，您认为由于市场状况，其股价在短期内可能不会有太大变动。
作为一个谨慎的投资者，注意持股的时间成本，你已经制定了保障性看涨期权策略：你拥有TUTU的100股股票并卖出一个看涨期权，在赚取额外收入的同时对冲部分潜在的向下损失。由于TUTU的股票为50美元，您卖出了行使价为55美元的看涨期权，每股溢价为5美元。
已婚看跌期权（保护性看跌期权）
已婚看跌权与担保看涨期权类似，因为期权与开多头股票头寸相结合。也称为保护性看跌期权，它是结合多头股票头寸的看跌期权。
保护性看跌权的主要目标是限制下行的潜在损失，同时允许上行参与利润。
保护性看跌权的利润通常来自股价下跌期间的减轻损失，而股价上涨的潜在利润需要超过看跌期权的成本才能实现净收益。
无限利润：保护性看跌策略具有无限的盈利潜力，因为从理论上讲，股价可以无限上涨。
有限损失：无论市价下跌多低，看跌期权都以行使价设定了最低卖出金额的下限。这意味着，无论股价下跌多少，您都可以选择以行使价卖出，从而限制下行风险。
下面是一个例子：
假设你拥有100股TU股票，该股票最近大幅上涨。您担心可能出现短期回调，但不想卖出，因为您认为可能存在长期上涨潜力。
因此，你决定制定保护性看跌期权策略。TUTU 的售价为 50 美元。为了保护您的投资，您买入一个行使价为45美元的看跌期权，每个期权的费用为2美元。
爱文控股期权策略
随着您对期权的运作方式越来越熟悉，您可以探索更符合您的投资目标和风险承受能力的高级策略。
这些策略通常涉及多个期权合约，可能比基本策略更复杂。以下是一些最常见的高级期权策略：
牛市看涨期权价差
牛市看涨价差是适度看涨股票或其他标的资产的交易者使用的一种期权策略。
牛市是指人们认为标的资产的价格将在未来上涨。
看涨是指这些策略中使用的期权类型。
期权利差是一种交易策略，投资者在同一标的资产上买入和卖出多个相同类型的期权（看涨期权或看跌权）。
优点：
成本效率：卖出更高的行使价看涨期权有助于降低进入该头寸的成本。
风险管理：该策略限制了潜在的损失和利润，使其适合保守的交易者。
缺点：
上限上限：虽然您受益于标的资产价格的上涨，但收益受限于较高的行使价。
时间衰减：与所有期权一样，牛市看涨期权价差中的期权价值受时间衰减的影响，如果标的资产没有按预期移动，这可能会侵蚀潜在的利润。
下面是一个例子：
一些投资者相信TUTU的增长潜力，而另一些投资者则担心可能限制股价上涨的挑战。预计价格将适度上涨，上行空间有限，因此您选择牛市看涨期权价差。
您以行使价为50美元买入看涨期权A，每个期权花费5美元；以行使价为58美元卖出看涨期权B，每个期权的费用为2美元。
总净保费：为看涨期权A支付的保费：-500美元 + 看期权B收到的保费：200美元 =-300美元。
熊市看跌期权价差
熊市看跌价差是交易者预计标的资产价格将适度下跌时使用的期权交易策略。
该策略涉及买入和卖出行使价不同但到期日相同的看跌期权。空头看跌权利差限制了潜在利润和潜在损失，使其成为保守的看跌策略。
优点：
成本效率：卖出较低的行使价看跌期权有助于降低进入该头寸的成本。
风险管理：该策略限制了潜在的损失和利润，使其适合保守的交易者。
缺点：
下行上限：虽然您受益于标的资产价格的下跌，但收益受限于较低的行使价。
时间衰减：与所有期权一样，熊市看跌价差中的期权价值受时间衰减的影响，如果标的资产没有按预期移动，这可能会侵蚀潜在的利润。
下面是一个例子：
您认为TUTU已达到短期峰值，其股价可能在短期内小幅下跌。因此，您购买行使价为58美元的看跌期权，称为看跌期权B，每股成本为5美元。
同时，您选择卖出行使价为50美元、每股成本为2美元的看跌期权，即看跌期权A，从而形成熊市看跌价差策略。
通过这种策略，您可以通过买入看跌期权B来从股价的下跌中获利，同时减少卖出看跌期权A所需的财务投入。
买入跨式组合
开多跨价是交易者预计标的资产将出现大幅价格波动，但不确定走势方向时使用的期权策略。该策略包括买入行使价和到期日相同的看涨期权和看跌期权。
开多跨度非常适合捕捉波动性，因为它允许交易者从两个方向的大幅价格波动中获利。看涨期权和看跌期权的标的股票、行使价、到期日和合约数量都相同。
优点：
灵活性：开多跨界从两个方向的价格大幅波动中获利。
波动率捕获：这是一种无需预测方向即可根据预期波动率进行交易的有效策略。
缺点：
成本：由于购买这两个期权的成本，该策略可能很昂贵。
时间衰退：两种期权的价值都受时间衰减的影响，如果标的资产没有按预期移动，时间衰减可能会侵蚀利润。
下面是一个例子：
TUTU的股价为50美元。由于预计下周价格将出现重大波动，您同时买入了行使价为50美元的看涨期权和看跌期权，每股成本分别为2美元和每股3美元，从而制定了多头跨界策略。
买入宽跨式组合
多头扼杀是一种类似于多头跨期的期权策略，当交易者预计标的资产价格会出现巨大波动但不确定方向时使用。
区别在于，从长远来看，购买的看涨期权和看跌期权的行使价不同，均为价外价格，但到期日相同。由于价外期权的溢价较低，这种策略通常比跨式期权便宜。
优点：
更低的成本：开多期权通常比跨式期权便宜，因为这两种期权都是价外的，因此保费较低。
灵活性：从两个方向的价格大幅波动中获利。
缺点：
更宽的盈亏平衡区间：与跨界资产相比，需要标的资产价格的更大变动才能获利。
时间衰退：两种期权的价值都受时间衰减的影响，如果标的资产没有按预期移动，时间衰减可能会侵蚀利润。
下面是一个例子：
我们的理论股票TUTU将于下周发布其收益报告。你预计价格会有很大的波动，但不确定股票是上涨还是下跌。
在TUTU的股价为50美元的情况下，你制定了开多扼杀策略，为潜在的大幅价格波动做准备。
为了获得相对较低的初始设置成本，您可以选择购买两个OTM期权：一个行使价为54美元（每股溢价1美元）的看涨期权和一个行使价为46美元（每股溢价1美元）的看跌期权。
铁鹰
铁秃鹰是一种先进的期权交易策略，旨在利用标的资产的低波动性。它涉及使用四张期权合约（两份看涨期权和两份看跌期权），其行使价不同但到期日相同。该策略通常由交易者采用，他们预计标的资产将在期权的整个生命周期内保持在特定的价格范围内。
值得注意的是，看涨期权之间的价格距离等于看跌期权之间的价格距离。
优点：
创收：通过收到的净信贷提供收入。
已定义的风险：潜在的盈亏都是预先知道的，而且是有限的。
从低波动率中获利：最适合预计将保持稳定的市场。
缺点：
有限利润：最大利润以收到的净信贷额为上限。
复杂性：涉及多笔交易，需要谨慎管理。
需要稳定的市场：仅当标的资产保持在指定范围之内时才能获利。
下面是一个例子：
TUTU的交易价格为50美元。您预计股票的波动有限，希望在明确的风险和回报框架内创造收入，并建造一只铁鹰。
您以55美元的行使价出售看涨期权A，溢价为1美元，以行使价60美元买入看涨期权B，溢价为0.50美元。
此外，您以行使价45美元卖出看涨期权A，溢价为1美元，以行使价40美元买入看涨期权B，溢价0.50美元。
看涨期权和看跌期权的行使价之间的差额相同，为5美元（看涨期权：60-55，看跌期权：45-40）。
您收到的总保费 = 1 美元（看涨期权）+ 1 美元（看跌权）= 2 美元。支付的总保费=0.50美元（看涨期权）+ 0.50美元（看跌权）= 1美元。
因此，您收到的每股净溢价为：2-1 美元 = 1 美元
当TUTU到期时介于45美元至55美元之间时，您的利润将为每股1美元。
当TUTU在到期时超过55美元或低于45美元时，您的最大亏损将是行使价之间的差额——净溢价=5美元——1美元=每股4美元。
铁蝴蝶
像铁秃鹰一样，铁蝴蝶使用四张期权合约（两份看涨期权和两份看跌期权）来保护您的投资。较低和较高的行使价与中间行使价等距。所有期权的到期日相同。
但是，使用这种方法，您的空头看跌权和空头看涨期权都设定为相同的价格。
优点：
创收：通过收到的净信贷提供收入。
已定义的风险：潜在的盈亏都是预先知道的，而且是有限的。
从低波动率中获利：适用于预计将在中间行使价附近保持稳定的市场。
缺点：
有限利润：最大利润以收到的净信贷额为上限。
复杂性：涉及多笔交易，需要谨慎管理。
需要稳定性：仅当标的资产在到期时保持在中间行使价附近时才能获利。
Iron Condor和Iron Butterfly都通过其多头头寸抵消了空头头寸的风险，并有可能通过卖出空头寸获利。
但是，除了这些广泛的相似之处外，两者之间还有关键的区别。铁神鹰的最大利润窗口要大得多，这为你提供了更多的波动空间，在你看到亏损之前。虽然风险较小，但利润潜力也较小。
另一方面，铁蝴蝶的窗口较小，您可以在其中产生利润。由于铁蝴蝶更接近资产价格，您会发现您可能会获得更多的溢价。
下面是一个例子：
TUTU的交易价格为50美元，你可以建造一只铁蝴蝶，如下所示：
卖出看涨期权A：行使价50美元，溢价3美元
买入看涨期权B：行使价55美元，溢价1美元
卖出看涨 A：行使价 50 美元，溢价 3 美元
买入看跌期权B：行使价45美元，溢价1美元
看涨期权和看跌期权的行使价之间的差额为5美元。
您收到的总保费 = 3 美元（看涨期权）+ 3 美元（看跌权）= 6 美元。支付的总保费= 1美元（看涨期权）+ 1美元（看跌权）= 2美元。
因此，您收到的每股净溢价为：6-2 美元 = 4 美元
如果TUTU到期时为50美元，则您的利润将为每股4美元。
当TUTU到期时超过55美元或低于45美元时，您的最大亏损将是行使价之间的差额——净溢价=5美元——4美元=每股1美元。
空头看涨期权和卖出看跌期权
这些策略可能导致重大损失，不适合大多数投资者。正如我们前面提到的，更常见的策略是备兑看涨期权和现金担保看跌权。
本节将介绍在不持有标的资产的情况下卖出看涨期权，也称为 “裸看涨期权” 或 “未平仓看涨期权”。当交易者出售看涨期权时，他们将获得溢价并承担在约定时间之前交付标的资产的义务。
优点：
创收：通过收到的保费提供即时收入。
简单执行：涉及单一期权出售的简单策略。
在稳定/下跌的市场中获利：如果标的资产保持在行使价以下，则获利。
缺点：
无限风险：如果资产价格急剧上涨，可能会造成重大损失。
有限利润：最大利润以收到的溢价为上限。
需要准确的市场时机：成功取决于对市场稳定或下跌的精确预测。
下面是一个例子：
TUTU目前的股价为50美元。您预计短期内不会有任何利好消息，因此您认为价格不会上涨。因此，您卖出三个月后到期的看涨期权，行使价为65美元，并获得每股2美元的溢价。
然后，我们将讨论一种简单的开空看跌期权，在该期权中，投资者的主要目标是获得期权溢价，通常不打算行使期权，也不会准备足够的现金。
这种操作也被称为 “未平仓看跌期权” 或 “裸露看跌期权”。与空头看涨期权类似，这种策略是投机性的，风险更高。
优点：
创收：通过出售看跌期权所获得的溢价提供即时收入。
在看涨/稳定市场中获利：如果标的资产价格在到期时保持在行使价以上，则获利。
缺点：
重大风险：如果标的资产的价格远低于行使价，则潜在损失可能巨大。
保证金要求：需要保证金账户，并且由于保证金要求可能会占用资金。
下面是一个例子：
TUTU目前的股价为50美元。您认为TUTU在不久的将来不会跌破40美元，因此您卖出三个月后到期的看跌期权，行使价为40美元，并获得每股2美元的溢价。
两者都是高风险策略。由于股价可以无限上涨，因此空头看涨期权具有无限的理论损失潜力。相比之下，与空头看跌权相关的风险是巨大的，但可以预见；如果标的资产的价格跌至零，就会出现最大的损失。
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